Kľúčom k akciovému trhu je dnes FOMC

Po pondelkovom prudkom prepade prebiehala včerajšia seansa vo veľmi úzkom pásme a akciový trh ukončil obchodovanie zmiešane. Darilo sa finančnému sektoru, ktorý korigoval predchádzajúci pokles, podobne sa darilo aj segmentu základných materiálov a energetickému sektoru kvôli slabnúcemu doláru. Naopak, technologický sektor bol veľmi slabý a nedarilo sa ani segmentu kapitálových statkov, kedy Boeing vyhlásil, že prvý let lietadla typu 787 sa odkladá. Makroekonomický kalendár ponúkol len zverejnenie slabších predajov existujúcich domov za máj. Celkovo išlo o veľmi slabú seansu s nízkym počtom zobchodovaných akcií. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -0,19%/8322, SP 500 +0,23%/895, Nasdaq Composite -0,07%/1764. Dnešný Nikkei 225 +0,43%/9590.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Najsilnejší pokles akcií za posledné dva mesiace, ktorý prebehol v pondelok, nechal akciových obchodníkov značne neistých a tí včera váhali s výraznejším pohybom akcií jedným alebo druhým smerom. Neistotu vyvolávalo aj dnešné rozhodnutie FOMC, ktoré bude pozorne sledované vzhľadom na očakávania, či FED rozšíri alebo nerozšíri rozsah kvantitatívneho uvoľňovania menovej politiky.
• Počas pondelkového prepadu strácali najviac tituly finančného sektora a tak mali najvyšší potenciám vymazať svoje straty. Tie aj vyplnili a akcie finančného sektora v indexe SP500 zaznamenali rast o 1,7%. Oporou bolo vyjadrenie analytika Ricka Bova zo spoločnosti Rochdale Securities, ktorý povedal, že nakúpiť akcie banky teraz je rovnako výhodné, ako ich nákup v 90-tych rokoch, kedy sa akcie banky pohybovali tiež v okolí 3 USD. Vtedy ale banka nemala na svojej bilancii a hlavne mimo nej obrovský objem toxických aktív a finančný sektor sa netopil v najsilenejšej kríze od Veľkej hospodárskej krízy. Preto je Citigroup stále veľmi rizikovou bankou. Pozitívne analytické vyjadrenie včera získala aj banka Goldman Sachs, ktorej spoločnosť FBR Capital zvýšila cenový cieľ. Táto banka opäť ukázala, že dokáže plávať aj v tejto neistej dobe a podľa posledných indícii z vnútra firmy by mala vykázať za tento rok rekordný zisk. Kríza tak oddelila zrno od pliev, no Citigroup patrí skôr do druhej kategórie. Návrat do predchádzajúcej úrovni ziskovosti totiž bude trvať určite niekoľko rokov. Pozitívne vyjadrenia na adresu Goldman Sachs s následne presunuli aj na najbližšieho konkurenta, Morgan Stanley.
• Finančný sektor si pripísal včera najsilnejší zisk zo všetkých 10 segmentov indexu SP500, no v tesnom závese ho nasledoval segment základných materiálov a energií, ktoré rástli o 1,7% a 0,8%. Index cien komodít CRB včera vzrástol o 1,5%, kedy dolár stratil oproti košu mien až  1,3%. 
• Na druhú stranu sa nedarilo segmentu kapitálových statkov. Príťažou boli akcie výrobu lietadiel Boeing, ktoré poklesli o 6,5% a boli najslabším komponentom akciového indexu Dow Jones. Dôvodom najsilnejšieho prepadu akcií spoločnosti od novembra boli správy, že spoločnosť odkladá prvý let lietadla typu 787 Dreamliner. Ide už o piate odloženie prvého letu, čím sa natiahlo jeho meškanie na dva roky. Pôvodne mali prebehnúť prvé dodávky tohto lietadla už v 1Q budúceho roka, no spoločnosť tvrdí, že nové odhady dodávok nebude môcť poskytnúť v priebehu nasledujúcich niekoľko týždňov. Problémom sú totiž boky lietadla, kde testy našli niekoľko slabých miest, ktoré počítačová simulácia neodhalila.
• Makroekonomický kalendár včera ponúkol zverejnenie predajov existujúcich domov za máj. Tie skončili s rastom o 2,4%, čo je menej než očakával trh. Aj tak ale stále ide o tretí nárast v rade za sebou. Dôvodom je pokračujúci pokles nehnuteľností, kedy je cena na ročnej báze nižšia o 16,8%. Oporou boli aj úrokové sadzby na hypotékach, ktoré sa pri 30-ročnej hypotéke počas mesiaca pohybovali pod 5%. Takáto príležitosť sa ale už v júni neobjavila a preto je riziko, že júnové predaje budú nižšie. Okrem toho sú zo štatistického hľadiska mesiace jún, júl a august stabilné pred obnovením poklesu na jeseň, kedy začína dopyt po domoch výrazne klesať a dosahuje minimum v januári.
• Včera emitovalo ministerstvo financií 2-ročné dlhopisy v objeme 40 mld. USD a aukcia skončila veľmi dobre, kedy emisia prebehla pri výnose 1,15% vs. očakávania 1,20%. Pomer bid-to-cover, teda pomer dopytu k ponúkanému množstvu dosiahol 3,19, čo je najvyšší údaj od septembra 2007. Nepriami záujemcovia (zahraničné centrálne banky, fondy devízových rezerv) nakúpili až 68,7% celého ponúkaného objemu, čo je najvyšší záujem, aký bol kedy zaznamenaný. Počas predchádzajúcich 5. emisií tvoril dopyt týchto entít približne 39,8%. Na tento vývoj reagovali výnosy na US dlhopisoch poklesom.

