Odletí rely v tvare písmena V?

Akciová rely, ktorá začala v marci tohto roka, bola tlačená aj lepšími ako očakávanými makroekonomickými údajmi. Posledné dni sa ale už takéto dáta nevyskytujú tak často a príkladom bol aj piatok, kedy predaje nových domov a objednávky tovarov dlhodobej spotreby skončili pod konsenzami. Akcie tak dostali ďalší impulz pre pokles a v červených číslach ukončili celkovo najslabší týždeň pre akcie od začiatku júla. Piatkový akciový kokteil: DJIA 30 -0,44%/9665, SP500 -0,61%/1044, Nasdaq Composite -0,79%/2090. Dnešný Nikkei 225: 2,5%/10009.

 Mesiac september, ktorý tento rok nepotvrdil svoje štatistiky o najhoršom období pre akciové trhy, už dobieha do svojho konca. Za september totiž predstavuje priemerná strata indexu SP500 1,3%. Miesto toho je ale index v zisku 2,96% a zaznamenáva zatiaľ najlepší september od roku 2007. Minulý týždeň ale nepoukazoval na to, že akcie si vedú takto dobre. Index totiž stratil 2,2%. Už vo štvrtok sa na kalendári objaví október, ktorý je podľa štatistík akciovým trhom naklonený. Zároveň začína aj 4Q, ktorý je najsilnejším štvrťrokom pre akcie. Po silnej rely v 2Q (nárast o 25%) a zároveň náraste indexu o 14,3% v aktuálnom kvartáli sú očakávania pre nasledujúci mesiac silné, no v poslednom období príliš fundamenty investorov netešia a zároveň je pravdepodobné, že FED už politiku kvantitatívneho uvoľňovania menovej politiky navršovať nebude. Zároveň sa blíži aj sezóna kvartálnych zverejnení, kde už len výsledok menej horší, než sa očakávalo, nemusí byť dostatočným motorom pre ďalšiu rely. Akcie sa minulý týždeň na tento pokles „predpripravili“ a poklesli na týždennej báze najviac od konca júna/začiatku júla... Vtedy tiež začínal nový kvartál a sezóna kvartálnych zverejnení a rovnako sa špekulovalo o poklese akcií, no miesto toho akcie prudko vzrástli na nové tohtoročné maximá. Bude sa tak história opakovať a akcie opäť vystrelia vyššie, alebo je čas na korekciu?

Počas posledných dní minulého týždňa, kedy akciové trhy poklesli po tri dni v rade za sebou situácia nasvedčovala tomu, že býčím investorom akosi dochádzajú sily. Dôvod na pokles poskytlo vyjadrenie FOMC, že plány kvantitatívneho uvoľňovania už navršovať nebude a zároveň zníženie objemu ponúkaných zdrojov v niektorých menej používaných facilitách určených na stabilizáciu finančných trhov. Makroekonomický kalendár poskytol v štvrtok horší výsledok predajov existujúcich domov a v piatok zas boli zverejnené veľmi slabé výsledky objednávok tovarov dlhodobej spotreby a predajov nových domov.

Po sérii výsledkov, ktoré boli vždy lepšie než očakávania tak v posledných dňoch investori zisťujú, že obnova v tvare písmena V tak nemusí byť až taká ružová. Stabilizácia, ktorá prišla v tvare tohto písmena tak nemusí vydržať cez jeseň a tak ako husi prichádzajú v tvare písmena V, môžu aj odísť a rovnako to môže platiť aj na akciovom trhu.

Slabé správy počas posledných dní

V štvrtok totiž zverejnila slabšie výsledky a prognózy technologická spoločnosť Research in Motion, na čo reagovali akcie v piatok prepadom o 17%, banky Bank of America a Citgroup by mali za 3Q zverejniť stratu na akciu, kedy Bank of America zverejnila stratu naposledy v 4Q minulého roka, predaje automobilov za september by mali poklesnúť na najhoršie úrovne od začiatku krízy a predaje domov by vzhľadom na vypršanie daňových stimulov mali tiež obnoviť svoj pokles. Takéto správy pravdepodobne nebudú priať tomu, aby rely o takmer 60% z marcových miním ostala nedotknutá. Preto sa nedá vylúčiť obnovenie poklesu akcií. Novú silu by im ale mohol dodať ročný refinančný tender ECB, pi ktorom sa očakáva dopyt 125 mld. EUR. S týmito zdrojmi by rely mohla ďalej pokračovať.

Technická perspektíva

Benchmark SP500 sa na dennom grafe približuje ku kľúčovej rastovej línii ťahanej z marcových miním ako aj ku krátkodobejšej línii ťahanej z júlových miním. Zároveň je v okolí hladiny aj úroveň augustových maxím. Level 1040 bodov tak dnes bude kľúčovým supportom. Jeho prelomenie by otváralo priestor k ďalšiemu poklesu. Odraz od tejto línie sme mohli vidieť naposledy  na začiatku septembra. Vtedy index klesal a rástol takmer na vlas rovnako ako teraz. Pokiaľ sa bude tento vývoj opakovať, mali by sme dnes vidieť posledný pokles a následne by akcie mali obnoviť svoj rast.

Priestor pre odraz

Spotový index SP500 sa približuje k veľmi dôležitému supportu, ktorý by mohol poskytnúť základ pre odraz vyššie. Z pohľadu dnešnej seansy neočakávame žiadne správy z makroekonomického ani korporátneho kalendára, takže trh by sa mohol začať stabilizovať. Vzhľadom na to, že aktuálne správanie pripomína situáciu z konca augusta/začiatku septembra, mohli by sme dnes vidieť ešte jeden pokles. Rizík pre rely je stále veľa, no zatiaľ ostáva kľúčový trend rastový.

Rastový nádych začínajú mať aj futures na Dow Jones YMZ9, kde technický obraz pripomína formáciu klesajúceho klinu, ktorý je býčou formáciou. Najčastejšie sa síce spomína ako obratová formácia, no môže byť aj pokračujúcou formáciou. Aktuálne je jeho horná línia prelamovaná vyššie, čo by mohlo podporiť postup smerom k hladine 9 660/80 bodov. Prelomenie tejto úrovne by otváralo priestor k hladine 9 760 bodov. Hlavným supportom je úroveň 9 570 bodov. Jej zdolanie by naopak podporovalo pokles k úrovni 9 430 bodov.

Čo nás čaká v tomto týždni

Okrem dôležitého tendru ECB očakávame v utorok aj výsledok Case-Shillerovho indexu cien domov z US za júl a septembrovú spotrebiteľskú dôveru. V stredu očakávame ADP zamestnanosť a finalizáciu HDP za 2Q. V štvrtok bude pozorne sledovaný hlavne prejav Bernankeho pred kongresom ohľadom regulácie finančného sektora, zverejnené budú aj nie príliš pozitívne výsledky predajov automobilov za september. Zároveň budú zverejnené aj týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti, osobné výdavky a príjmy a dôležitý prieskum ISM výrobného sektora. V piatok budú zverejnené kľúčové údaje z pracovného trhu, kedy sa očakáva najmenšia strata pracovných miest za posledný rok, 180 tis. Nezamestnanosť by mala vzrásť na 9,7% a dosiahnuť najvyššiu úroveň od roku 1983.

Pracovný trh, ISM výrobného sektora, Bernankeho prejav a tender ECB budú pre 40. týždeň tohto roka veľmi dôležité, takže vývoj bude opäť určite zaujímavý.

Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com