Blíži sa na akciovom trhu obrat?
Pridajte názor1. 10. 2009 - Koniec tretieho kvartálu príliš akciám neprial a hlavné indexy skončili obchodovanie v červených číslach.
Koniec tretieho kvartálu príliš akciám neprial a hlavné indexy skončili obchodovanie v červených číslach. Intradenná situácia ale bola značne horšia, kedy indexy strácali až 1,3%. Nakoniec sa im ale podarilo úvodné straty vymazať a zaznamenali len mierny pokles. Studený front pred začiatkom 4Q priviali na akcie výsledky ADP zamestnanosti a Chicagského prieskumu výroby. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -0,31%/9712, SP500 -0,33%/1057, Nasdaq Composite -0,08%/2122. Dnešný Nikkei 225 -1,53%/9978.
Včerajším dňom sa skončil 3Q, pre akcie veľmi silný mesiac. Počas neho akciový index SP500 vzrástol o takmer 15% a zisky si pripísali všetky segmenty tohto akciového indexu. Najviac sa ale darilo finančnému sektoru so ziskom 25%. Druhé a tretie miesto patrilo spoločnostiam v priemysle a segmente základných materiálov, ktoré skončili s prírastkom zhodne 21%. Rely pomohla hlavne silná sezóna kvartálnych zverejnení, kedy trhové očakávania prekonalo približne 65% všetkých spoločností. Vďačia za to znižovaniu nákladov a veľmi nízkym konsenzom, ktoré nemali problém prekonať. Celkovo index zaznamenal najsilnejší prírastok od roku 1975.
Zelené výhonky začínajú opadávať
K ziskom akcie tlačili aj zlepšujúce sa makroekonomické ukazovatele vďaka masívnym fiškálnym stimulom, ktoré pomohli ekonomike k miernemu obratu. V poslednej dobe sa ale tieto lepšie zverejnenia akosi vytrácajú. Minulý týždeň sme boli svedkami slabšieho výsledku predajov existujúcich ako aj nových domov a slabších výsledkov objednávok tovarov dlhodobej spotreby. V tomto týždni zas skončila slabšie spotrebiteľská dôvera podľa Conference Board a včera zverejnené výsledky ADP zamestnanosti a Chicagského prieskumu výroby.
Pod akciovou rely z marca tohto roka sa tak otvárajú prvé trhliny. ADP zamestnanosť síce má veľmi nízku koreláciu s kľúčovým výsledkom non-farm payrolls (ADP zamestnanosť sleduje len zamestnanosť v súkromnom sektore, kdežto non-farm payrolls, oficiálny údaj, sleduje aj vládny sektor), no podľa doterajších štatistík dokáže výsledok ADP signalizovať, v ktorom smere od konsenzov skončia NFP. Septembrový výsledok ADP skončil s poklesom zamestnanosti o 254 tis., kedy sa očakávala strata len 200 tis. miest. Zároveň, výsledok Chicagského prieskumu výroby skončil nečakane v kontrakcii, teda pod úrovňou 50 (46,1 vs. očakávania 52).
Sklamanie podľa nás akciám priniesol aj slabý tender na dodávanie ročnej likvidity zo strany ECB. To, že akciovým trhom hýbu hlavne tieto peniaze, nie je žiadnym tajomstvom. Nízky dopyt pri ročnom tendri (75 mld. EUR vs. očakávania 125 mld. EUR) tak mohli byť tiež psychologickým impulzom k výberu ziskov.
V úvode tak akcie silne prepadli, no po úvodnej kataklyzmickej polhodine našli pôdu pod nohami a začali pomaly rásť. Nedokázali ale uzatvoriť obchodovanie v zisku a za posledných šesť obchodných dní akcie poklesli až v piatich z nich.
