Schladenie býčej rally na komoditách
Pridajte názor5. 8. 2009 - Včerajší pohyb cien komodít viac-menej naplnil náš scenár, keď sme predpokladali mierne schladenie ich cien a teda pokles na nižšie úrovne.
Včerajší pohyb cien komodít viac-menej naplnil náš scenár, keď sme predpokladali mierne schladenie ich cien a teda pokles na nižšie úrovne. Svojou výkonnosťou nás prekvapili iba vzácne kovy. Hoci očakávame v strednodobom horizonte ich posilnenie, včerajší rast sme neočakávali.
Pri vzácnych kovoch zavážili najmä spotrebiteľské dáta z US ekonomiky, ktoré vyšli výrazne horšie v porovnaní s očakávaniami. Takýto výsledok predznamenáva to, že FED svoju politiku v najbližšom období nezmení a teda aj naďalej bude do obehu pridávať stále viac a viac peňazí. A teda obavy z toho, že US aktíva sa budú aj naďalej znehodnocovať sú podľa nášho názoru hlavným faktorom, ktorý podporil rast cien vzácnych kovov.
Pozornosť bude dnes upriamená na Washington
Dnes bude podľa nášho výhľadu najviac na komoditné trhy vplývať posledné (tretie) kolo výpovedí pred CFTC (Commodity Futures Trading Commission), ktoré sa uskutoční vo Washingtone o prijatí pravidiel pre reguláciu špekulácii na komoditných trhoch. Pred komisiu by mali predstúpiť významní predstavitelia bánk, svetových búrz, ropných spoločností a iných zainteresovaných subjektov. Na výpovediach bude prítomné aj ministerstvo financií a Timothy Geithner a ďalší významný predstavitelia, ako napríklad aj bývalý poradca US vlády Verleger, ktorý sa netají tým, že podľa neho cena ropy do konca ropa spadne na úroveň 20 USD za barel.
Ďalší kľúčový deň
Dnešný deň teda bude pre budúcnosť komoditných trhov a teda aj pre vývoj cien komodít (ich volatilitu, tempo rastu) jedným z kľúčových. Na základe dnešných výpovedí by mala komisia spolu s Kongresom dospieť k záveru, k akým zmenám v reforme finančného sektora príde. V hre je však veľa otáznikov a keďže názory zástupcov sa výrazne líšia, k definitívnemu rozhodnutiu a ani k žiadnemu konštruktívnemu riešeniu v konečnej podobe dnes rozhodne nepríde (na to nie je ani kolo výpovedí určené...). Dnešné výpovede budú skôr prierezom názorov jednotlivých predstaviteľov.
Zopakuje sa scenár z minulého týždňa?
Citlivosť komodít a to najmä energií, ktorých sa plánované reformy spolu s kovmi majú týkať najviac, na rétoriku významných predstaviteľov je veľmi vysoká. Dôkazom toho bol aj prudký prepad, ku ktorému prišlo počas 1. a 2. kola výpovedí, teda počas utorka a stredy minulého týždňa. V týchto dvoch dňoch cena ropy prepadla dokonca o takmer 8%, čo bolo dôsledkom hektického uzatvárania pozícií. Svedkami podobného scenáru by sme teda mohli byť aj dnes, aj keď až tak výrazný prepad možno asi len ťažko očakávať.
Jedinečná príležitosť pri rope
Dnes však pri rope môže prísť k jedinečnej investičnej príležitosti a to vďaka spredu medzi kontraktmi ropy typu Crude a Brent, ktorý sa v súvislosti s výpoveďami pred CTFC môže opäť výraznejšie natiahnuť. V minulosti sme boli zvyknutý na spred medzi týmito dvomi typmi ropy na úrovni okolo 1 USD, pričom cena ropy typu Crude (americká) bola drahšia. V súčasnosti však takáto situácia už neplatí, keďže drahšou je ropa typu Brent (európska). Rozdiel je navyše veľmi výrazný, keď spred medzi septembrovými futures kontraktmi sa pohybu na úrovni okolo 3,00 USD na barel.
K takejto kurióznej situácii prišlo počas prvých dvoch kôl výpovedí pred CFTC, ktoré sa konali ako sme už spomínali minulý utorok a stredu. Obavy z plánovanej zmeny regulácie viedli k masívnemu uzatváraniu pozícií pri rope typu Crude. Keďže plánovaná zmena regulácie v USA sa nemusí výraznejšie prejaviť na burze v Londýne, pri rope typu Brent neprišlo k tak výraznému uzatváraniu pozícií. Výraznejšie straty si teda pripísal americký typ ropy, čo vyústilo k spredu, ktorý presahoval až neuveriteľných 3,5 USD na barel.
Posledné kolo výpovedí, ktoré je naplánované na dnes by k rozšíreniu spredu mohlo ešte pomôcť a podľa nášho názoru nebude prekvapením, ak sa na chvíľu objaví aj spred blízky úrovni 4 USD na barel. Práve túto situáciu by sa mohli pokúsiť využiť špekulanti. Stratégia otvorenia pozícií na oboch kontraktoch (Brent „short position“, Crude „long position“) a teda špekulácia na zúženie spredu by mohla priniesť ovocie. Nerovnováha na trhu by sa podľa nášho názoru mala vyrovnať...
Potopia energie ostatné komodity?
Pohyb cien komodít teda podľa nášho názoru bude dnes záležať najmä od pohybu cien energií. Tie budú závislé najmä od už spomínaných výpovedí pred CFTC a od hodiny 16:30, kedy EIA zverejní výsledky týkajúce sa zmeny stavu zásob ropy a ropných produktov z US ekonomiky. Medzi ďalšie faktory, ktoré by pri dnešnom obchodovaní mohli zavážiť patrí americký dolár a makrodáta. Medzi jedno z najdôležitejších makrodát by malo patriť ADP z US ekonomiky, ktoré poskytne náhľad na vývoj situácie na US pracovnom trhu. Tento údaj by podľa nášho názoru mohol byť jedným z ďalších faktorov, ktoré by na vývoj cien akciových indexov a komodít dnes mohli mať badateľný vplyv. Podobne ako včera, aj dnes očakávame pokles na nižšie cenové úrovne a to aj vrátane vzácnych kovov...
Autor: Pavol Vejmelka, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.