Bernanke posúva vinu za rastúce úrokové sadzby na kongres

Po štyroch rastových dňoch v rade za sebou včera investori vyberali zisky z predchádzajúcich pozícii, kedy impulzy k takejto aktivite poskytli slabšie makroekonomické zverejnenia ako aj silný pokles cien komodít. Hlavné akciové indexy si ale udržali svoj doterajší býčí výhľad. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -0,75%/8675, SP 500 +1,37%/931, Nasdaq Composite -0,59%/1825. Dnešný Nikkei 225 -0,75%/9668.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Prím počas včerajšieho obchodovania hral makroekonomický kalendár, kde sa čakali dôležité správy z pracovného trhu a z nevýrobného sektora, ktorý pokrýva segment služieb, stavebníctva a finančných služieb. Výsledky z pracovného trhu v podobe ADP zamestnanosti skončili mierne horšie než očakávania, kedy súkromný sektor stratil za tento mesiac 532 tis. pracovných miest. Väčšina strát sa týkala malých a stredných podnikov, ktoré spolu tvoria väčšiu časť ekonomiky a sú ťahúňom ekonomického rastu. Zároveň bol revidovaný predchádzajúci výsledok na oveľa vyššiu stratu pracovných miest, čo dodatočne apmlifikovalo dopad horších výsledkov. Celkovo sa nimi len potvrdil recesný stav pracovného trhu, ktorý celkovo trvá už po 18 mesiacov.
• Výsledok aktivity v nevýrobnom sektore ISM skončil tiež horšie než očakávania a zostáva stále v pásme kontrakcie. Oproti aprílu síce zaznamenal mierne zlepšenie, no výsledky sú stále veľmi slabé na to, aby zobrazovali reálny rast ekonomiky. Posledným údajom bol výsledok továrenských objednávok za apríl, ktoré skončili nižšie než očakávania a zároveň podobne ako pri ADP bol predchádzajúci výsledok revidovaný výrazne nadol. Zahraničné objednávky poklesli po deviaty krát v rade za sebou a signalizujú stále veľmi slabú aktivitu v priemysle. Na ročnej báze sú objednávky nižšie o takmer 23%, čo presne zobrazuje, akým prudkým poklesom prechádza najväčšia ekonomika sveta.
• Slabé makroekonomické údaje sa prejavili okrem akciového trhu aj na trhu komodít, kedy investori po predchádzajúcej rely vyberali svoje zisky. Cena ropy tak poklesla o 3,6%, podobné straty zaknihovali aj ostatné komodity. Slabé makrodáta využili investori na výber ziskov aj pred dnešným zasadnutím centrálnych bánk z Európy. Segment energií a základných materiálov tak boli najstratovejšie zo všetkých desiatich sektorov indexu SP500. Celkovo ale ukončili všetky sektory seansu v strate.
• Zľahčiť slabé výsledky ekonomiky sa snažil prezident FEDu Bernanke, ktorý povedal, že očakáva obnovu ekonomiky už v druhej polovici roka. Následne dodal, že nečaká robustný rast, čo by mohlo znamenať, že ekonomika by mohla zaznamenať recesiu v tvare písmena W. Zároveň očakáva, že trh práce bude slabý po dlhší čas. Pozornosť pri jeho vyjadreniach sa sústreďovala hlavne na slová k poslednému nárastu dlhodobých úrokových sadzieb. Na ich margo povedal, že ide o signály obnovy ekonomiky ako aj obavy investorov o obrovský dlh US. Dodal, že fiškálne deficity ohrozujú finančnú stabilitu a vláda si nemôže donekonečna požičiavať aktuálnym tempom. Bernanke sa tak snažil presunúť úlohu zodpovednosti z FEDu, ktorý nedokázal aj napriek obrovského objemu nákupov dlhopisov udržať úrokové sadzby nízke, na kongres a jeho obrovský dlh. Pokiaľ by totiž priznal, že sa FED snažil sadzby udržať nízke, no v tejto snahe zlyhal, mohol by spôsobiť dodatočný výpredaj US dlhopisov a nárast úrokových sadzieb.
• Korporátny segment včera neponúkol žiadne dôležité korporátne zverejnenia a suchoty na akciovom trhu pretrvajú až do júla, kedy začína opäť sezóna kvartálnych zverejnení. Včera sa síce objavilo niekoľko zmien ratingov pre US spoločnosti, no vzhľadom na slabé makrodáta nemali správy silnejší dopad na pohyb trhu. Zmeny ratingov sa týkali hlavne maloobchodných predajcov.
  Celkovo bol včerajší pokles akciového trhu pomerne usporiadaný a nevideli sme žiaden panický výpredaj. Ku koncu seansy ale narazili indexy na silné suportné úrovne, od ktorých sa odrazili vyššie a zatvárali tak v nižších stratách. Zatiaľ tak ostáva býčí výhľad na akciovom trhu v platnosti.

Dnešný makrokalendár ponúka len výsledok týždenných žiadostí o podporu v nezamestnanosti, z predstaviteľov FEDu bude mať svoj prejav Bernanke, pri ktorom sa vzhľadom na včerajšiu výpoveď pred senátom nečakajú dôležitejšie vyjadrenia. Zaujímavý  by ale mohol byť prejav prezidenta Newyorského FEDu Dudley-ho, ktorý sa bude vyjadrovať k stále nefungujúcemu plánu verejno-súkromných partnerstiev pri odkupovaní toxických aktív z bilancií bánk. Dôležité budú aj zasadnutia európskych centrálnych bánk, ktoré by mohli ovplyvniť cez dolár vývoj cien komodít. Dnes ráno ale Goldman Sachs zvýšil odhady cien ropy pre koniec roka, čo by malo dnes priať cene čierneho zlata ako aj energetickému sektoru. Dnešné obchodovanie ale nečakáme v príliš širokom pásme, nakoľko sa trh bude obávať zajtrajších výsledkov non-farm payrolls. Korporátny kalendár ostáva prázdny, no pozornosť investorov sa bude opäť sústreďovať na rôzne konferencie, valné zhromaždenia a stretnutia s analytikmi, kde sa predstaví množstvo spoločností: MasterCard, BlackRock, ConocoPhillips, Intel, Google a Johnson & Johnson.

Futures na Dow Jones YMM9 sa včera podľa očakávaní odrazili od predchádzajúcej silnej rezistencie/aktuálne suportu na úrovni predchádzajúcich májových maxím a skresali tak svoje denné straty. Tento odraz, ktorý bol pri značnom objeme signalizuje stálu aktivitu býčieho tábora. Rastový  výhľad tak ostáva v platnosti. Dnes ale očakávame skôr obchodovanie v užšom pásme, kedy bude zajtrajší trh pre akcie veľkou neznámou a vstupovať do nových dlhých pozícii je značne rizikové. Vzhľadom na pozitívny vývoj cien komodít je ale preferovaný skôr mierne rastový scenár. Futures na Dow Jones by tak mohli postúpiť k hladine 8 800 bodov ako hornej línii formácie zástavky, ktorá sa vytvára od pondelka. Suport ostáva na hladine 8 575 bodov.

Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com