Nádych pred ďalším ponorom

Včerajšie obchodovanie a záplava červených čísiel bola pre obchodníkov veriacich v zotavovanie ekonomiky a v rast cien akciových indexov a komodít zaiste nočnou morou. Oslabenie je však podľa nášho názoru opodstatnené a je len dôsledkom prehnaného rastu akciových indexov a podobne aj rastu niektorých komodít (napr. ropy) v predchádzajúcich týždňoch, resp. mesiacoch (od marca). Tomu, prečo bol rast podľa nášho názoru v predchádzajúcich týždňoch prehnaný a prečo je korekcia podľa nášho názoru opodstatnená, sme sa venovali už vo viacerých predchádzajúcich komentároch a preto sa v tom dnešnom komoditnom zameriame na včerajší vývoj cien komodít a na výhľad na dnes.

Ropa celý deň v strate

Ropa sa obchodovala počas celého dňa v červených číslach. Nadviazala tak na straty z piatka a pripísala si ku koncu dňa stratu vo výške 1,13%. Hoci sa intradenne prepadávala už o viac ako 2 USD na barel (viac ako 3%), pred výraznejším prepadom ju zachránilo ustálenie na akciových trhoch. Z dna, ktoré dosiahol septembrový futures kontrakt CLU9 na úrovni 65,23 USD za barel pomohol rope sa dostať aj oslabujúci americký dolár. Ten s blížiacim sa koncom včerajšej seansy strácal dych, čím napomáhal rope k vymazávaniu strát. O tom, kam bude cena v najbližších dňoch smerovať, však napovedia viac dáta týkajúce sa zmeny stavu zásob. Podľa očakávaní koša analytikov Reuters by mali dáta z USA vyjsť nasledovne: zásoby ropy +1,0 mil. barelov, zásoby destilátov +0,4 mil. barelov a zásoby benzínu -1,4 mil. barelov. API zverejní svoje výsledky už dnes o 22:30 hodine a EIA zajtra o 16:30 hodine, oči preto treba mať na stopkách. Navyše vo štvrtok exspiruje septembrový futures kontrakt ropy typu crude s označením CLU9, volatilita preto môže byť v najbližších dňoch vysoká.

Zemný plyn poklesol už 8. obchodný deň v rade

Zemný plyn si včera pripísal už ôsmu dennú stratu v rade, a teda ešte stále sa mu nepodarilo vymaniť spod medvedieho tlaku. Pod ďalším poklesom ceny sa podpísal najmä posilňujúci americký dolár a prepadávajúce akciové indexy. Rastu ceny bránia aj obavy z pomalého zotavenia ekonomiky a z pomaly sa obnovujúceho dopytu. Zásoby sú naopak veľmi vysoké (20% nad priemerom a 23% nad 5-ročným priemerom). To je ďalším medvedím faktorom, ktorý ťahá cenu zemného plynu ešte nižšie. Včera konkrétne oslabil o ďalších 2,32% a od štvrtku 6. augusta prepadol už o viac ako 21%! To, kedy sa však prepad zastaví je otázne. Hoci aktuálne cenové úrovne sa javia ako veľmi výhodné, pri zemnom plyne aj naďalej existuje riziko pokračujúceho prepadu. Najväčšiu hrozbu predstavujú plánované zmeny v regulácii z dielne USA, ktoré by mohli najmä pre ETF fond United Sates Natural Gas (UNG) znamenať výrazné zníženie expozícií vo futures kontraktoch. Cena zemného plynu by tak mohla prepadnúť ešte nižšie. Naopak na druhej strane sa v najbližších týždňoch očakáva prudký rast ceny a to z dôvodu blížiacej sa vykurovacej sezóny. Do jej začiatku ostáva už len 12 týždňov. Odpoveďou pre vývoj ceny v najbližších dňoch by mohli priniesť dáta týkajúce sa zmeny stavu zásob zemného plynu z US ekonomiky, ktoré nás čakajú vo štvrtok o 16:30 hodine.

