Schladí ceny komodít nižší záujem Číny?

Ropa

V energetickom sektore si v minulom týždni mierne polepšila ropa, pričom pevný základ postavil najmä pondelok. Počas neho cena výraznejšie posilnila, keď sa septembrový futures kontrakt z úrovne okolo 69,50 USD za barel dostal až nad úroveň 72 USD za barel. Počas nasledujúcich dní sa cena ropy pohybovala v úzkom pásme, pričom pod úroveň 70 USD za barel prepadla len v stredu po zverejnení výsledkov EIA o zmene stavu zásob z US ekonomiky, ktoré vyšli horšie v porovnaní s očakávaniami. V piatok po zverejnení dát Non-Farm Payrolls sa dokonca septembrový futures kontrakt CLU9 dostal na nové viac ako 5-týždenné maximá. Septembrový futures kontrakt ropy typu brent v stredu dokonca dosiahol úroveň 76,00 USD za barel, čo znamenalo nové tohtoročné maximá.

Zemný plyn

Zemný plyn si počas minulého týždňa na svoje konto pripísal taktiež zisk a to aj napriek veľmi výraznému prepadu, ktorý zaznamenal vo štvrtok po zverejnení dát zmeny stavu zásob z US ekonomiky. Tie ukázali, že zásoby narástli o 66 mld. kubických stôp, čo bolo viac v porovnaní s očakávaniami (61 mld. kubických stôp). Prudký nárast cien zemného plynu zo začiatku týždňa však v konečnom dôsledku stačil na posilnenie o 1,5% v uplynulom týždni. Pre energetický sektor bude medzi kľúčové udalosti tohto týždňa rozhodne patriť zverejnenie výsledkov zmeny stavu zásob ropy a ropných produktov a zmeny stavu zásob zemného plynu z US ekonomiky. Tieto dáta nás čakajú už tradične v stredu a vo štvrtok. Pre smerovanie cien energií budú preto kľúčové práve tieto dni.

Drahé kovy

Z cenných kovov sa darilo viac striebru. To posilnilo o viac ako 5% v porovnaní so zlatom, ktoré uzatváralo týždeň zhruba na tej istej úrovni. Hoci zlato oslabilo počas posledných 3 dní týždňa, zisk z utorka tieto straty vykompenzoval. Minulý týždeň teda pri zlate možno označiť za obdobie stabilizácie. Tento týždeň by mohol naznačiť viac o tom, či cena pôjde aj naďalej smerom nahor, alebo sa rast ceny zastaví. My sa prikláňame skôr k prvému scenáru a očakávame, že tento týždeň bude pre zlato znamenať opäť mierny zisk. V prípade, ak sa takýto scenár naplní, posilniť by malo aj striebro. Všetko však bude závisieť najmä od vývoja kurzu amerického dolára...

Základné kovy

Najviac si počas minulého týždňa polepšili priemyselné kovy. Ich výrazné posilnenie súvisí najmä so stále častejšie sa objavujúcimi informáciami a signálmi hovoriacimi o obnovujúcej sa globálnej ekonomike. Tieto dáta sú však podľa nášho názoru z veľkej časti spôsobené aj vďaka kreatívnym zmenám v metodikách štatistických údajov, ktoré nás presviedčajú o tom, že situácia je lepšia ako sme si mysleli.

Meď aj hliník si v minulom týždni pripísali na svoje konto podobne ako striebro viac ako 5%, pričom meď sa dokonca dostala už na úrovne, pri ktorých sa naposledy obchodovala v októbri minulého roka. K rely na trhu s priemyselnými kovmi výrazne prispievajú stimulačné balíky a treba si uvedomiť, že v čase, ak stratia účinnosť, bude musieť ekonomika zvládať tento prechod. V prípade, ak to nebude schopná bez pomoci utiahnuť, hrozí výraznejší prepad na nižšie cenové úrovne. To, kam sa však ceny pohnú v tomto týždni bude závisieť najmä od dôležitých dát. Pozornosť investorov sa v tomto týždni sústreďuje najmä na Čínu, ktorá zverejní kľúčové dáta za mesiac júl v utorok a v stredu.

Plodiny

Poľnohospodárske plodiny počas predchádzajúceho týždňa priniesli taktiež výraznejšie zmeny. Septembrový futures kontrakt kukurice stratil viac ako 6% a sójové bôby naopak získali približne 3%. Pri kukurici zohral počas predchádzajúceho týždňa významnú úlohu pravidelný týždenný report hovoriaci o stave úrody. Podľa neho sa kukurici v tomto roku aj naďalej darí veľmi dobre a teda očakávaná hojná úroda tlačila ceny nadol. K poklesu na nižšie cenové úrovne prispeli aj predpovede počasia hovoriace o výbornom počasí. Ku koncu týždňa, v piatok sa pod výrazným prepadom ceny kukurice (prepad septembrového futures kontraktu o 3,16%) podpísal posilňujúci americký dolár (výrazne posilnil po zverejnení výsledkov Non-Farm Payrolls).

Sójové bôby si polepšili najmä vďaka veľmi dobrým dátam exportu. Tie ukázali, že export sójových bôbov do Číny aj naďalej ostáva na veľmi vysokej úrovni a to je pre rast ceny v súčasnosti kľúčovým faktorom, keďže Čína je najväčším dovozcom tejto komodity na svete. Už spomínaný vysoký dopyt dopĺňajú v býčom trende aj nízke zásoby (v USA sú aktuálne na 25-ročných minimách). Sójové bôby teda v uplynulom týždni posilnili najmä vďaka fundamentom. Dokázal to aj piatok, kedy uzatvárali obchodovanie v pluse a to aj napriek posilňujúcemu americkému doláru. V najbližších týždňoch by sme sa však vďaka sezónnosti (nižšie dovozy Číny) mohli dočkať mierneho oslabenia a poklesu na nižšie úrovne. Napovedá tomu aj plánovaný objem dovozu zo strany Číny, ktorá by podľa odhadov mala v auguste doviezť iba polovičný objem sójových bôbov v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom.

Tento týždeň je nabitý silnými dátami z poľnohospodárskeho sektora, keď kľúčové dáta pre trh prinesie najmä streda. Pri poľnohospodárskych plodinách preto treba očakávať v tomto týždni zvýšenú volatilitu.

Baltic Dry Index, ktorý je benchmarkom cien námornej prepravy sypaného materiálu, zaznamenal v uplynulom týždni pokles o 17,3%. Poklesol až na úroveň 2772, teda na úroveň z konca mája. Hlavnou príčinou výrazného poklesu je nižší záujem Číny o dovoz, ktorý je spôsobený sezónnosťou. Nižšie ceny prepravy by mohli v krátkodobom horizonte prispieť k dočasnému schladeniu cien komodít a k poklesu ich cien na nižšie úrovne. Takejto zmeny by sme sa mohli dočkať najskôr pri cene uhlia, železnej rudy a obilnín, ktoré patria medzi sypaný materiál.

Autor: Pavol Vejmelka, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com