Ropa sa odtrhla od USD
Pridajte názor27. 11. 2009 - Emisný rating a rating dlhodobých nezabezpečených záväzkov agentúra firme potvrdila na stupni Baa3 a výhľad ratingov zmenila zo stabilného na pozitívny.
Na veľmi zaujímavú zmenu, ku ktorej na trhoch prišlo poukazuje analytik Petromatrix Olivier Jakob. Od dosiahnutia tohtoročných maxím 82 USD za barel pri rope WTI (West Texas Intermediate) "sa ropa úplne odtrhla od amerického dolára". Týmito slovami mal na mysli to, že došlo k úplnému porušeniu negatívnej korelácie, ktorá v tomto roku medzi vývojom kurzu amerického dolára a vývojom ceny ropy bola veľmi vysoká. V prípade ak americký dolár strácal, cena ropy rástla, a naopak. Takýto vývoj platil až do dosiahnutia spomínaných maxím, ktoré boli zaznamenané v druhej polovici októbra. V prípade, ak sa pýtate, akú logiku má tento vzťah, odpoveď nájdete v pojme "carry trades".
Znížením úrokových sadzieb FEDom na 0,00 - 0,25 %, ku ktorému prišlo po prepuknutí hypotekárnej krízy do finančnej, sa z amerického dolára stala nielen mena, s ktorou sa obchoduje po celom svete, ale aj mena nazývaná "carry trades". Hoci niektoré charakteristiky takto označovanej meny dolár spĺňal už predtým, zníženie úrokových sadzieb spravilo zo zelenej bankovky úplnú carry trades menu. Investície do akcií, komodít a iných rizikových aktív prostredníctvom amerického dolára a následné reinvestície ziskov, vytvárali tlak na pokles amerického dolára. S poklesom dolára ako sme spomínali cena ropy rástla najmä vďaka obrovskému potenciálu rastu ceny, ktorý lákal obchodníkov, avšak od druhej polovice októbra možno pozorovať zmenu. Práve na tento fakt upozorňuje Olivier Jakob.
Obchodníci po dosiahnutí maxím už nedokázali cenu ropy vytiahnuť vyššie, keďže ich pozornosť sa obrátila na negatívne fundamenty trhu s ropou (vysoký stav zásob ropy a ropných produktov). Svet je v súčasnosti prezásobený ropou. Tá je takmer všade. Tankery kotviace v prístavoch, zásobníky naplnené na úrovniach dlhoročných maxím a krajiny zvyšujúce svoju produkciu predovšetkým z dôvodu špekulačného dopytu tlačia ceny ropy nadol. Futures kontrakt ropy WTI s termínom dodávky január 2010 (CLF0) sa aktuálne obchoduje pod úrovňou 74 USD za barel, čo je výrazne nižšie v porovnaní s maximami z októbra. Za posledný mesiac teda cena ropy zaznamenala korekciu o viac ako 10%. Americký dolár počas tohto obdobia však zisk nezaznamenal, pripísal si ďalšiu stratu, keď dolárový index siahol v tomto týždni na nové 15-mesačné minimá. Táto skutočnosť teda narušenie korelácie naozaj dokumentuje...
Na trh s ropou sa preto je v súčasnosti potrebné pozerať inak, ako tomu bolo až do dosiahnutia maxím. Súčasné cenové úrovne ropy totiž nelákajú pozornosť obchodníkov natoľko, ako tomu bolo, keď cena ropy sa pohybovala na úrovni pod 35, 40, či 50 alebo 60 USD za barel. Vidina vysokých ziskov vtedy lákala mnohých špekulantov, medzi ktorých sa zaradili aj niektoré komerčné banky, ktoré si prenajali tankery na skladovanie ropy. "Contango", ktoré bolo vďaka prudkému prepadu ropy veľmi vysoké, prilákalo pozornosť špekulantov a pri rope sa tak začal písať príbeh ďalšej bubliny. Jej cena vďaka prílevu veľkého objemu kapitálu narástla privysoko a reálne fundamenty ďaleko prekročila. Práve to je hlavnou príčinou súčasného poklesu ceny ropy. Trh sa aktuálne nemá možnosť oprieť o silnejšie fundamenty, a tak je ropa vypredávaná. S poklesom jej ceny sa začína opäť zvyšovať "contango", čo otvára opäť priestor pre špekulantov, ktorí však s najväčšou pravdepodobnosťou nebude výrazný, keďže zásoby ropy sú veľmi vysoké, a teda priestor pre dosiahnutie profitu sa touto skutočnosťou výrazne zužuje. Vzťah vývoja kurzu amerického dolára a vývoja ceny ropy, na ktorý sme boli zvyknutý počas tohto roku však prestáva platiť. Pohľadom na vývoj kurzu amerického dolára a vývoj kurzu ceny ropy totiž možno sledovať pokles ceny ropy pri pokračujúcom znehodnocovaní amerického dolára. Túto skutočnosť dokumentuje priložený graf, ktorý skonštruovala spoločnosť Petromatrix GmbH.
Autor: Pavol Vejmelka, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.