S energiami opäť ako na hojdačke

Pri cenách energií možno stále hovoriť o obrovskej volatilite. Stačí sa pozrieť na vývoj ceny ropy. V piatok čierne zlato na svojej hodnote stratilo viac ako 4% a včera prepadávalo o ďalších už viac ako 3%. Dnes sa ropa obchoduje už na úrovni o viac ako 3% vyššej v porovnaní so včerajšími minimami, keď aktuálne septembrový futures kontrakt CLU9 získava viac ako 1% v porovnaní s uzatváracou cenou zo včerajšieho večera. Pod takýmto vývojom sa podpisuje najmä americký dolár. Dnes po uzavretí obchodovania budú zverejnené dáta API a zajtra nás čakajú dáta EIA. Obe štatistiky týkajúce sa zmeny stavu zásob ropy a zemného plynu budú mať pochopiteľne výrazný dopad na vývoj ceny ropy v najbližších dňoch a teda pozornosť investorov sa v najbližších hodinách bude sústreďovať práve na tieto dáta. Podľa nášho názoru by mohli opäť preukázať, že s obnovou spotreby v krajine s najvyššou spotrebou to nie je až tak ružové a teda by mohla zamieriť na ešte nižšie úrovne. Protiváhou však môže byť najmä americký dolár. Ten aktuálne stráca voči euru, čo nahráva rastu ceny ropy.

Prepadli aj poľnohospodárske plodiny

Kukurica počas včerajšieho dňa prepadla o 1,57%. Takúto stratu si pripísal septembrový futures kontrakt. Podobne ako aj pri iných komoditách, jednou z hlavných príčin poklesu ceny bol posilňujúci americký dolár. Ten robí túto komoditu pre zahraničných zákazníkov drahšou a teda aj záujem o ňu s posilňujúcim dolárom klesá, výsledkom čoho je zväčša pokles ceny. Pod pokles ceny sa podpisuje aj veľmi dobré počasie, ktoré nahráva vysokej tohtoročnej úrode. To, že úroda bude v tomto roku naozaj vysoká, potvrdila aj správa o úrode zo stredy minulého týždňa, ktorú zverejnilo US ministerstvo poľnohospodárstva. Vývoj ceny bude dnes a aj v najbližších dňoch závisieť najmä od vývoja amerického dolára, v prípade, ak by prišlo dnes ku korekcii ziskov z posledných 2 dní obchodovania (piatok, pondelok), mohli by sme sa dočkať mierneho posilnenia a uzatvárania v zelených číslach. Rast ceny však bude výrazne limitovaný, keďže fundamenty (najmä vysoká úroda) hovoria v neprospech rastu ceny...

Sójové bôby si včera podobne ako aj kukurica pripísali stratu. Cena sójových bôbov klesá v súčasnosti rýchlejším tempom ako cena kukurice. Na to, že tomu tak môže v najbližších dňoch môže byť sme Vás upozorňovali v analýze zo stredy minulého týždňa. Sójové bôby totiž v posledných týždňoch v porovnaní s kukuricou výrazne posilnili, zatiaľ čo kukurica ostala na nižších cenových úrovniach. Potenciál pre prepad majú teda sójové bôby vyšší. A tento scenár sa aj napĺňa. Vývoj na komoditných trhoch to dokazujú, keď sójové bôby stratili od utorka už takmer 9%, zatiaľ čo kukurica iba približne 3%. Pod výraznejší prepad cien sójových bôbov sa podpisuje aj sezónnosť a nižší záujem Číny o túto komoditu. Čínske ministerstvo obchodu oznámilo ešte na začiatku mesiaca, že v auguste očakáva výrazne nižší objem dovezených sójových bôbov (pokles o viac ako 50% v porovnaní s úrovňou z júla).

Pri poľnohospodárskych plodinách nás dnes čaká správa US ministerstva poľnohospodárstva týkajúca sa počasia v týždni končiacom 15. augusta (teda minulého týždňa). Táto správa by však nemala priniesť žiadny rozruch a teda výraznejší dopad na vývoj cien komodít od nej neočakávame. Zverejnená bude o 18:00 hodine.

Najväčším sklamaním bolo striebro

Obrovské prekvapenie počas včerajšej obchodnej seansy prinieslo so sebou najmä striebro. To prepadlo o 5,07% a dostalo sa pod úroveň 14 USD za trojskú uncu. Septembrový futures kontrakt (SIU9) uzatváral obchodovanie naposledy pod touto úrovňou na konci júla. Striebro sa teda podobne ako aj zlato dostalo včera na svoje viac ako 2-týždenné minimá. Prepad o viac ako 5% však bol obrovským prekvapením. Za takým výrazným prepadom sa podľa nášho názoru mohol skrývať ETF fond iShares Silver Trust Fund, ktorý je najväčším ETF fondom, ktorý sa snaží kopírovať výkonnosť trhovej ceny striebra. Keďže tento fond má väčšinu finančných prostriedkov investovaných práve vo futures kontraktoch striebra, s blížiacou sa p