Motor čínskeho rastu má vládne valce

Akciové trhy na Wall Street včera zaznamenali najvyšší prepad za posledné dva mesiace a dôvodov na to mali hneď niekoľko. Vďaka nim sme prelomili na indexe SP500 hladinu 50 ako aj 200-dňového kĺzavého priemeru, prelomili sme psychologickú hladinu 900 bodov nadol a index sa ocitol od začiatku roka v strate -1,13%. Pondelkový akciový kokteil: Dow Jones -2,35%/8339, SP 500 -3,06%/893, Nasdaq Composite -3,35%/1766. Dnešný Nikkei 225 -2,82%/9549.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Svetová banka včera zvýšila odhad kontrakcie svetovej ekonomiky v tomto roku na 2,9% z odhadu 2,3%, ktorý bol zverejnený pred troma mesiacmi. Pre rok 2010 odhaduje nižší rast, na 2,0% oproti predchádzajúcemu odhadu 2,3%. Organizácia stále odhaduje, že ekonomický rast by sa mal obnoviť v druhej polovici roka, no vzhľadom na rastúcu nezamestnanosť a zvyšujúcu sa chudobu v rozvojových krajinách by mala byť obnova veľmi slabá. Veľkú obavu u Svetovej banky vyvolávajú znižujúce sa toky kapitálu do rozvojových krajín. Práve preto bol pre tieto krajiny znížený odhad rastu pre tento rok na 1,2% z 2,1% v marci. Pre pripomenutie, práve emerging ekonomiky stáli za teóriou decoupling-u, teda oddelenia vývoja v US ekonomike a rozvinutých krajinách od emerging ekonomík. Pre US očakáva kontrakciu o 3% vs. 2,4% v marci, pre Japonsko 6,8% z 5,3% a pre Eurozónu na 4,5% z 2,7%. Celkovo tak ide o veľmi slabé odhady, ktoré včera tlačili akciové trhy nadol. Signály green shoots, teda náznaky zlepšenia, sa totiž presúvajú na neskoršie obdobie. Akciový trh bol naladený na obnovu ekonomiky v tvare písmena V, no tieto odhady značne skresávajú tieto očakávania. Zaujímavé sú odhady ekonomického rastu Číny. Ten bol naopak revidovaný smerom nahor, zo 6,5% na 7,2%. Až 6 pb z tohto rastu by ale malo byť výsledok fiškálnych stimulov. Silný ekonomický rast je tak výsledkom programu vládnych výdavkov vo výške 570 mld. USD, ktorý bol prijatý koncom minulého roka. Aj čínsky zázrak tak potrebuje poriadne nadopovať zo strany vlády, aby mohol pokračovať v ťažkej ceste naprieč globálnou recesiou.
• Tieto pesimistické výhľady včera zasiahli hlavne ceny komodít, ktoré v svojom silnom náraste počas tohto roka započítali tiež obnovu ekonomiky v tvare písmena V. Zo značnej časti reagovali aj na slabnúci dolár, no rastúci akciový trh bol ich hlavným rastovým motívom. Včerajšie vyhliadky rastu, resp. kontrakcie ekonomiky tak dali priestor na značný prepad akciového trhu. Ako totiž správne podotkli analytici Morgan Stanley, miesto rýchlej obnovy ekonomiky v tvare písmena V skôr treba rátať s tým, že po najhlbšej recesii od Veľkej hospodárskej krízy príde najslabšia obnova. Komoditný index CRB tak prepadol o 2,7% a zaznamenal najsilnejší prepad za viac ako dva týždne. Cena ropy poklesla o 3,8% na úroveň 67,3 USD. Tento vývoj stiahol energetický sektor a segment základných materiálov nadol o 4,6%, resp. 5,3%.
• Na segment základných materiálov negatívne vplývali aj správy, že spojenie spoločností Xstrata a Anglo American bolo neúspešné, nakoľko sú podmienky, ktoré dala švajčiarska spoločnosť neakceptovateľné. Pre akcionárov Anglo je ponuka neatraktívna.
• Ani jeden z týchto sektorov ale nebol včera najslabší. Titul najväčšieho tratcu si opäť mohol pripísať finančný sektor. Ten prepadol o 6,2%. Najviac v rámci neho z hlavných spoločností stratili akcie banky Bank of America, kedy z predstavenstva spoločnosti rezignovali ďalší dvaja členovia. Tým sa zvýšil počet členov, ktorý rezignovali od apríla na 7. Zároveň, na celý trh negatívne vplývali vyššie spomínané projekcie ekonomického rastu. Okrem toho poskytla horší výhľad pre finančný sektor aj Asociácia hypotekárnych bankárov MBA. Podľa nich totiž bude počas roka 2009 objem poskytnutých hypotekárnych úverov len 2,03 bilióna USD, čo je o 700 mld. menej než v marci. Tento pokles sa prejaví na nižších príjmoch pre banky a poskytovateľov hypoték. Akcie Bank of America tak stratili takmer 10%, JP Morgan Chase 6%, Citigroup 5,4% a Wells Fargo 7%.
• Jediný segment, ktorý ukončil seansu v zisku boli telekomunikácie so ziskom 0,5%. Na takýto vývoj reagoval index volatility VIX nárastom o 11% na úroveň 31,17 a zaznamenal najprudší nárast za posledných 9 týždňov.

 Včerajšia seansa narobila na technickom obraze indexu Dow Jones značný neporiadok, kedy sme prelomili 50-dňový kĺzavý priemer a výrazne sme sa vzdialili od 200-dňového kĺzavého priemeru ako aj od 20-dňového exponenciálneho kĺzavého priemeru. Ostávame tak v cielení hladiny 8 200 bodov ako spodnej hladiny predchádzajúceho konsolidačného pásma z mája. Rezistenciou by mala byť hladina 8 500 bodov ako support z minulého týždňa.

Podobne sa včerajším poklesom narušil aj technický obraz na indexe SP500. Tu sme totiž prelomili 50 ako aj 200-dňový kĺzavý priemer, čo vysiela silné medvedie signály. Objem zobchodovaných akcií síce je nižší než v piatok, no vtedy prebiehala exspirácia opcií na akcie a zároveň už začalo leto, ktoré je poznačené nižšou aktivitou na trhu. Kľúčovým supportom je pásmo 880/875 bodov, ktorého prelomenie by vysielalo kľúčové medvedie signály, no na druhú stranu by to mohla byť vhodná príležitosť pre nákupy, nakoľko ide o pozorne sledovanú úroveň. Rezistenciou by dnes mali byť križujúci sa level 50 a 200-dňového kĺzavého priemeru v okolí hladinu 899/900.

Futures na Dow Jones YMU9 ostávajú na dennom grafe pod hladinou 8 500 bodov, čo podporuje medvedí výhľad. Včerajším poklesom sa stali akcie značne prepredané, čo by dnes mohlo podporovať korekciu akcií vyššie smerom k hladine 8 400 bodov.  Dnes ponúka makrokalendár zverejnenie výsledkov májových predajov existujúcich domov a prieskum výroby Richmondského trhu, no realitný sektor bude dnes kľúčový. Korporátny kalendár je dnes prázdny, no po zatvorení trhu ponúka výsledky technologický gigant Oracle. Okrem toho bude dôležitá aj emisia 2-ročných dlhopisov v objeme 40 mld. USD. Akcie by tak dnes mohli mierne postúpiť k avizovanej hladine, no v prípade horších výsledkov z realitného trh by sa mohol byť tento scenár opäť narušený a futures by mohli pokračovať nadol smerom k hladine 8 140 bodov.

Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com