FEDu už nemá kam cúvať...
Pridajte názor13. 7. 2009 - Piatkové obchodovanie prinieslo v prvom rade varovanie MMF (Medzinárodného menového fondu) pre východoeurópske ekonomiky, ktoré pod tlakom prehlbujúcej sa globálnej ekonomickej recesie budú potrebovať finančnú podporu.
Piatkové obchodovanie prinieslo v prvom rade varovanie MMF (Medzinárodného menového fondu) pre východoeurópske ekonomiky, ktoré pod tlakom prehlbujúcej sa globálnej ekonomickej recesie budú potrebovať finančnú podporu. Práve riziko ešte výraznejšieho spomalenia časti európskeho kontinentu sa podpísalo pod piatkové tlaky na pokles spoločnej európskej meny EURo. Európsky bankový systém je výrazne prepojený cez úverovú angažovanosť voči „emerging markets“ strednej a východnej Európy, preto konštatovanie MMF malo okamžitý dopad na spoločnú menu Eurozóny.
EURUSD napriek výrazne negatívnemu výhľadu východnej európskej ekonomiky nedokázal atakovať kľúčovú suportnú bariéru na úrovni 1,38/1,3780 EURUSD, ktorá by signalizovala narušenie silného rastového trendu na páre. Miernu podporu poskytli EURUSD (1,3970/80 EURUSD) výsledky obchodnej bilancie z US ekonomiky, ktoré poskytli najnižšiu úroveň deficitu za posledných 10-rokov, pričom pozitívom bol hlavne mierny nárast exportu.
Týždeň za nami priniesol výrazne nízku volatilitu na kľúčové menové páry napriek silným faktorom v podobe zasadnutia G-8, výraznému prepadu cien komodít, poklesu akciových trhov a prekvapujúcemu rozhodnutie BoE (nenavŕšenie objemu pre kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky). Na jednej strane to môže naznačovať príchod dovolenkovej „pohody“ na FX trhy, na druhej strane väčšina zo spomenutých faktorov mala byť výraznou podporou pre posilnenie zelenej bankovky, tá však nedokázala ani otestovať kľúčovú bariéru 1,38 EURUSD. Stále tak trhy vysielajú varovný signál pre menovú politiky FEDu, ktorej vôbec neveria a držia zelenú bankovku výrazne na „dištanc“ napriek pozitívnemu dolárovému naladeniu fundamentálnych faktorov.
USD nedokázal načerpať energiu ani z povzbudivých vyjadrení na G-8, ktoré naznačili neochotu silných ekonomík prerokovávať čínsky návrh o reštrukturalizácii medzinárodného rezervného menového systému. Nemecká kancelárka Merkelová svojim vyhlásením ...„čínske požiadavky na zmenu pravidiel FX trhu nie sú aktuálne podstatné"... podporila štvrtkové komuniké ECB, ktoré jasne dalo zelenú aktuálnemu dominantnému postaveniu USD. Práve tieto rázne závery a komuniké spolu s prepadom cien komodít a akciových trhov ešte viac odkrývajú nahotu neochoty investorov výraznejšie zariskovať so zelenou bankovkou. Všetko to bude závisť od politiky FEDu a jeho naznačenia „exitovej stratégie“ (stiahnutie enormného množstva peňazí z obehu), niečo už môže naznačiť stredajšia zápisnica FOMC (malo by prísť k prehodnoteniu aprílových výhľadov ekonomického rastu). Budúci týždeň zároveň prezident FEDu Bernanke vystúpi pred US Kongresom, kde bude vysvetľovať „exitovú stratégiu“ pod heslom ako stiahnuť z trhu 1 bil. USD bez toho aby sa položil US bankový systém a národné hospodárstvo. Podľa viacerých analytikov a trhových komentárov je aktuálne najvhodnejší čas (do augustového zasadnutia FOMC) na zverejnenie exitovej stratégie, pretože hlasy z FOMC jasne naznačujú rozdielnosť názorov. Ak chce preto Bernenke uspieť v budúcoročných voľbách za prezidenta FEDu musí trhom a US Kongresu vysvetliť únik FEDu pred „čiernou nočnou morou“, ktorú vytvoril naliatím viac ako 1 bil. USD do ekonomiky. FED neustále cúva a oddiaľ uje naznačenie „exitovej stratatégie“, aktuálne má však rozdielne názory vo vnútri FOMC a za chrbtom už cíti stenu v podobe inflačných rizík (FED teda nemá už kam cúvať).
Kľúčové pri stredajších zmenách projekcií US ekonomiky budú inflačné výhľady (aprílové naznačujú pre rok 2010 pásmo 1-1,6% Y/Y, dlhodobé projekcie smerovali do pásma 1,7-2% Y/Y), ich výraznejšia zmena nahor potvrdí začatie obratu menovej politiky FEDu. Ak FED potvrdí „inflačné rizika za dverami“ US ekonomiky vytlačil by výnosy na USD dlhopisoch prudko nahor, čím by podporil USD (predpoklady navršovania sadzieb FEDu na začiatku roku 2010).
Tento týždeň tak kľúčom nebudú štvrtkové ani piatkové dáta, ale zápisnica FOMC z júnového zasadnutia a jej nové projekcie US ekonomických indikátorov (kľúčom bude inflácia, jej pokles udržuje a možno i podporí navŕšenia kvantitatívneho uvoľňovania menovej politiky FEDu, jej nárast pritlačí FED k múru s potrebu stiahnutia likvidity z medzibankového trhu). Práve výraznejší nárast inflačných projekcií FOMC by mohol byť jeden z kľúčov pre prielom úrovne 1,38/1,3780 EURUSD, ktorú naďalej považujeme za „magickú“ pre narušenie rastového trendu na EURUSD.
Okrem zápisnice a projekcií FOMC zaujmú ekonomické dáta v podobe utorkové investorského prieskumu ZEW z nemeckej ekonomiky, stredajšej priemyselnej produkcie z US ekonomiky, štvrtkového prílevu zahraničného kapitálu do US aktív (TIC flow) a piatkové dáta US realitného trhu v podobe začatej výstavby, stavebných povolení.
EURUSD by sa mal dnes naďalej pohybovať v silnej technickej formácii trojuholníka (potvrdzujúca formácia predchádzajúceho trendu) so suportom na úrovni 1,3850/40 EURUSD a rezistenciou 1,4140/60 EURUSD (už prielom úrovne 1,3980/1,40 EURUSD bude naznačovať prípravu investorov na prípadné pozitívnejšie výsledky US bankového sektora a rast akciových trhov – utorok Goldman Sachs pred otvorením trhov, štvrtok J.P. Morgan - pred otvorením trhov, piatok Bank of America, Citigroup).
Prípadné „inflačné“ prekvapenie zápisnice FOMC a zmiešané dáta bankového sektora by mohli navŕšiť šancu na prielom úrovne 1,38/1,3780 EURUSD, ktorá by podporovala výraznejšiu korekciu k rastovej trendovej línii 1,36/1,3550 EURUSD (týždenný potenciál pre prielome pásma so silnými nákupnými objednávkami 1,3840/1,3780 EURUSD).
Bez inflačných rizík zo stredajšej zápisnice FOMC a s pozitívnymi dátami akciového trhu sa páru otvára potenciál návratu nad úroveň 1,40 EURUSD k maximám na 1,4140/60 EURUSD, narušenie technickej formácie trojuholníka cez jej rezistenciu bude kľúčom k prípadnému výstupu páru na úroveň 1,4330/50 EURUSD.
Autor: Valér Demjan, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.