Trichet opäť obozretný
Pridajte názor3. 12. 2009 - Európska centrálna banka (ECB) ponechala kľúčovú úrokovú sadzbu na nezmenenej úrovni 1%.
Európska centrálna banka (ECB) ponechala kľúčovú úrokovú sadzbu na nezmenenej úrovni 1%. Tento krok finančné trhy vôbec neprekvapil a očakávali ponechanie kľúčovej refinančnej sadzby ECB na historickom minime 1% (posledná zmena bola 7.mája).
Graf – Historický graf vývoja úrokových sadzieb ECB
Trhy sa zameriavali na otázky dodávania dlhodobej likvidity pre medzibankový sektor. Prezident ECB jasne potvrdil, že decembrový 12-mesačný refinančný tender (15.decembra) bude posledný zo strany ECB. Zároveň ďalší extra 6-mesačný refinančný tender bude poskytnutý naposledy 31.marca 2010. Ak by sa mohlo zdať, že ECB začína postupne sprísňovať menovú politiku tak prezident ECB tieto úvahy zastavil ihneď v zárodku. Podľa prezidenta ECB bude udržiavať taký stav EURo likvidity, ktorý bude potrebný a v žiadnom prípade sťahovanie likvidity neznamená zmenu menovej politiky ECB a jej sprísňovanie. ECB ponechá uvoľnenú menovú politiku pokiaľ nebude vystavená inflačným rizikám, a tie sú zatiaľ vybalansované a inflačné očakávania pevne ukotvené.
Väčší stupeň „jastrabosti“ (výhľadu sprísnenia menovej politiky) vyjadrení oproti predchádzajúcim konferenciám chýbal, hoci trhy s nim dnes podvedome rátali, čo sa prejavilo v oslabení EURUSD (návrat k 1,5060/50). Trichet svoj mierny slovník ešte podčiarkol slovami, " je veľmi dôležité nič nesignalizovať čo sa týka úrokových sadzieb." Tieto slová boli použité aj preto, že trh stávkuje na to, že ECB by mohla byť prvou bankou zo štvorice veľkých (ECB, FED, BoJ a BoE), ktorá by mala navršovať sadzby. Ak by sa navyše aj pridali komentáre ECB týmto smerom, EURo by mohlo zaznamenať prudké zisky, čo aktuálne EU ekonomika rozhodne nepotrebuje. Aj preto Trichet vyhlásil, že "Ex ante exitová báza trhu“ na ukončenie opatrení nie je ten správny postoj trhu. A nezabudol povedať, že silný USD je pre trhy dôležitý.
Dnešné decembrové zasadnutie ECB zároveň prinieslo pozitívnejšie projekcie ekonomického rastu starého kontinentu. Ekonomický rast európskej ekonomiky v roku 2010 sa očakáva v pásme 0,1%-1,5% Y/Y (posledný odhad bol -0,5% až 0,9% Y/Y), ekonomický rast pre rok 2011 sa odhaduje v pásme 0,2%-2,2% Y/Y. Inflačné hrozby, ktoré sú kľúčom pre stanovovanie menovej politike ECB (inflačné cielenie do 2% Y/Y) ostali takmer bez zmeny (rok 2010 pre rok 2010 sú na úrovni 0,9%-1,7% Y/Y, posledné odhady 0,8%-1,6% Y/Y, pre rok 2011 sú v pásme 0,8%-2,2% Y/Y).
Sumár dnešného zasadnutia ECB nepriniesol žiadne nové poznatky, ekonomika sa síce zlepšuje, ale riziká naďalej pretrvávajú. