Komodity si vybrali time-out, môžu opäť poklesnúť...

Väčšine z komodít sa včera podarilo mierne posilniť. Najvýraznejšie z davu vyčnievali opäť energie, ktorých vývoj je v súčasnosti veľmi ťažko predpovedateľný. Ropa posilnila o 3,66% a zemný plyn naopak stratil 2,12%. Pri ostatných komoditách možno vo väčšine prípadov hovoriť o miernom posilnení. Mierne posilnili poľnohospodárske plodiny a zisk si pripísalo aj zlato. Včerajšiu obchodnú seansu však označujeme len za akýsi „oddychový čas“, po ktorom podľa nášho názoru bude nasledovať pokles na nižšie cenové úrovne. Pod poklesom cien komodít by sa mali podpísať hlavne prepadajúce akciové trhy a posilňujúci americký dolár.

Ropa výrazne posilnila

Ropa aj včera dokázala, že volatilita pri tejto komodite aj naďalej ostáva veľmi vysoká. Počas ázijskej seansy posilňovala a inak tomu nebolo ani po otvorení obchodovania v Európe. Rast ceny podporili najmä veľmi dobré dáta z Nemecka, keď prieskum ZEW priniesol pozitívne prekvapenie. Tento prieskum sa však robí anketovým spôsobom a teda dáta netreba podľa nášho názoru brať extrémne vážne. Prílev pozitívnej nálady na trhy sa odzrkadlil na posune ceny ropy (CLU9) k úrovni 68,00 USD za barel. K schladeniu prišlo po zverejnení dát z US ekonomiky. Index cien výrobcov priniesol so sebou zápornejšie dáta (-0,9% na mesačnej báze vs. očakávania -0,2%) a zároveň aj dáta začatej výstavby a vydaných stavebných povolení vyšli mierne horšie v porovnaní s očakávaniami. Horšie výsledky sa pri rope odzrkadlili korekciou, ktorá siahala až k úrovni 66,50 USD za barel. S otvorením US akciových trhov a s obratom vo vývoji menového páru EURUSD (dolár začal oslabovať) však prišlo k zvratu. Ropa začala posilňovať a keďže aj akciovým indexom sa počas seansy darilo, cena do konca obchodovania výrazne posilnila. Septembrový futures kontrakt (CLU9) uzatváral obchodovanie so ziskom 3,66% na úrovni 69,19 USD.

Dáta API potiahli ropu nad úroveň 70 USD za barel

Po zatvorení obchodovania boli zverejnené dáta API a keďže tie (na prvý pohľad, vysvetlenie nižšie) vyšli výrazne lepšie v porovnaní s očakávaniami, ropa prudko posilnila. Septembrový futures kontrakt sa dostal takmer až na úroveň 70,50 USD za barel. Počas ázijskej seansy však ropa postupne začala strácať. Ku koncu obchodnej seansy prišlo k výraznému prepadu čínskeho akciového indexu Shanghai Composite Index (prepadol o 4,3%), ktorý sa výrazne podpísal aj pod prudkým prepadom ceny ropy. Aktuálne sa kontrakt obchoduje už v červených číslach (-0,62% v porovnaní so včerajšou uzatváracou cenou).

Dnes sa pozornosť investorov bude sústreďovať najmä na 16:30 hodinu, kedy EIA zverejní dáta týkajúce sa zmeny stavu zásob ropy a ropných produktov. Očakávania analytikov Reuters hovoria o náraste zásob ropy v objeme -1,0 mil barelov. Zásoby destilátov by podľa ich odhadov mali narásť o 0,4 mil. barelov a zásoby ropy by mali poklesnúť o 1,4 mil. barelov. Ich odhady sú však výrazne v rozpore s dátami, ktoré včera zverejnil API (American Petroleum Institute). Podľa neho zaznamenali v týždni končiacom 14. augusta zásoby ropy dokonca pokles a to v objeme až 6,1 mil. barelov. Pod výrazným poklesom zásob sa podľa správy API podpísal najmä výrazne nižší import (pokles až o 1 mil. barelov denne) a zároveň aj vyššie využitie rafinérií (zvýšenie produkcie o 255 tis. barelov denne) v porovnaní s predchádzajúcim týždňom. Dáta API však vychádzajú z dobrovoľných informácií, ktoré poskytnú inštitútu ropné spoločnosti a teda významnejší dopad na trh budú mať až dáta dnešné.

Cenné kovy

Zlato si pripísalo na svoje konto mierny zisk, októbrový futures kontrakt GCV9 uzatváral obchodovanie na úrovni 938,2 USD za trojskú uncu, posilnil o 0,36% v porovnaní s uzatváracou cenou z pondelka. Darilo sa mu najmä počas ázijskej seansy, keď rast podporoval najmä oslabujúci americký dolár a posilňujúce akciové indexy. K schladeniu nálady prišlo po zverejnení dát z Nemecka. Podľa prieskumu ZEW sa ekonomická nálada v krajine v júli výrazne zlepšila, čo bolo ranou pre rast ceny zlata. To skorigovalo o viac ako 5 USD na trojskú uncu a dostalo sa do červených čísiel. Z nich sa zlatu podarilo dostať až po otvorení US akciových trhoch. S ich otvorením postupne akciové indexy začali posilňovať, čo sa prejavilo aj na zvrate vývoja menového páru EURUSD. Dolár začal oslabovať a práve tento fakt sa najvýraznejšie podpísal pod včerajším miernym posilnením zlata. Zlato tak dokázalo na rozdiel od striebra, ktoré včera pokleslo o 0,11%, využiť večerné oslabenie amerického dolára vo svoj prospech, keď mierne posilnilo.

Poľnohospodárske plodiny

Mierneho posilnenia sa dočkali aj poľnohospodárske plodiny. Kukurica (septembrový futures kontrakt CU9) si na svoje konto pripísala zisk 0,08% a sójové bôby (septembrový futures kontrakt SU9) zisk 0,76%. Podobne ako aj pri ostatných komoditách, hlavným suportom počas včerajšieho obchodovania bol oslabujúci americký dolár. Správa US ministerstva poľnohospodárstva týkajúca sa počasia a zberu úrody so sebou podľa očakávaní nepriniesla žiadne prekvapenie. Poľnohospodárske plodiny tak podľa našich očakávaní včera mierne posilnili a vybrali si fázu „nádychu pred ďalším ponorom“. Potenciál pre pokles však pri poľnohospodárskych plodinách podľa nášho názoru nie je veľký. Navyše výraznejší pokles možno očakávať od sójových bôbov ako od kukurice a to už z dôvodov, ktoré sme spomínali v predchádzajúcich analýzach.

Výhľad na dnes

Dnes očakávame na komoditných trhoch korekciu. Fáza, ktorá by podľa našich predpokladov mala nasledovať sme už včera označili pojmom „ponor“. Komodity by teda podľa nášho názoru mali dnes skôr mierne poklesnúť, pričom pokles by mal súvisieť najmä s posilňujúcim americkým dolárom a s poklesom akciových indexov. Pri amerických akciových indexoch očakávame podobne ako aj pri komoditách opäť mierny pokles, keďže posun na vyššie úrovne bude podľa nášho názoru výrazne limitovaný výberom ziskov.

Výnimkou by mohli byť ceny energií. Ropu dnes čaká zverejnenie výsledkov zmeny stavu zásob ropy a ropných produktov. V prípade, ak by sa potvrdili dáta API a výsledky by vyšli lepšie v porovnaní s očakávaniami, mohli by sme sa dočkať posilnenia a dokonca aj prelomenia úrovne 70,00 USD za barel. Výraznou protiváhou však podľa nášho názoru môže byť už spomínaný posilňujúci americký dolár, ktorý aktuálne tlačí cenu ropy nadol.

Ďalším možným scenárom, ktorého by sme sa po zverejnení výsledkov mohli dočkať, môže byť prehnaná prvotná reakcia, akej svedkami sme boli počas noci. Ropa po zverejnení výsledkov API výrazne vyskočila nahor, zisky však dlho udržať nedokázala. Hoci zásoby ropy výrazne poklesli (-6,1 mil. barelov podľa API), takýto údaj nemožno brať ako silný býčí impulz, keďže pokles zásob bol spôsobený najmä poklesom dovozu (podľa API až o 1 mil. barelov denne). Býčia nálada teda postupne vychladla a cena poklesla na nižšie úrovne. Ropu navyše stiahol do červených čísiel čínsky akciový index Shanghai Composite Index, ktorý v závere seansy výrazne prepadol. Čínska akciová bublina pomaly spľasína a to je ďalším faktorom, ktorý by mohol cenu ropy tlačiť skôr smerom nadol. Podobná nálada by sa mohla prejaviť aj na americkom akciovom trhu, ktorý sa podľa nášho názoru korekcii takisto nevyhne. A teda náš strednodobý výhľad na cenu ropy ostáva medvedí. Dnes nás však vzhľadom na dáta EIA (v prípade ic