Ropa opät zavádza
Pridajte názor3. 8. 2009 - Posledný týždeň priniesol pri rope veľmi zaujímavú situáciu. Ropa spočiatku posilňovala, no prišiel prudký pád.
Posledný týždeň priniesol pri rope veľmi zaujímavú situáciu. Ropa spočiatku posilňovala, no prišiel prudký pád. Ten však vymazala a dokázala uzavrieť týždeň v zelených číslach.
Hoci cena ropy sa v utorok a v stredu výrazne prepadla (o viac ako 9%), aj napriek tomu si na konci týždňa dokázala pripísať zisk približne 2%. Dôvodom tak vysokej volatility a prudkých výkyvov ceny ropy boli najmä dôležité výpovede pred CFTC (Commodity Futures Trading Commission), ktoré sa konali v utorok a v stredu 28. a 29. júna. V utorok pred komisiou vypovedali zástupcovia hlavných svetových búrz a v stredu zase predstavitelia bánk JPMorgan Chase & Company a Goldman Sachs. Práve tieto výpovede by mali byť kľúčovými pri stanovení nových pravidiel, ktoré by sa mali týkať najmä obchodovania s kovmi a s komoditami energetického sektora (najmä ropy a zemného plynu). V súvislosti s týmito vypočúvaniami CFTC, ktoré boli 1. a 2. kolom výpovedí pred komisiou prišlo na trhu k výraznému uzatváraniu pozícií ropy a zemného plynu. Hlavnou príčinou boli obavy z plánovanej regulácie, ktorá by sa mala týkať aj stanoveniu pozičných limitov. Za výrazným prepadom z utorka 28. júla a stredy 29. júla sa skrýva predovšetkým táto súvislosť.V utorok navyše k prepadu ceny ropy prispel aj posilňujúci americký dolár.
K razantnému prepadu v stredu prispeli aj horšie výsledky zmeny stavu zásob z US ekonomiky. API (American Petroleum Institute) zverejnila svoje výsledky v utorok po zatvorení obchodovania (v cene sa odzrkadlili výraznejšie v stredu, pri vyššej likvidite) a EIA svoje výsledky zverejnila už tradične v stredu o 16:30 hodine.
K masívnemu prepadu prispeli aj slabé fundamenty
V týždni končiacom 24.júla narástli podľa správy EIA zásoby ropy v USA o 5,15 mil. barelov, čo je v porovnaní s dátami z predchádzajúceho týždňa (pokles zásob ropy o 1,8 mil. barelov) výrazná zmena. Predpoklady, ktoré vychádzali najmä z dát z minulého týždňa hovorili o poklese zásob v objeme 1,3 mil. barelov a teda výsledok +5,15 mil. barelov bol pre „býkov“ obrovskou ranou.
Zásoby ropy v USA narástli najmä vďaka vyššiemu importu a v dôsledku nižšej miery využívania rafinérií, ktorá poklesla o 1,2%, čo spôsobilo nižší objem spracovanej ropy.
Zásoby benzínu prekvapili
V týždennom reporte prekvapili najviac zásoby benzínu. Tie v týždni končiacom 24. júla poklesli o 2,32 mil. barelov a výrazne tak prekonali očakávania. Podľa nich mali zásoby benzínu mierne narásť. Dôvodom poklesu bola ako sme už spomínali najmä znížená miera využívania rafinérií a dovolenková sezóna, počas ktorej sa spotrebúva viac benzínu.
Takéto dáta sa výrazne odzrkadlili na cene benzínu. Ten od stredy posilnil už o viac ako 12% a teda na rast ceny ropy v súčasnosti vplýva veľmi výrazne najmä posilňujúca cena benzínu.
