Kto stojí za prepadom ropy?
Pridajte názor28. 9. 2009 - Pod prepadom komodít sa z veľkej časti podpísal americký dolár. Ten spočiatku týždňa strácal, v stredu dokonca menový pár EURUSD zaznamenal nové tohtoročné maximá.
Pod prepadom komodít sa z veľkej časti podpísal americký dolár. Ten spočiatku týždňa strácal, v stredu dokonca menový pár EURUSD zaznamenal nové tohtoročné maximá. Po začiatku zasadania FEDu však americký dolár vývoj obrátil a rázom začal posilňovať. Na túto zmenu reagovali komodity prudkým poklesom. Vypredávaná bola predovšetkým ropa. Straty si však pripisovali aj iné komodity. My sa však v dnešnej komoditnej analýze budeme venovať čiernemu zlatu, keďže situácia okolo tejto komodity bola v posledných dňoch naozaj veľmi zaujímavá...
Ropa prepadla o 9%
V minulom týždni zaznamenala ropa prudký prepad. Októbrový futures kontrakt oslabil o približne 9%, keď prepadol o viac ako 6 USD na barel. Prudký prepad ceny ropy začal v stredu. Pri otvorení obchodovania strácal októbrový futures kontrakt už 2% a to najmä v súvislosti so spomínaným posilňovaním amerického dolára, ako aj kvôli horším fundamentálnym dátam (API v utorok po uzatvorení obchodovania zverejnila horšie dáta týkajúce sa zmeny stavu zásob ropy a ropných produktov z US ekonomiky). Ďalšia vlna výrazného prepadu prišla po zverejnení oficiálnej štatistiky US ministerstvom energetiky. To zlé dáta API potvrdilo, dokonca prinieslo ešte horšie výsledky. Nárast zaznamenala ropa (+2,86 mil. barelov), ako aj benzín (+5,49 mil. barelov) a destiláty (+2,96 mil. barelov). Navyše využitie rafinérii výrazne pokleslo, a to až o 1,36%.
Dáta však nie sú až tak zlé
Pohľadom na širšie súvislosti však dáta týkajúce sa zmeny stavu zásob ropy a ropných produktov nie sú až tak veľkou katastrofou, ako boli spočiatku interpretované. Hoci zásoby ropy aj ropných produktov výrazne narástli a konsenzy trhu ani zďaleka nenaplnili, hlavnou príčinou toho bol vysoký import. V týždni končiacom 18. septembra, teda v týždni, ktorého sa dáta týkali, USA doviezlo v priemere až 12,386 mil. barelov ropy a ropných produktov. V porovnaní s predchádzajúcim týždňom to bolo až o 1,135 mil. barelov denne viac. Za týždeň to teda robí približne 8 mil. barelov. Pohľadom na dáta US ministerstva energetiky a na trhové konsenzy dostaneme rozdiel približne 11 mil. barelov, o ktorých výsledky za konsenzmi zaostali. Ak by sme však vylúčili vplyv zvýšeného importu, výsledky by v porovnaní s konsenzami boli len o 3 mil. barelov horšie, čo vôbec nie je až tak veľkou katastrofou. Hoci cena ropy by na takéto dáta pravdepodobne reagovala poklesom, prepad o viac ako 6 USD za barel nie je v žiadnom prípade zapríčinený iba týmito dátami...
Čo sa skrýva za prepadom ropy?
Hoci správa Commitment of Traders, ktorú pravidelne v piatok večer zverejňuje CFTC (Commodity Futures Trading Commission) už nezahŕňa stredu ani štvrtok, kedy bol prepad skutočne veľmi výrazný (keďže sa týka obdobia do 22. septembra, teda do utorka), vývoj ceny ropy za posledné dni sčasti vysvetľuje. Podľa nášho názoru je zreteľné, že cenu ropy potiahli nadol predovšetkým samotní producenti a swapoví díleri.
Trh s ropou sa zužuje...
Objem dlhých pozícií producentov zaznamenal výrazný pokles (na ICE -19 828 kontraktov, na NYMEX - 25 326 kontraktov). Rovnako bol zaznamenaný aj pokles počtu krátkych pozícií pri kategórii producenti, ten však až tak výrazný nebol. Výrazný pokles dlhých pozícií však zaznamenali aj pri swapových díleroch (NYMEX - 16 556 kontraktov). Swapoví díleri znížili zároveň aj objem krátkych pozícií (NYMEX – 7 018 kontraktov). Na úkor takýchto prudkých výpredajov a uzatvárania pozícií zo strany producentov a swapových dílerov pochopiteľne doplácajú v súčasnosti predovšetkým bežný investori, ktorí majú finančné prostriedky investované vo fondoch.
Klesajúci open interest je pre býkov zlým signálom. Na burze ICE poklesol open interest o 27 447 kontraktov, čo je cca. 5,5% a na NYMEXe o 72 764 kontraktov, čo je dokonca pokles o 6,1%. Takýto prepad na týždennej báze je riadnou ranou pre býkov. Pre vývoj ceny ropy pochopiteľne takéto čísla ani nič dobrého signalizovať nemôžu...
Dáta ako vhodná „zásterka“
Za výrazným prepadom ceny ropy, ktorý bol zaznamenaný v stredu a vo štvrtok minulého týždňa sa podľa nášho názoru skrýva predovšetkým zmena výhľadu ceny ropy pre nasledujúce týždne zo strany producentov. Na danej situácii a vysokých cenách ropy pravdepodobne výrazne profitovali aj swapoví díleri. Na pohľad výrazne horšie dáta týkajúce sa zmeny stavu zásob ropy a ropných produktov teda opäť poslúžili ako „zásterka“ prudkého prepadu ceny ropy. Za týmto prepadom teda s najväčšou pravdepodobnosťou niekto stojí, niekto, kto si to prial. Bežní investori to však nie sú. No a navyše sa mu to podarilo aj celkom pekne zamaskovať, alebo to je len náhoda...?
Autor: Pavol Vejmelka, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.