Smrtiaca kombinácia...
Pridajte názor2. 11. 2009 - USD, JPY na víťaznej vlneVýhercami minulého týždňa sa stali USD a JPY, ktorí čerpali energiu z narastajúcej rizikovej averzie na finančných trhoch.
USD, JPY na víťaznej vlne
Výhercami minulého týždňa sa stali USD a JPY, ktorí čerpali energiu z narastajúcej rizikovej averzie na finančných trhoch. Akciové trhy počas minulého týždňa si pripísali štyri negatívne seansy z piatich, pričom jediná pozitívna seansa bola len pod vplyvom psychologického výsledku ekonomického rastu z US ekonomiky (prvý pozitívny prírastok po 12-tich mesiacoch). Piatková seansa pod tlakom prepadu akciových trhov (informácie o možnom kolapse finančnej spoločnosti CIT Group, ktoré sa cez víkend potvrdili) a poklesu cien komodít opätovne priali zelenej bankovke (cez víkend sa EURUSD dostal k minimám na 1,47/1,4680 EURUSD). Práve nárast rizikovej averzie vytláča investorov z vyššie úročených aktív (AUD, NZD, EUR) a vrátenie financujúcej meny (USD,JPY) je dôvodom oživenia dopytu po zelených bankovkách.
Smrtiaca kombinácia centrálnych bánk
Nemožno začať fundamentálnu mozaiku inak ako smrtiacou kombináciou troch kľúčových centrálnych bánk na svete (streda FED, štvrtok BoE a ECB), pričom druhé husle im bude dotvárať zasadnutie austrálskej RBA a dáta US pracovného trhu (stredajšia ADP zamestnanosť a piatkové dáta Nonfam Payrolls a nezamestnanosti). Ide o silnú kombináciu, ktorá môže naďalej podporovať udržiavanie vysokej hladiny rizikovej averzie na finančných trhoch. Práve možnosť stretu kľúčových centrálnych bánk takmer po takmer 15 mesiacoch naznačuje nebezpečnú konštatáciu a prijatie spoločného konsenzu. Väčšina centrálnych bánk síce naznačuje neochotu pristúpiť k ešte výraznejšiemu uvoľňovaniu menovej politiky (FED minulý týždeň oficiálne ukončil program nákupu USD dlhopisov, BoE ukončí tento program tento týždeň, ECB naznačuje neochotu pokračovať budúci rok v 12-mesačných refinančných tendroch).
Trh má takmer 100%-nú istotu v ponechaní kľúčových úrokových sadzieb (FED pásmo 0,00-0,25%, BoE 0,5%, ECB 1%), ale riziko je v programoch na nákup aktív z finančného trhu. FED naznačil ochotu prípadného navŕšenia programu pre nákup cenných papierov zabezpečených hypotekárnymi úvermi (MBS). Najrizikovejšia sa javí BoE, ktorá po neočakávanom prepade ostrovnej ekonomiky v 3Q je ochotná navŕšiť objem pre nákup GBP dlhopisov. Aj tuto sú však názory rozporuplné a trh je v silnej neistote najbližšieho rozhodnutia BoE. Najistejším elementov je ECB, ktorá by mala pokračovať vo svojich neutrálnych komentároch.
US ekonomika stále neistá
Skôr ako sa „odpáli“ v stredu večer FOMC (rozhodnutie o menovej politike FEDu) dnešný deň prináša prieskumy výroby zo starého kontinentu PMI (index nákupných manažérov), ktoré by sa mali snažiť udržiavať nad pozitívnym výhľadom 50-tich bodov. Treba však pripomenúť, že všetky ekonomické indikátory budú limitované očakávaným silným koncom týždňa. Podobné dáta prinesie i prieskum výroby ISM z US ekonomiky, ktorý bude ešte doplnený dátami realitného trhu (nerealizované predaje domov za september). Poslednú dobu sme svedkami skôr negatívnejších výsledkov z globálnej ekonomiky, ktoré nedokážu vymazať ani výsledky ekonomického rastu z US ekonomiky (je to výsledok iba fiškálnych stimulov US vlády). Pokračujúca hrozba rastu US nezamestnanosti (aktuálne 9,8%) a dosiahnutie dvojciferného výsledku (po prvýkrát od júna 1983) bude len potvrdzovať, že stav US ekonomiky ostáva naďalej „žalostný“.
Technicky semafor
Technicky semafor je aktuálne veľmi „neurčitý“, ale udržanie EURUSD pod úrovňou 1,48 naznačuje snahy o testovanie kľúčového suportu na úrovni 1,46/1,4580 (tvoreného od marcových miním). Kľúčom bude ochota prielomu pásma silných nákupných objednávok 1,47/1,4680, ktoré už dvakrát v priebehu minulého týždňa podali spoločnej európskej mene pomocnú menu. Rast rizikovej averzie však bude smerovať pár EURUSD k prípadnému otestovaniu úrovne 1,46, jedine neočakávané rozhodnutie FEDu o prípadnom ďalšom programe na nákup finančných aktív z trhu (resp. navŕšenie programu MBS) bude udržiavať úroveň 1,48 EURUSD stále v hre. Vzhľadom k silnému koncu týždňa (streda FOMC, štvrtok BoE a ECB, piatok US pracovný trh) očakávame tlmenie akýkoľvek výrazných potenciálov a očakávame do stredy večera skôr vyčkávaciu taktiku investorov.
Autor: Valér Demjan, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.