Pracovný trh nepokazil investorom náladu

Investori v piatok dostali z pracovného trhu oveľa lepšie výsledky, kedy miera nezamestnanosti poklesla po prvý krát od apríla minulého roka a zároveň ekonomika stratila najmenej miest za posledných 11 mesiacov. Na tieto výsledky reagovali investori ďalším nakupovaním akcií a až na jednu výnimku sa darilo všetkým segmentom akciového trhu. Pozitívnou seansou ukončili US burzy štvrtý rastový týždeň v rade za sebou. Piatkový akciový kokteil: DJIA 30 +1,23%/9370, SP500 +1,34%/1010, Nasdaq Composite +1,37%/2000. Dnešný Nikkei 225 +1,08%/10524.

Hlavné udalosti piatkovej akciovej seansy:

• Najočakávanejším makroekonomickým výsledkom minulého týždňa boli mesačné výsledky z pracovného trhu za júl. Opäť sa očakávala ďalšia strata pracovných miest, a to už 19. v rade za sebou. Konsenzy poukazovali na stratu 325 tis. pracovných miest, no výsledok na úrovni straty 247 tis. miest výrazne prekonal trhové očakávania. Ekonomika tak stratila najmenej pracovných miest za posledných 11 mesiacov. Stále ale ekonomika stratila od začiatku recesie v decembri 2007 až 6,7 mil. pracovných miest. Najočakávanejšou zložkou boli  revízie predchádzajúcich výsledkov. Získané výsledky z prieskumu zamestnanosti sa totiž upravujú o štatistický model birth/ death, ktorý sa snaží zreálniť výsledky zamestnanosti na základne vzniku a zániku firiem. Tento model býva polročne revidovaný a doteraz vždy pri revíziách vykázal rozšírenie strát pracovných miest. Aj keď sa tak očakával lepší výsledok non-farm payrolls, boli revízie značnou obavou trhu. Už v štvrtok sa ale začalo špekulovať, že by tieto revízie mohli byť odložené na neskoršiu dobu. Dôvod je jasný. Horšie revízie by zatienili lepší výsledok z pracovného trhu. Práve preto tak pravdepodobne predstavitelia vlády angažovali, aby boli revízie presunuté. Výsledky od januára po máj tak ostali nezmenené a straty v pásme od 0,5-1 mil. pracovných miest ostali zatienené na najbližších 6 mesiacov. „Pozitívne“ skončila aj celková miera nezamestnanosti, ktorá zaznamenala prvý pokles od apríla minulého roka. Jej pokles z úrovne 9,5% na 9,4% bol ale vyvolaný tým, že sa znížil počet obyvateľov, ktorý sú považovaní za pracovnú silu. Dôvodom je, že sú buď dlhodobo nezamestnaní alebo sa vzdali hľadania práce. Tieto „mŕtve duše“ ťažko pomôžu svojimi výdavkami ekonomike z recesie a tak aj pri poklese miery nezamestnanosti môžeme vidieť pokračovanie slabého ekonomického rastu. Zaujímavý je aj pohľad na to, ktoré oblasti pridali najviac pracovných miest. Až 28 tis. miest , najviac za posledných 11 rokov, pridal automobilový sektor, ktorý doteraz strácal približne rovnaký počet miest každý mesiac. Tento nárast ale podporilo len šrotovné, inak je výhľad automobilového sektora stále klesajúci. Okrem toho približne 70 tis. pracovných miest pridala vláda kvôli očakávanému cenzusu, ktorý má prebehnúť na budúci rok.
• Trh sa ale zvykne väčšinou pozerať len na výsledok oproti konsenzu a ten v oboch prípadoch pomáhal akciám v silnom raste. Zároveň im pomohol aj lepší výsledok bývalej najväčšej poisťovne sveta AIG, ktorá po šiestich stratových kvartáloch zverejnila zisk. Pokiaľ sa ale pozrieme na jej výsledky vzhľadom na výšku poskytnutej pomoci, musela by firma zverejniť podobne silné výsledky najbližších 47 kvartálov, aby svoje dlhy splatila. Z finančného sektoru sa darilo väčšine spoločností a ten sa tak stal najsilnejším segmentom akciového indexu SP500. Pripísal si totiž zisk 2,7%.
• Darilo sa ale aj ostatným segmentom. Technologický sektor získal zas oporu vo veľmi silných výsledkoch spoločnosti NVIDIA, výrobcu čipov. Čiernou ovcou akciového trhu bol segment energií. Po výsledkoch z pracovného trhu totiž dolár posilnil najviac za posledné dva mesiace, čo stiahlo cenu ropy nadol o 1,4%. Energetický sektor tak ukončil obchodovanie ako jediný v strate.
• Akciové trhy piatkovým nárastom ukončili štvrtý rastový týždeň v rade za sebou, kedy index SP500 pridal 2,3%, Dow Jones vzrástol o 2,2% a Nasdaq Composite o 1,1%. Nedarilo sa ale dlhopisom, ktoré zaznamenali najsilnejší pokles za posledných 6 rokov.

