Otvorená vojna o finančnú nadvládu...

Iracionalita trhu sa včera opäť potvrdila vo svojej krásnej nahote, ako povedal Soros „trhy nereagujú na ekonomické fundamenty, a trh sa správa neracionálne, čo znamená ich nepredvídateľnosť. V aktuálnej dobe nie je čas na pevné názory“. V krátkej myšlienke zhrnul aktuálny stav finančných trhov a bezradnosť investorov, ktorí nedokážu aktuálne nájsť v prehlbujúcej sa kríze „bezpečný“ prístav pre svoje aktíva.

Včerajší deň bol toho krásnym príkladom, kedy výrazne negatívnejšie dáta ADP zamestnanosti (tvorba pracovných miest v súkromnom sektore)  v US ekonomike vytlačili nahor US akciové trhy pod tlakom nárastu cien ropy a zlata (reakcia na obavy z pokračujúcej recesie US ekonomiky núti investorov hľadať menej rizikové komoditné aktíva, pričom vodu mútili i obavy z výrazného prepadu ropných zásob). Neskoršie dáta z US ekonomiky (ISM sektora výroby a nerealizované predaje domov) priniesli už pozitívnejšie dáta načo zase akciové trhy reagovali postupným výpredajom.

V tejto iracionalite trhu hrajú hlavú úlohu korelácie jednotlivých investičných nástrojov, kedy USD má negatívnu koreláciu s vývojom US akciových trhov a komoditnými trhmi, akciové trhy majú pozitívnu koreláciu s komoditnými trhmi. Z uvedeného vyplýva, že akýkoľvek pohyb akciových, alebo komoditných trhov dostáva zelenú bankovku pod výrazný predajný tlak. Včerajšie pozitívne prírastky akciových titulov (uzatvorenie DJIA 0,68%, SP 0,44%, Nasdaq 0,58%) podporovali rastový potenciál na EURUSD až k maximám 1,4200/10.

Najväčší úder však zelená bankovka počas včerajšej seansy neutŕžila prekvapujúco od akciových a komoditných hráčov, ale od svojho aktuálne najväčšieho odporcu – čínskej strany. Večerné informácie, že čínska strana plánuje na zasadnutí G8 (sedem najvyspelejších ekonomík plus Rusko) prediskutovať postavenie USD ako kľúčovej rezervnej meny. Čína nie je členom G8, ale predpokladáme, že jej predlženou rukou bude ďalší veľký odporca USD – Rusko. Krajiny BRIC (Brazília, Rusko, India, Čína) na svojom júnovom zasadnutí vo svojom spoločnom komuniké jasne presadzujú vytvorenie nadnárodnej rezervnej meny, ktorá by lepšie tlmila dopady finančnej krízy a bola by stabilnejšia. Naznačujú možnosť významnejšieho postavenia pre SDR (špeciálne práva čerpania MMF). A práve na zasadnutí G8 v Taliansku (8-10.júla) čínska strana požaduje prediskutovať vytvorenie novej „super meny“, ktorá nebude závislá na jednej ekonomike.

Včerajší útok prišiel ani nie 48-hodín po tom ako PBOC (Čínska ľudová banka) otvorene komentovala svoju nevôľu k aktuálnemu rozloženiu v globálnom menovom systéme. PBOC tvrdo kritizuje úroveň USD a politiku FEDu, ktorá vedie k prehlbovaniu finančnej krízy. Čínska strana je na  jednej strane najväčším veriteľom US ekonomiky cez nákup jej USD dlhopisov (800 mld. USD), na druhej strane pri aktuálnom stave ekonomiky a čínskom ekonomickom „zázraku“ sa snaží vydobyť svoje miesto na finančnom „výslní“.  Ako najlepšiu cestu k presadeniu svojich mocenských záujmov si vybrali najslabší článok aktuálneho menového systému v podobe „potápajúceho“ sa USD. Čína jednoznačnej smeruje k vytvoreniu nadnárodnej rezervnej meny, ktorá by sa odvodzovala od koša mien (aktuálne SDR – USD, EUR, GBP, JPY) kde by významné postavenie ma i čínsky juan.

