Týždeň na trhoch: Dolár klesol na najnižšiu úroveň v roku 2009

Možnosť ďalšieho kvantitatívneho uvoľňovania v Spojených štátoch vyústila na menových trhoch do výpredajov amerického dolára a slabý dolár následne podporil ceny komodít.

O optimizmus sa v úvode týždňa postaral americký bankový sektor, ktorý by mal obnovením úverovania viesť americkú a následne aj globálnu ekonomiku k opätovnému rastu. Pozitívne vnímaná je najmä snaha popredných amerických bánk splatiť núdzové pôžičky od štátu, ktoré dostali banky po zamrznutí medzibankových trhov v októbri minulého roka. Vyhliadky ziskov v bankovom sektore pre ďalší kvartál ostávajú naďalej pozitívne, banka Goldman Sachs zvýšila rating popredných amerických bánk, keď očakáva opakovanie vysokých ziskov z prvého kvartálu aj v druhom a odporučila svojim klientom nakupovať akcie Bank of America, ktorá by mala zarobiť v druhom kvartáli niekoľkonásobne viac ako sú trhové očakávania. K bankovému optimizmu prispel aj americký minister financií Geithner, ktorý ohlásil začiatok programu na vyčistenie bankových súvah od toxických aktív na júl.

Očakávania pozitívneho vývoja svetovej ekonomiky sa zvyšujú, dokumentuje to aj nárast nemeckého indexu ekonomickej dôvery ZEW na trojročné maximum 31 bodov z aprílových 13 bodov. K rýchlejšej obnove svetovej ekonomiky by mohla prispieť aj druhá najľudnatejšia krajina sveta India, kde v národných voľbách presvedčivo zvíťazila doterajšia vládna proreformná strana Indický kongres a silný mandát by mal strane umožniť oveľa rýchlejšie pokračovanie v reformných krokoch, súvisiacich s dereguláciou a liberalizáciou indického hospodárstva, ako tomu bolo v poslednom volebnom období. India by sa tak v blízkej budúcnosti mohla stať ďalšou Čínou a svojim dopytom prispieť k rastu svetovej ekonomiky.

Podľa najnovších údajov a komentárov japonských predstaviteľov dosadá japonská ekonomika na dno, prvý odhad rastu HDP za prvý kvartál ukázal pokles ekonomiky medzikvartálne o 4 % a medziročne o 15,2 %, čo však bolo menej ako sa očakávalo. Podstatné však je, že sa pokles exportov a aj ďalších ukazovateľov v posledných týždňoch zastavuje a japonská ekonomika by sa mohla do zelených čísel vrátiť už v druhej polovici roka.

Obavy o zníženie britského ratingu ohrozujú boj FEDu proti kríze

Návrat do zelených čísel v druhej polovici roka sa očakáva aj od americkej ekonomiky, bude však pomalší ako pôvodne očakával americký FED, ktorý podľa protokolu zo svojho aprílového zasadnutia revidoval odhad rastu HDP za celý rok 2009 nadol na úroveň -1,3 % až - 2%, na čo trhy zareagovali negatívne. Negatívny dopad na americkú ekonomiku môže mať zníženie výhľadu ratingu Veľkej Británie agentúrou S&P, keďže dôvody zníženia ratingu v podobe klesajúcej ekonomiky a prudko rastúceho zadlženia je možné aplikovať aj na Spojené štáty. Obavy o možné zníženie ratingu Spojených štátov mali za následok výpredaje na amerických dlhopisových trhoch, nižšie ceny a vyššie výnosy z dlhopisov vyúsťujú do vyšších úrokov, čo marí snahy FEDu o zníženie úročenia a týmpádom aj podporu americkej ekonomiky.

Aj napriek tomu však v piatok väčšina hlavných indexov časť ziskov z úvodu týždňa drží. Počas prvých štyroch dní týždňa získali americké indexy Dow Jones a S&P 500 0,3 %, resp. 0,6 %, do piatku 14:30 vzrástli oproti uplynulému týždňu v Európe britský FTSE o 1 % a nemecký DAX vďaka prudkému rastu ekonomickej dôvery až o 4,7 %. Nedarilo sa len japonskému indexu Nikkei, ktorý ukončil týždeň so stratou 0,4 %.

FED a ohrozenie britského ratingu potopili dolár

Najslabšou menou týždňa je jednoznačne dolár, ktorého negatívna korelácia s akciovými trhmi slabne. Nadol ho poslal protokol zo zasadnutia Výboru pre operácie na voľnom trhu, podľa ktorého predstavitelia FEDu naznačili, že objem kvantitatívneho uvoľňovania sa môže ešte zvýšiť. Reálnosť tohto kroku priblížili štvrtkové výpredaje na dlhopisových trhoch v obavách o zníženie ratingu krajiny, ktoré posielajú úroky nahor. V prípade, že by tento trend pokračoval, FED by pravdepodobne opäť zasiahol v podoba nákupu štátnych dlhopisov za „natlačené“ peniaze, zvýšená ponuka dolárov by sa následne negatívne prejavili na kurze dolára. Očakávania, že tento scenár nie je nereálny sa však premietli do kurzu dolára už v priebehu tohto týždňa, a do piatku 14:30 klesol dolár na páre s eurom o 3,5 % na päťmesačné minimum 1,3988 EUR/USD a na páre s librou dokonca o 4,8 % na šesťmesačné minimum 1,5924 GBP/USD.

Ropa nad 60 dolárov za barel

Na komoditných trhoch v priebehu týždňa úradoval oslabujúci dolár, ktorý ich zlacňuje pre investorov z krajín, v ktorých sa neplatí americkými dolármi a pozitívne tak vplýva na dopyt. Cena severomorskej aj ľahkej ropy sa v priebehu týždňa dostala nad hranicu 60 dolárov za barel po prvý krát od novembra uplynulého roka. Okrem pozitívneho vplyvu slabého amerického dolára na cenu ropy, jej k rastu dopomohla aj tohtotýždňová správa o stave zásob ropy v Spojených štátoch, ktoré klesli v predošlom týždni už druhý krát po sebe, tentokrát o 2,1 mil. barelov, čo bol takmer dvojnásobok pôvodných očakávaní. Severomorská ropa vzrástla do piatku 14:30 o 8,3 % na úroveň 60,85 dolára za barel. Podobne vyhnal oslabujúci dolár na dvojmesačné maximá aj ceny zlata. Zlatu pomohli aj štvrtkové výpredaje na akciových trhoch a do piatku 14:30 posilnilo zlato o 2,9 % na 957,5 dolára za uncu.

Naopak ani oslabujúcemu doláru sa nepodarilo podporiť ceny kovov, keď väčšina z nich v priebehu týždňa stratila na hodnote. Prispeli tomu aj negatívne dáta z amerického trhu s bývaním, keď počet začatých stavieb klesol za posledných dvanásť mesiacov končiacich sa aprílom o 13 % na historické minimum 458 000 tisíc a počet vydaných stavebných povolení, ktoré sú indikátorom stavebnej aktivity v najbližších mesiacoch, klesol o 3,3 % taktiež na najnižšiu úroveň v histórii 494 000. Kovy sa vo veľkom využívajú v stavebníctve a negatívne údaje z amerického trhu s bývaním indikujú slabšie vyhliadky dopytu v blízkej budúcnosti, čo posiela ich cenu nadol. Najviac klesla do piatku 14:30 cena hliníka, o 4,9 % na 1396 dolárov za tonu.

Autor: Kamil Boros, analytik spoločnosti X-Trade Brokers