Hollywood v hlavnej úlohe s USD...
Pridajte názor10. 8. 2009 - Američania sú známi svojim centrom na tvorbu filmov – Hollywoodom a jeho produkcia sa začína prejavovať i v náhľade na stav americkej ekonomiky.
Američania sú známi svojim centrom na tvorbu filmov – Hollywoodom a jeho produkcia sa začína prejavovať i v náhľade na stav americkej ekonomiky. Piatkové dlho očakávané dáta pracovného trhu z US ekonomiky priniesli výrazné prekvapenie. Nonfarm Payrolls (tvorba pracovných miest mimo agrárneho sektora) skončili na najlepších úrovniach za posledných 11-mesiacov a US nezamestnanosť zažila prvý pokles od apríla 2008. Trh rátal s mierne lepšími dátami amerického pracovného trhu, ale tak výrazné pozitívne dáta mu „vyrazili dych“. Žiadny z predchádzajúcich údajov (zložka výroby v prieskumoch ISM, ADP zamestnanosť a prieskum agentúry Challenger) takúto možnosť nenaznačil. Trh tak zaujal defenzívnejšiu pozíciu, kde rátal i s pravidelnou revíziou údajov Nonfarm Payrolls za posledný polrok. Americký Hollywood však začal úradovať, pravidelná polročná revízia Nonfarm Payrolls bola odložená na „lepšie časy“ kedy strata takmer pol milióna pracovných miest (predpokladaný výsledok revízie) nebude trápiť trhy.
Nonfarm Pyarolls tak dokázali od svojho vrcholu v januári 2009 (-741 tis.) zrevidovať takmer pol milióna na júlovú úroveň -247 tis. Prvotná reakcia USD na piatkové dáta bola negatívna pod tlakom prudkého nárastu akcií (vytvorili obchodný gap), keď sa vrátil nad úroveň 1,44 EURUSD, čoskoro však nasledoval prudký pokles páru nadol (1,4160/50 EURUSD). Tento pohyb je výsledkom výpredaja USD dlhopisov, ktoré tak naznačujú, že trh začína rátať s obnovou americkej ekonomiky, čo by so sebou mohlo priniesť exitovú stratégiu FEDu. Práve hrozba navršovania sadzieb FEDom a začatie sťahovania nadbytočnej likvidity z medzibankového trhu boli dôvodom narušenia negatívnej korelácie USD a US akciových trhov. Treba tu však jasne pripomenúť, že FED sa niekoľkokrát vyjadril, že inflačné hrozby vo výhľade minimálne dvoch rokov neočakáva (naznačuje neochotu meniť aktuálnu politiku), čo potvrdzuje i slabý stav spotrebiteľskej aktivity.
A tak ako veľakrát za posledné dni, musíme opätovne konštatovať, že to čo teraz vidíme, nie je reálny stav US ekonomiky založený na zdravom odraze a zdravej spotrebiteľskej aktivite (spotreba, investície, úvery). Aktuálne vidíme efekt zelenej bankovky, ktorú FED tlačí do ekonomiky. Na ničom inom aktuálne nestojí pozitívny vývoj amerických akciových trhov a mierne pozitívnejšie ekonomické fundamenty. Ekonómovia nazývajú tieto signály obnovy ekonomiky „green shoot“, čiže zelené výhonky, asi vedia prečo tomu dali prívlastok „zelený“....
FED a americká vláda tak začala „hru“ s číslami, aby upokojila nespokojné hlasy daňových poplatníkov. Môže konštatovať, že všetky verejné výdaje, ktoré slúžili v prvom rade na obnovu ziskov stability finančných inštitúcii sa začínajú prejavovať v reálnej ekonomike. Zdanie však niekedy klame aktuálne výhonky zelenej obnovy, môžu byť udupané agresívnou politikou FEDu skôr ako sa stanú životaschopnejšie. Ani jedna z centrálnych bánk si napriek prívalu pozitívnych výsledkov za posledné obdobie nedovolila tvrdiť o pozitívnom výhľade pre budúci rok, naďalej sú veľmi opatrné vo svojich projekciách. Najďalej zašla BOE, ktorá napriek silným indikátorom obnovy ostrovnej ekonomiky navŕšila kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky o 50 mld. GBP (pod tlakom hrozby zhoršenia situácie v UK ekonomike).
Napriek piatkovému odklonu od negatívnej korelácie USD a US akciových trhov, neočakávame vymazanie týchto vzťahov na základe údajov pracovného trhu. Trh nepôjde do tohto rizika bez zmeny politiky FEDu, pokiaľ teda FED nepotvrdí ochotu na zmenu menovej politiky, nebude sa dať očakávať narušenie trhových väzieb. FED znížením sadzieb na takmer nulové úrovne a naliatím enormného množstva USD do obehu vytvoril z USD financujúcu menu, ktorá reaguje na zmeny rizikovej averzie (ak teda FED nepristúpi k zmene politiky budú lepšie dáta ekonomiky tlačiť USD naďalej negatívnym vývojom a naopak, krátkodobá strata závislosti bude ovplyvnená iba krátkodobými očakávaniami).
Týždeň pred nami si môže podať ruky so silnými indikátormi z minulého týždňa (BoE, ECB a US trh práce). Trh sa zameria na stredajší inflačný report BoE (kľúčový dokument BoE pre tvorbu menovej politiky) a zasadnutie FOMC, štvrtkové HDP z Eurozóny a US maloobchodné tržby. Dnešný fundamentálny kalendár je prázdny a trh sa tak môže začať pripravovať na ďalší búrlivý týždeň (hlavne stredajšie a štvrtkové dáta).
Pár napriek silnej korekcii ziskov počas piatkového poklesu na EURUSD ostávame v dlhodobom rastovom kanáli, až prielom pásma 1,40/1,3950 by znamenal narušenie tohto trendu. Rezistenciu nechávame na tohtoročných topoch 1,4440/50 EURUSD a kľúčovú suportnú bariéru k pásmu rastového kanála na úrovni 1,40 EURUSD. Ešte silnejšie technické bariéry sa nachádzajú na úrovni 1,4620/40 (61,8%-ná fibonacciho úroveň obratu z pásma poklesu 1,6040/1,2330) a 1,3730/50 (38,2% fibonacci), práve ich prielom by mohol naznačiť vznik nového silného trendu.
Autor: Valér Demjan, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.