Čína je si vedomá, že aktuálne má všetky tromfy v rukách a takúto situáciu a príležitosť pre získanie globálneho menového a finančného postavenia už nemusí mať niekoľko rokov. Čínska ekonomika napriek prehlbujúcej sa finančnej kríze dosahuje pozitívne ekonomické prírastky (Svetová banka dokonca ako jedinej ekonomike na svete revidovala rast nahor pre rok 2009), ako jediná ekonomika operuje s vysokými devízovými rezervami, teda nevytvárala svoj ekonomický zázrak na úveroch ako US ekonomika.  A práve dostatok finančných zdrojov a silný ekonomický rast (pričom spolu s indickou ekonomikou by mala byť agregátom naštartovania globálnej ekonomiky) sú najväčšími zbraňami čínskej ekonomiky v jej ťažení proti globálnemu postaveniu a dominancii USD. Čína je ochotná vstúpiť na tenký ľad boja proti USD i napriek tomu, že je najväčším držiteľom USD dlhopisov, čo znamená jej pripravenosť ísť do výrazných rizík pri prípadnom kolapse menového systému pod tlakom kolapsu USD. Alebo je ochotná a pripravená nahradiť USD svojou menou v zložke novej „super meny“, pretože práve väčšina globálnych menových autorít na jednej strane potvrdí, že finančný systém musí byť reformovaný, ale  druhým dychom priznajú, že USD aktuálne nemá alternatívu a žiadna mena sa jej ani nepribližuje.

Čínsky juan však nie je voľne vymeniteľnou menou a pohybuje sa v úzkych stanovených pásmach oscilácie, ktoré sa neustále menia PBOC. Čínska mena je podľa viacerých odborníkov naďalej výrazne podhodnotená (odhaduje sa až 40%), čo dáva výraznú podporu pre exportne orientovanú čínsku ekonomiku. Práve v tomto vidíme najväčší problém čínskej strany, kedy útočia na USD a nemajú žiadnu alternatívu, pretože prípadné uvoľnenie menovej politiky juanu by výrazne otriaslo exportnými základmi čínskej ekonomiky, aj keď pri neustále rastúcom tempe spotrebiteľskej čínskej sily by ako jediná ekonomika na svete mohla zvládnuť tento veľký „menový šok“.  Jednoducho sa dá konštatovať, že hluchý (čínska strana sa tvári takto k požiadavkám uvoľnenia menovej politiky juanu)  kričí chyťte slepého ( USD, ktorý sa snaží nevnímať krízu, ktorú vytvoril).

G8 tak bude opäť prebiehať vo veľmi napätej situácii, kde najtvrdšie slová by mali padať z ruskej strany, dá sa očakávať, že G8 bude musieť aspoň čiastočne prerokovať tieto požiadavky. Výsledok by však nemal potešiť antidolárových „nadšencov“, pretože aktuálny stav globálneho finančného systému naozaj neponúka možnosť alternanta voči USD a vytvorenie „super meny“ nie je otázkou hodín, dní ani týždňov...

Okrem pokračujúcej iracionality trhu a otvorenej „vojny“ medzi čínskou stranou a USD zaujali vyhlásenia čelných menových a politických predstaviteľov, ktorí naďalej prinášajú nie veľmi pozitívne výhľady pre globálnu ekonomiku. Včerajšie komentáre hlavne zo starého kontinentu Weber (ECB) a Juncker (EU) naznačujú výrazné riziká vývoja ekonomika v druhej polovici roka 2009.

EURUSD sa už otriaslo počas ázijskej seansy zo „slovnej prestrelky“ medzi čínskou stranou a USD a vrátil sa pod úroveň  1,41, čo je výsledkom poklesu cien ropy (pozitívnejšie dáta ropných zásob) a dementovania čínskych požiadaviek na zasadnutí G8 zo strany zástupcu čínskeho ministra zahraničných vecí.

Trh sa tak pripravuje na veľký fundamentálny „tresk“ v podobe finalizácie US pracovného triatlonu (Nonfarm Payrolls – tvorba pracovných miest v US ekonomike a US nezamestnanosti) a júlového zasadnutia ECB. ECB by mala na svojom dnešnom zasadnutí zaujať stratégiu „mŕtveho chrobáka“ a nemeniť nič v nastavenej menovej politike, ktorá by mala v nasledujúcich mesiacoch ukázať svoje prínosy. Kľúčová sadzba ECB by mala ostať počas letných mesiacov na nezmenenej úrovni 1%, pretože ECB využíva iné nástroje menovej politiky pre zníženie medzibankových sadzieb. Minulotýždňový 12-mesačný refinančný tender ECB v objeme 442 mld. EUR poslal medzibankové dlhodobé sadzby prudko nadol (Euribor, Libor), čo bolo prvotným zámerom ECB, druhotný zámer ECB aby podporila úverovú aktivitu v Eurozóne sa však nenaplnil (komerčné banky spätne vložili likviditu do Zdielať na FacebookuPridajte názor