K prelomeniu úrovne 70 USD za barel prispeli najmä dáta z Číny. Tá dnes v noci zverejnila, že zásoby benzínu v krajine, ktorá je druhým najväčším konzumentom čierneho zlata na svete (po USA) poklesli v júni o 2,7% v porovnaní s maximami, ktoré dosiahla Čína v máji. Zároveň však zverejnili svoje dáta aj ropné spoločnosti v krajine, ktoré hovoria o prudkom náraste zásob ropných produktov (Sinopec – zásoby benzínu +7,7%, China National Petroleum Corp. +7,1%) a teda pokles zásob benzínu ani v Číne nesúvisel priamo so zvýšením spotreby. Hlavnou príčinou poklesu boli vyššie marže, ktoré motivujú rafinérie k vyššej produkcii.
Streda bude opäť kľúčovým dňom
Ropa si pripísala zisk už tretí týždeň za sebou a teda rely pokračuje. Všetko naznačuje tomu, že aj dnes by sme mali byť svedkami podobného scenára, veď septembrový futures kontrakt ropy typu crude je aktuálne v pluse už 1,5% v porovnaní s uzatváracou cenou z piatka. V tomto týždni by však podľa nášho názoru mohlo prísť k zvratu. Kľúčovým dňom, kedy by ropa mohla zaznamenať výraznú stratu by mohla byť streda a to hneď z dvoch dôvodov. V tomto dni už tradične budú zverejnené najdôležitejšie týždenné dáta – dáta zmeny stavu zásob ropy a ropných produktov z US ekonomiky a zároveň na tento deň je naplánované aj posledné – 3.kolo výpovedí pred CFTC (čo bude zvyšovať nervozitu na trhunajmä u dlhých pozícií), ktoré by sa malo zaoberať najmä transparentnosťou a efektivitou. Streda by teda mohla priniesť viac svetla do budúcnosti. Práve aj od týchto výpovedí bude závisieť rozhodnutie CFTC o plánovaných zmenách v regulácii, ktorá by sa mala týkať najmä obchodovania s ropou, zemným plynom a kovmi.
Ako sa bude vyvíjať cena ropy?
Názory na to, kde sa bude cena ropy na konci roka pohybovať sa rôznia. My sa však prikláňame viac k tomu, že cena sa bude obchodovať na úrovniach nižších ako sme svedkami v súčasnosti. Cenová úroveň okolo 60 USD za barel na konci roka sa nám zdá najviac pravdepodobná. Očakávame však prepad až pod túto úroveň a to najmä v súvislosti s plánovanou zmenou v regulácii.
To, ako hlboko však ropa dokáže tento rast, ktorý podľa nášho názoru nie je fundamentálne podložený (rast zásob ropných produktov, vysoké zásoby ropy, nadvýroba rafinérií, neobnovujúca spotreba), skorigovať, bude záležať od viacerých faktorov. Tými hlavnými budú akciové indexy a ich vývoj po výsledkovej sezóne (očakávame pokles na nižšie úrovne), vývoj amerického dolára (o koľko sa dokáže do konca roka znehodnotiť, resp. zhodnotiť, čo neočakávame) a najmä to, na aké zmeny CFTC siahne pri nových pravidlách regulácie (veľmi výrazných zmien sa podľa nášho názoru nedočkáme a teda pokles až tak výrazný nebude)... Úrovní okolo 20-30 USD za barel, ktoré predpovedajú niektorí významní predstavitelia, napr. bývalý poradca US vlády Verleger sa podľa nášho názoru nedočkáme, poklesu však áno. Náš výhľad teda ostáva medvedí a stratégia špekulácie na pokles nezmenená. Špekulácia na rast ceny je podľa nášho názoru v súčasnosti veľmi riskantná a to z už spomenutých dôvodov.Zdôrazňujeme však, že pri otváraní krátkych pozícií je v súčasnosti rozhodujúce správne načasovanie.
V prípade, ak sa naše očakávania naplnia, mali by sme sa dočkať aj nižších cien benzínu. Cien nižších ako 1 euro za liter sa však spotrebitelia v tomto roku s najväčšou pravdepodobnosťou už nedočkajú, keďže daňové zaťaženie je nekompromisné...
Autor: Pavol Vejmelka, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.