Technické okienko
Index Dow Jones na dennom grafe zatiaľ stále nezrušil predajný signál vyslaný 24. septembra na technickom indikátore MACD, čo poukazuje na pokračujúci medvedí tlak. Druhou veľkou obavou je včerajšie vytvorenie nových miním, aj keď index zatvoril obchodovanie nad kľúčovým supportom 9 640/30 bodov. Nižšie minimá a nižšie maximá tiež vytvárajú možnosť ďalšieho poklesu v rámci aktuálneho klesajúceho kanálu. Uzatvorenie pod úrovňou 9 640/30 by tak bolo vnímané ako ďalší predajný signál. Aktuálna situácia naznačuje, že akcie by mohli pokračovať v poklese, no hlavný trend ostáva stále rastový. Medvedie pasce, ktorých trh vytvoril už niekoľko, ostávajú možnosťou aj v tomto prípade. Najväčší pokles počas aktuálnej rely zaznamenal index koncom júna/začiatkom júla, kedy sa tiež očakával začiatok novej sezóny kvartálnych zverejnení, no index z týchto úrovní postúpil o takmer 2000 bodov.
Technický obraz indexu SP500 je mierne odlišný, kedy síce medvedí signál na MACD rovnako ostáva v platnosti, no index zatiaľ výraznejšie neprelomil suportnú hladinu 1040 bodov a teda nevytvoril nižšie minimá. Obavou ale sú nižšie maximá, kedy úrovne dosiahnuté po minulotýždňovom FOMC v stredu zatiaľ neboli zdolané. Na kľúčový signál k ďalšiemu poklesu tak budeme musieť počkať na prelomenie stále spomínaného suportu. Stále si myslíme, že akciový trh bude pokračovať vyššie, pokiaľ centrálne banky nezačnú sťahovať nadmernú likviditu z medzibankového trhu a zároveň vlády nezačnú so sťahovaním fiškálnych stimulov. Na možné naznačenie toho, že by sa tak mohlo stať, je minulotýždňové zrušenie niektorých operácii na úverovom trhu FEDom, ako aj zrušenie swapov na dodávanie dolárovej likvidity centrálnymi bankami. Zároveň FED nerozšíril objem zdrojov vyčlenených na kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky a včerajší tender ECB dopadol pod trhové očakávania... Tieto udalosti by mohli signalizovať, koniec obrovskej rely, no pripomíname, že peniaze v systéme stále sú. Jediné čo sa stalo je, že sa kohútik chystá uzatvoriť. Zatiaľ ale z medzibankového umývadla nikto zátku nevytiahol...
Hlavné udalosti pre dnešok
Z pohľadu dnešnej seansy neočakávame zverejnenie žiadnych kľúčových výsledkov z korporátneho sektora, no pozorne budú sledované správy o predajoch automobilov za september, kde sa oproti augustovým predajom podporených šrotovným očakáva prudký prepad. Konsenzus Bloomberg očakáva, že sa na anualizovanej báze predalo 9,5 mil. vozidiel vs. augustový údaj 14,09 mil. vozidiel. Analytická spoločnosť Edmunds.com ako aj Goldman Sachs ale očakávajú oveľa silnejší pokles predajov. Makroekonomický kalendár dnes ponúkne výsledky osobných príjmov a výdavkov za august, týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti, nezrealizované predaje domov za august a ISM výrobného sektora. V poslednom období prekvapujú správy z ekonomiky, kedy sa začínajú množiť slabšie výsledky (ADP zamestnanosť, predaje nových a existujúcich domov, objednávky tovarov dlhodobej spotreby...) Preto je možné, že niektoré z dnešných výsledkov prekvapiť, no na strane horších výsledkov.
V prípade, že sa tieto očakávania potvrdia, by futures na Dow Jones YMZ9 mohli zdolať kľúčový suport 9 570 bodov, ktorého prelomenie by otváralo priestor k hladine 9 430 bodov. Naopak, lepšie makrodáta by otvárali priestor k úrovni 9 730 bodov s výhľadom k hladine 9 780 bodov.
Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.