Aká je skutočná cena ropy
Pridajte názor10. 6. 2009 - Ropa sa počas dnešného dňa obchoduje opäť vyššie, keď počas noci dosiahla cenu 71,70 USD. Po tom, ako včera prekonala úroveň 70 dolárov tak pokračuje v prudkom raste.
Ropa sa počas dnešného dňa obchoduje opäť vyššie, keď počas noci dosiahla cenu 71,70 USD. Po tom, ako včera prekonala úroveň 70 dolárov tak pokračuje v prudkom raste. Tento rast je v rozpore s technickou analýzou, ktorá poukazuje na zhoršujúcu sa dynamiku rastu ceny. Fundamentálnych faktorov podporujúcich jej ďalšie napredovanie je však viac ako dosť.
Záujem o ropu rastie
Včera kuvajtský minister potvrdil, že napriek rastúcej cene OPEC neplánuje zvyšovať produkciu ropy. Pokiaľ sa bude nachádzať v pásme 75-100 USD, tak produkciu ponechajú na nezmenenej úrovni. Avšak pri cene nad 100 dolárov by prichádzalo do úvahy zvyšovanie ropnej produkcie kartelu. Pre ropu vyznel veľmi pozitívne aj včerajší odhad API, ktorý poukazuje na pokles zásob ropy o 6 mil. barelov. Okrem toho sa zdá, že do nákupov sa zapojili aj aerolínie, ktoré v panike nakupujú ropné futures z dôvodu hedgingu rastúcej ceny pre budúci rok. Zdá sa tak, že dopyt výrazne prevyšuje ponuku na tomto trhu.
Nákup aerolínií potvrdzuje aj priložený graf zobrazujúci rozloženie kontanga za posledné týždne. Línie naznačujú priemernú cenu kontraktov futures za posledné 4 týždne za jeden rok od kontraktu N9 až po N0. Červená línia ukazuje rozšírenie kontanga pre kontrakty s dlhšou splatnosťou. To dokumentuje záujem dlhodobých hráčov o hedging ropy.
Korelácia ropy a USD
Asi nebude prekvapením, že existuje silná korelácie medzi dolárom a ropou. Korelácia, ktorá odráža ich vzájomný vzťah sa dlhodobo pohybuje na úrovni v okolí -1. To znamená, že rast dolára korešponduje s podobným poklesom hodnoty ropy. Dolár je preto hlavným faktorom zmeny ceny na rope, čo je prirodzené, keďže ropa je denominovaná v USD a platí pre ňu len to isté ako pre všetky ostatné dolárové aktíva.
Avšak momentálne tento vzťah nedosahuje historické hodnoty, keď od júna 2007 až do apríla 2008 dosahovala koreláciu -0,9477. Táto extrémne silná korelácia bola narušená počas finančnej krízy, avšak počas mája sa opäť dostala do silnejších hodnôt, keď narástla z aprílovej hodnoty -0,63 až na -0,94.
Počas minulého týždňa sme však zaznamenali jej opätovný výrazný pokles, keď dosiahla hodnotu -0,58. To znamená, že oslabenie dolára nebolo vždy nasledované posilnením ropy, a opačne. Ak má ropa spadnúť do starých koľají tak sa niečo musí zmeniť – buď musí poklesnúť dolár alebo ropa.
Skutočná hodnota ropy
Vidíme tak, že dolár je najdôležitejší faktor pohybu ropy. Ako sa však vyvíja cena ropy nezávisle od dolára? Cenu ropy môžeme vyjadriť pomocou iných mien alebo ich košu, ale stále nebude odzrkadľovať jej hodnotu v stálych cenách. Veľmi dobrým zjednodušením bude porovnať cenu ropy k cene Big Macu, ktorý je univerzálnou hodnotou koša komodít. Nasledujúci graf ukazuje ich pomer od roku 2001.
Z grafu vidíme, že v roku 2001 stál barel ropy asi 10 Big Macov. Maximum dosiahol v roku 2008 na úrovni 27 týchto hamburgerov. V súčasnosti je jeho cena 19 Big Macov a to napriek masívnemu oslabeniu ropy. To naznačuje, že cena ropy preskočila na vyššiu úroveň z pôvodných 10 burgerov na začiatku tohto storočia až na 20 burgerov v posledných rokoch. Tento skok napovedá, že časy lacnej ropy sú už dávno za nami aj napriek jej poslednej volatilite a prepadu pod 40 USD. Záujem Číny o nákup ropy má preto veľa racionálnych zdôvodnení.
Autor: Ronald Ižip, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.