Nevyspytateľné ceny energií
Pridajte názor14. 8. 2009 - Najväčšie prekvapenie na trhu s komoditami včera priniesol zemný plyn. Hoci výsledky týkajúce sa zmeny stavu zásob z US ekonomiky vyšli mierne lepšie v porovnaní s očakávaniami, cena aj napriek tomu prepadla o 4,11%.Dáta, ktoré včera o 16:30 hodine zverejnila EIA (Energy Information Administration) hovoria o tom, že zásoby zemného plynu v USA v týždni končiacom 7.
Najväčšie prekvapenie na trhu s komoditami včera priniesol zemný plyn. Hoci výsledky týkajúce sa zmeny stavu zásob z US ekonomiky vyšli mierne lepšie v porovnaní s očakávaniami, cena aj napriek tomu prepadla o 4,11%.
Dáta, ktoré včera o 16:30 hodine zverejnila EIA (Energy Information Administration) hovoria o tom, že zásoby zemného plynu v USA v týždni končiacom 7. augusta narástli o 63 mld. kubických stôp. Vzhľadom na dáta z minulého týždňa (nárast zásob o 66 mld. kubických stôp) trh očakával podobný nárast zásob aj teraz. Nové dáta dokonca prekonali aj konsenzus trhu, ktorý hovoril o náraste zásob v objeme 65 mld. kubických stôp.
Je teda prekvapením, že cena zemného plynu aj napriek lepším (hoci iba mierne lepším) výsledkom išla nadol. Navyše aj americký dolár včera oslaboval. Zemný plyn tak mal včera podľa logiky posilňovať. Skutočnosť však bola úplne iná, cena zemného plynu výrazne prepadla.
Hlavnou príčinou prepadu sú podľa nášho názoru obavy z plánovaných zmien regulácie v USA. Nedávne vyjadrenia predstaviteľov najväčšieho ETF fondu (United States Natural Gas – UNG), ktorý sa snaží kopírovať výkonnosť ceny zemného plynu na trhu nám dávajú silné signály, ktoré nás presviedčajú o tom, že práve tento ETF fond mohol stáť za včerajším pohybom. Uzatváranie pozícií zo strany ETF fondu, ku ktorému pravdepodobne prišlo (z dôvodu obáv, že budú prijaté pozičné limity) však ešte nemusí byť na konci. A teda otázkou ostáva, kedy bublina, ktorá sa pri zemnom plyne vytvorila konečne spľasne...
Ropa opäť vyššie
Rope sa v porovnaní so zemným plynom včera darilo. Počas dňa posilňoval septembrový futures kontrakt CLU9 už o takmer 3% a to najmä vďaka veľmi dobrým dátam z Európy. Francúzsko aj Nemecko vykázali za 2Q pozitívny ekonomický rast (na medzikvartálnej báze) a to rovnako na úrovni +0,3%. Tieto dáta boli veľmi silným „býčím“ impulzom tak pre akciové trhy, ako aj pre cenu ropy, ktorej cena úzko súvisí so stavom ekonomiky. Dáta maloobchodných tržieb z USA však na trh priniesli schladenie. Cena ropy sa po nich dokonca prepadla až do červených čísiel, obchodovanie však nakoniec uzatvárala v zisku. Septembrový futures kontrakt CLU9 posilnil o 0,51%, pričom výrazne sa pod tento zisk podpísalo najmä posilnenie akciových indexov a oslabenie amerického dolára.
Aj včerajší vývoj cien energií potvrdil, že dopytovo-ponukové faktory nie sú tými dominantnými, ktoré by v súčasnosti hýbali s ich cenou...
Výber ziskov na poľnohospodárskych plodinách
Pri poľnohospodárskych plodinách došlo počas včerajšieho obchodovania k vyberaniu ziskov a teda futures kontrakty kukurice aj sójových bôbov sa prepadli. Jednou z hlavných príčin výberu ziskov je veľmi dobré počasie, ktoré nahráva bohatej úrode. Poľnohospodárske plodiny tak počas včerajšieho obchodovania stratili aj napriek oslabujúcemu americkému doláru. Septembrové futures kontrakty si tak pripísali včera stratu 1,89% v prípade kukurice a 2,49% v prípade sójových bôbov. Sójové bôby zaznamenali výraznejší pokles a to najmä z toho dôvodu, že potenciál na pokles v ich prípade je väčší ako pri kukurici (sójové bôby výrazne posilnili za posledný mesiac, zatiaľ čo cena kukurice je približne na tej istej úrovni). V prípade, ak aj dnes budú poľnohospodárske plodiny pod výpredajným tlakom, výraznejšiu stratu by si mohli pripísať najmä sójové bôby. Pri poľnohospodárskych produktoch však možno sledovať závislosť od fundamentov. Očakávania, že cena sójových bôbov pôjde nadol, na čo sme Vás upozorňovali, sa zatiaľ napĺňajú. Potenciál pre rast ceny kukurice sa však kvôli správam hovoriacim o veľmi dobrej úrode nenaplnil, cena však výrazne neprepadla. A to je ďalší veľmi dobrý znak, ktorý vypovedá o tom, že na trhu s poľnohospodárskymi plodinami ešte aspoň ako tak fungujú základné princípy (pohyb cien na základe fundamentov a na základe dopytovo-ponukových faktorov)...
Stabilita v podobe vzácnych kovov
Včera sa výraznejšie darilo aj vzácnym kovom. Zlato posilnilo o približne 0,42% a striebro dokonca o 2,76%. Pod ziskom vzácnych kovov sa podpísal najmä oslabujúci americký dolár. To, či sa cenným kovom podarí nadviazať na včerajšie zisky bude závisieť najmä od vývoju amerického dolára. Pohľadom na makrokalendár nás dnes čakajú ešte významné dáta z USA. Jednými z kľúčových by sa mohli ukázať dáta CPI. Práve tie by mohli mať na vývoj ceny zlata podľa nášho názoru výraznejší dopad. Vyššie inflačné očakávania by podporili rast ceny zlata a teda by sme sa mohli dočkať uzatvárania nad úrovňou 960 USD za trojskú uncu, nad ktorou naposledy zlato uzatváralo obchodovanie 6. augusta.
Dnes by podľa nášho názoru mohlo prísť k vyberaniu ziskov podobne ako včera pri poľnohospodárskych plodinách aj na akciovom trhu. Pokles cien akciových indexov by mohol priniesť schladenie najmä pri cene ropy. Tá by podľa nášho názoru mohla uzatvárať obchodovanie pod úrovňou 70 USD za barel. Zemný plyn by si na druhej strane mohol dnes pripísať výraznejší zisk. Treba však mať aj naďalej na pamäti, že riziko vyplývajúce z plánovaných zmien regulácií hrozí aj naďalej a to najmä pri cenách energií. Cenné kovy by si podľa našich predpokladov dnes mohli pripísať opäť mierne zisky, čím by potvrdili, že v tomto roku majú ešte vyhliadky na dosiahnutie vyšších cenových úrovní. Poľnohospodárske plodiny by mohli nadviazať na včerajšie straty. Taký je náš výhľad na dnešný trh s komoditami. To, kam sa však ceny komodít pohnú však bude opäť najmä v rukách amerického dolára a akciových indexov.
Autor: Pavol Vejmelka, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.