Smršť na komoditných trhoch

Tento týždeň nebol pre komodity vôbec úspešným. Mnohé z nich sa veľmi výrazne prepadli. Ich pokles súvisel najmä s obavami z neskoršieho termínu obnovy ekonomík. K obnove ekonomiky podľa vyjadrení mnohých významných predstaviteľov ekonomického svetového fóra tak skoro ešte nepríde a na ekonomický rast si preto s najväčšou pravdepodobnosťou budeme musieť počkať dlhšie ako sme predpokladali. Tak takéto vyjadrenia sme v poslednej dobe mohli počuť najmä od predstaviteľov Anglickej národnej banky Bank of England, ale aj dnes od viceguvernéra švajčiarskej národnej banky Hilderbranda.

Na komoditné trhy nevplývali pozitívne ani akciové trhy, ktoré sa v tomto týždni tiež prepadli. Americké akciové indexy zaznamenali nasledovné poklesy: DJIA - 1,9 %, S&P500 - 2,5 %, Nasdaq - 2,3 %.Dolárový index v tomto týždni taktiež mierne posilnil, takže ani americký dolár nepodporil rast cien komodít, práve naopak rast cien komodít limitoval svojim posilňovaním. Počas celého týždňa americký dolár najskôr zaznamenal celodenný pokles v pondelok a k výraznejšiemu poklesu prišlo ešte po vyhláseniach Číny, ktorá údajne žiada, aby na najbližšom summite G8-ky, ktorý sa má uskutočniť 8. – 10. júla v talianskom meste L´Aquila bola jednou z tém diskusie práve nová rezervná mena, ktorá by mala nahradiť americký dolár. V konečnej bilancii však americký dolár v ostatnom čase posilňoval a teda v porovnaní s ostatnými hlavnými menami si v tomto týždni zatiaľ pripisuje mierne zisky.

Kukurica a pokles o cca. 11 %

Významný pokles medzi komoditami zaznamenala najmä kukurica a zemný plyn. Kukurica doteraz v tomto týždni zaznamenala pokles už  11 %. Kľúčovým pri kukurici bol utorok. Vtedy U.S. ministerstvo poľnohospodárstva zverejnilo dáta o rozlohe zasiatej pôdy. Zverejnenie výsledkov, ktoré hovoria o tom, že rozloha zasiatej pôdy s kukuricou je o 3,7 % väčšia v porovnaní s očakávaniami spôsobili prepad futures kontraktov kukurice o 10 %. Následne kukurica mierne posilňovala, avšak správy o počasí, ktoré by malo viesť k vyššej úrode a prepadávajúce sa ostatné komodity stiahli kukuricu ešte nižšie a teda jej celková strata v tomto týždni sa zatiaľ pohybuje na úrovni okolo 11 %.

Zemný plyn a pokles o cca. 9 %

Zemný plyn zaznamenal v tomto týždni taktiež výrazný pokles. Jeho cena sa doteraz prepadla približne o 9 % a to aj napriek relatívne dobrým výsledkom z U.S. ekonomiky. Včerajšie zverejnenie zásob ukázalo, že zásoby zemného plynu v týždni končiacom 26.júna narástli o 70 mld. kubických stôp. Pôvodné očakávania hovorili o náraste zásob v rozmedzí 60 – 85 mld. kubických stôp. Výsledok 70 mld. kubických stôp je preto relatívne dobrým výsledkom a zemný plyn naň zareagoval najskôr nárastom. Neskôr sa však jeho cena prepadla a to najmä z toho dôvodu, že fundamenty pri zemnom plyne rovnako ako aj pri rope v súčasnosti nie sú vôbec dobré. Zásoby sú na veľmi vysokej úrovni a do začiatku zimnej sezóny ostáva ešte 19 týždňov. V prípade, ak zásoby budú rásť takýmto tempom, U.S. ekonomika začne zimnú sezónu s rekordnými zásobami zemného plynu. Práve tieto obavy bránia rastu jeho ceny. V prípade, ak sa však objavia pozitívne signály, rast ceny tejto komodity by mohol byť ozaj veľmi výrazný, ako sme mohli byť toho svedkami už niekoľkokrát počas predchádzajúcich týždňov. Zemný plyn teda aj naďalej ostáva veľmi volatilnou a špekulatívnou komoditou, vhodnou pre investorov ochotných akceptovať vyššie riziko. Jedným z pozitívnych signálov však sú aj včerajšie výsledky nárastu zásob zemného plynu v U.S. ekonomike. Tie hovoria, že zásoby zemného plynu narástli najmenej za posledné 4 týždne, keď v predchádzajúcich  3 týždňoch bol zaznamenaný nárast zásob o 106, 114 a 94 mld. kubických stôp. Hoci zemný plyn na tieto výsledky zareagoval včera najskôr rastom, ako sme už spomenuli a následne prudkým poklesom, dnes včerajšie straty výraznejšie vymazáva, keď augustový futures kontrakt zaznamenáva zatiaľ nárast o 1,72 % (údaj zo 14.25 hod.)

