Dlhopisový trh výstrahou pre akcie

Silnejší dolár v spojení s negatívnymi správami pre technologický a finančný sektor sa včera podpísali pod najsilnejší pokles akcií v tomto mesiaci. Segment technológií sa už po druhý deň v rade za sebou zapísal medzi najslabšie segmenty a jeho vedúca pozícia na akciovom trhu začína mať trhliny.

To sa potvrdilo aj po zatvorení akciového trhu, kedy technologická spoločnosť Dell (DELL), tretí najväčší výrobca osobných počítačov na svete, zverejnil slabší výsledok za 3Q. Pod očakávaniami skončili zisky ako aj príjmy. Akcie ukončili after hours obchodovanie so stratou 6,05%.

Pokles technologického sektora ako aj neschopnosť finančného sektora prekonať októbrové maximá, je ďalším zo signálov, že s postupom akcií to už nemusí byť také ružové. Nízky objem zobchodovaných akcií pri poslednej rely, blízkosť kľúčových rezistencií a aktuálne aj dlhopisový trh posielajú minimálne signály, že je stále potrebné zachovať opatrnosť na akciovom trhu.

Záporný výnos

Včera totiž výnos na 3-mesačných pokladničných poukážkach poklesol na záporné úrovne, no skončil seansu na úrovni 0,005%. Naposledy, kedy dosahovali poukážky s touto dobou splatnosti podobný výnos, naplno prebiehala úverová kríza a finančné trhy sa v tomto období, december 2008, potýkali s najhoršou krízou od Veľkej hospodárskej krízy. Pred začiatkom krízy ale ani raz od roku 1928 výnosy nedosahovali záporné úrovne. Podobne poklesol na minimá z tohto obdobia aj výnos na 6-mesačnýchpoukážkach. Pred rokom 2008 sa výnos nepohyboval na týchto úrovniach (0,14%) od roku 1958. Podobne včera prudko poklesol aj výnos na 2-ročných dlhopisoch, ktorý teraz dosahuje 9-mesačné minimá.

Nízky výnos na dlhopisoch signalizuje stále obrovský dopyt po bezpečných aktívach aj napriek tomu, že akciové trhy vzrástli od marcových miním o 60%. Investori totiž stále nie sú presvedčení o schopnosti ekonomiky pokračovať bez stimulov a preto stále najväčší objem kapitálu putuje do dlhopisových fondov a nie do akciových fondov. Akciové trhy sa stávajú skôr miestom špekulácií bánk a hedge fondov než miestom dlhodobého investovania.

Miesto akcií tak investori viac veria dlhopisom. Nízke sadzby ale zároveň pre fondy peňažného trhu nie sú príliš pozitívne a predstavujú pre nich riziko, že by čistá hodnota ich aktív mohla poklesnúť pod úroveň 1 USD a spôsobiť novú vlnu nedôvery vo finančný sektor.

Celkovo je tak dlhopisový trh veľkým varovným prstom a prasknutie bubliny na tomto trhu by mohol byť podobnou udalosťou ako kolaps Lehman Brothers.

Dell a ropa ázijské akcie nepotešila

 Zatváranie akcií na Wall Street v červených číslach dnes ovplyvnili aj ázijské obchodovanie a väčšina indexov ukončila obchodovanie v stratách. Sentimentu následne prihoršili aj horšie výsledky Dell po zatvorení akciového trhu. Index MSCI Asia Pacific poklesol o 0,5%, prepad cien ropy a zlata poslal austrálsky S&P/ASX nižšie o 1,33% a Nikkei 225 hlavne vďaka technologickému sektoru stratil 0,54%. Juhokórejský Kospi poklesol skončil bez zmeny a Shanghai Composite stratil 0,37%.

Európske trhy dnes mierne rastú, kedy včera zatvárali obchodovanie v čase, kedy US akcie boli na denných minimách, no nakoniec sa trhom na Wall Street podarilo časť strát vymazať. Európske trhy dnes sledujú ich zlepšenie a mierne rastú, v priemere okolo 0,6%.

Výhľad na dnes

Včerajší pokles akcií príliš technický obraz nenaštrbil, no nakoľko pokles viedli kľúčové segmenty energií, financií a technológií, je výhľad stále v prospech ďalšieho poklesu. K tomu ešte včera po zatvorení akciového trhu zverejnila slabšie kvartálne výsledky technologická spoločnosť Dell. Nakoľko je ale dnes makroekonomický kalendár prázdny a prebieha exspirácia opcií na akcie, výhľad pre dnešok nechávame ako neutrály. Futures na SP500, ESZ9, by sa tak dnes mohol pohybovať v pásme 1080-1110 bodov.

Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com