Akciový index Dow Jones včera zatváral s miernou stratou kvôli poklesu akcií spoločnosti Boeing. Intradenne bolo obchodovanie skôr obmedzené, pričom rezistenciou bol 50-dňový kĺzavý priemer. Index tak ostáva pod všetkými kľúčovými technickými bariérami a preferujeme pokles k hladine 8 200 bodov, predchádzajúcej silnej rezistencii a zároveň suportu z mája.

Index SP500 si naopak včera pripísal mierny zisk, no obchodovanie prebiehalo tiež pod rezistenciou v podobe 50-dňového kĺzavého priemeru. Ten včera prelomil 200-dňový kĺzavý priemer a došlo k tzv. zlatému prekríženiu. To sa označuje za silný býčí signál, no v tomto prípade to na zaktivovanie býkov moc nevyzerá. Akcie boli po 40%-nom náraste značne prekúpené a tak bola potrebná korekcia, nakoľko obnova ekonomiky očakávaná akciami sa stále nedostavila. Zároveň, približuje sa sezóna kvartálnych zverejnení a akcie si potrebujú otvoriť priestor pre dýchanie. Nakoľko sme prelomili dôležité supporty, stále očakávame pokles k hladine 880/875.

Včera po zatvorení akciového trhu zverejnila kvartálne výsledky technologická spoločnosť Oracle. Zisk na akciu dosiahol 46 centov, kedy sa očakávania pohybovali na úrovni 44 centov. Príjmy poklesli medziročne o 5,2% na 6,86 mld. USD a skončili lepšie než konsenzus na úrovni 6,47 mld. USD. Spoločnosť zaznamenala prudký nárast marží a zároveň získala trhový podiel vo všetkých hlavných oblastiach na úkor nemeckého SAP. Pre 1Q očakáva spoločnosť zisk na akciu v pásme 31-33 centov vs. konsenzus 30 centov, podobne očakáva aj úroveň príjmov nad konsenzami. Akcie spoločnosti sa po týchto výsledkoch pohybovali v after-hour obchodovaní v zisku 2,67% a mali by dnes byť oporou pre technologický sektor.

Najdôležitejšou udalosťou dnešného dňa je rozhodnutie FOMC o menovej politike, od ktorého bude závisieť vývoj v druhej polovici dnešnej seansy. Analytici bánk sú značne rozpoltení v tom, čo prinesie dnešné zasadnutie. Časť očakáva rozšírenie nákupov dlhopisov vrátane štátnych cenných papierov, časť preferuje neutrálnu správu z FEDu a časť očakáva, že dnešné zasadnutie ponúkne odpoveď na otázku, aké exitové stratégie má FED pre svoje facility zlepšovania likvidity a úverovej dostupnosti na finančných trhoch, prípadne naznačí, kedy sa doba zrušenia týchto intervencií priblíži.

FED ponecháva úrokové sadzby na nulovej úrovni od decembra a zároveň sa zaviazal, že odkúpi z trhu cenné papiere v objeme 1,75 bilióna USD, medzi nimi aj štátne dlhopisy vo výške 300 mld. USD. Od týchto nákupov ale úrokové sadzby na dlhopisoch výrazne vzrástli, čím v podstate snaha FEDu v tejto oblasti zlyhala. Ten ale tvrdí, že úloha zlepšenia likvidity na finančnom trhu bola dosiahnutá. Preto je málo pravdepodobné, že by sa FED snažil o opätovné nalievanie likvidity na trh. Výsledkom by bol pravdepodobne opačný efekt, kedy by trh videl v týchto operáciách ďalšie zvyšovanie inflačných rizík. Preto očakávame, že FED ponechá rozsah nákupov nezmenený a pravdepodobne aj povie, že je pripravený tieto intervencie stiahnuť z trhu, ak sa situácia v ekonomike udržateľne stabiliz