Ropa a pokles o cca. 3,5 %

Čo sa týka niektorých ostatných komodít, cena ropy v tomto týždni doteraz zaznamenáva pokles o približne o 3,4 % (údaj z 14.25 hod.). Ropa spočiatku týždňa najskôr výrazne posilňovala, keď do utorňajšieho rána sa jej podarilo získať približne 6,5 %. Za týmto nárastom však stál špekulatívny kapitál. V tomto týždni možno za najväčšieho špekulanta označiť Stevena Perkinsa z brokerskej spoločnosti PVM, ktorý v utorok počas ázijskej seansy nakúpil v priebehu približne jednej hodiny 16 mil. barelov ropy typu brent. Cenu ropy sa mu tak podarilo vytiahnuť nahor o 2 USD. Obchody, ktoré Perkins zrealizoval však neboli v súlade s jeho právomocou, keď objem kontraktov výrazne prekračoval hranicu, ktorú mal povolenú. Všetky otvorené pozície spoločnosť PVM po zistení tejto skutočnosti uzavrela, čím jej vznikla strata len o niečo nižšia ako 10 mil. USD. Cena ropy následne musela poklesnúť a to sa aj stalo. Investori na trhu zneisteli a svoje pozície radšej zatvárali. Prepad ropy zároveň súvisel aj s nie najlepšími dátami zásob z U.S. ekonomiky zo stredy. Zásoby ropy síce poklesli o 3,7 mil. barelov v týždni končiacom 26. júna, čo bolo v porovnaní s očakávaniami hovoriacich o poklese o 1,6 mil. barelov výrazne lepšie, avšak zásoby benzínu a destilátov vyšli v porovnaní s očakávaniami horšie. Potvrdili iba údaje z minulého týždňa, ktoré vypovedajú o tom, že ropa sa v podstate v súčasnosti iba premieňa na ropné produkty, ktorých zásoby sa hromadia. O pozitívnych znakoch a o znakoch obnovy ekonomiky teda rozhodne ešte nemožno hovoriť. Túto skutočnosť potvrdili aj niektoré z výsledkov, keď najviac sklamali včerajšie výsledky Non-farm Payrolls. Náš krátkodobý výhľad pri rope tak aj naďalej napriek výraznému poklesu už o približne 10 % z utorňajších maxím ostáva medvedí. Dôvodom sú slabé fundamenty. Miernu korekciu smerom nahor však nevylučujeme. Dnes však pri rope v žiadnom prípade nepríde k výrazným pohybom, keďže v USA sa dnes neobchoduje (voľno pred zatrajším dňom nezávislosti).

Zlato a taktiež mierny pokles

Ani zlatu sa počas tohto týždňa zatiaľ nepodarilo zhodnotiť. Jeho straty sú však v porovnaní s ostatnými komoditami podstatne nižšie. V súčasnosti stráca zlato aj napriek dnešným miernym ziskom ešte niečo menej ako 1 %. Pokles zlata súvisí najmä s miernym zhodnotením amerického dolára, ktorý limituje rast jeho ceny, keďže zlato sa stáva pre zahraničných investorov s posilňujúcim dolárom drahším a teda menej príťažlivým. Podobne ako aj pri ostatných komoditách ani pri zlate dnes nepríde k výraznejšiemu pohybu. Do konca týždňa by sa však zlatu najmä vďaka pretrvávajúcim obavám o pomaly sa obnovujúcej sa globálnej ekonomike by sa mohlo podariť ešte mierne zhodnotiť a teda zlato by mohlo začínať obchodovanie na začiatku budúceho týždňa niekde na úrovni okolo 938 USD. Práve v blízkosti tejto úrovne sa nachádza aj úroveň 21 dňového kĺzavého priemeru.

Tento týždeň teda rozhodne nemožno označiť za úspešný. Oživenie a mierny nárast cien komodít by mohol priniesť už budúci týždeň. V prípade ak kľúčové dáta vyjdú lepšie, ľahko môže prísť k zmene . Čo nám však prinesie nasledujúci týždeň sa necháme prekvapiť, situácia aj naďalej ostáva len veľmi ťažko predpovedateľnou...

Autor: Pavol Vejmelka, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com