Index Dow Jones v piatok mierne prelomil 38,2%-ný level fibonacciho návratu z poklesu z maxím roka 2007 po minimá z marca tohto roka, no nepodarilo sa mu nad touto technickou bariérou uzavrieť. Zatiaľ ostáva výhľad rastový, no index má pred sebou hlavú rezistenciu, ktorej zdolanie bude, v tomto na fundamenty dosť slabom týždni, zložitejšie.

Akciový index tiež v piatok mierne prelomil 38,2%-ný level fibonacciho návratu z poklesu z maxím roka 2007 po tohtoročné minimá, no nad hladinou 1 014 zatiaľ neuzatvoril. Táto bariéra by mala byť pre index hlavnou rezistenciou a mohli by sme vidieť snahy o silnejší výber ziskov, ak prelomenie zlyhá. Ak ale býci získajú nové rastové impulzy, otvára sa indexu priestor až k hladine 1 044 bodov. Kľúčový support 956/0 bodov pred 983 a 1007/00.

Makroekonomický kalendár je dnes z US prázdny, príliš ho nezastúpi ani korporátny kalendár, ktorý dnes ponúka len výsledky problémovej banky CIT Group a poskytovateľa satelitných služieb DISH Network. Ani európske spoločnosti dnes neponúkli žiadne dôležité výsledky, takže zatiaľ trhu chýbajú silnejšie motívy, ktoré by mohli ovplyvniť vývoj počas dnešnej seansy. Vytvorené gapy pri indexových futures po výsledkoch z pracovného trhu by ale mohli dnes tlačiť skôr na medvedí vývoj počas dnešnej seansy.

Futures na Dow Jones zatiaľ neprelomili 38,2%-ný level návratu z prepadu z maxím z roka 2007 po tohtoročné minimá, ktorý je na úrovni 9 440 bodov. Ten tak ostáva hlavnou rezistenciou. Jeho prelomenie by otváralo priestor k hladine 9 500 bodov. Dnes ale skôr očakávame výber ziskov, no v prípade dosiahnutia hladiny 9 180/60 bodov bude pravdepodobne pokles opäť skúpený.
Z pohľadu týždenných udalostí máme pred sebou v utorok výsledok júnových veľkoobchodných zásob, v stredu obchodnú bilanciu tiež za jún spolu so zasadnutím FOMC, v štvrtok očakávame predbežné maloobchodné tržby za júl, kde sa predpokladá kvôli šrotovnému najlepší výsledok za posledných 6 mesiacov a v piatok bude zverejnený výsledok júlovej inflácie spolu s údajom o využití kapacít a priemyselnej produkcie.

Zasadnutie FOMC bude veľmi dôležité, nakoľko FED oznámil plán nakupovania US štátnych dlhopisov v rámci kvantitatívneho uvoľňovania menovej politiky 18. marca a nákupy naplánoval na 6 mesiacov. Táto lehota ale uplynie 18. septembra, kedy najbližšie zasadnutie FOMC je až 22. septembra. Preto bude hlavnou témou to, či FED oznámi rozšírenie plánov nákupov alebo skôr predstaví exitové stratégie.

Korporátny kalendár už tento týždeň postupne zoslabne a očakávame len výsledky technologickej spoločnosti Applied Materials a maloobchodných predajcov Macys, Kohls, Nordstrom, JC Penney a Wal-Mart, ktorý neoficiálne ukončuje sezónu kvartálnych zverejnení.

Jedným z hlavných motorov aktuálnej rely na akciovom trhu boli výsledky US spoločností, ktoré vo väčšine prípadov skončili lepšie než očakávania. Pokiaľ akciový trh o tento impulz príde, mohli by byť akcie zraniteľnejšie na korekciu. Preto by tento týždeň už nemusel byť v zelených číslach.

Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com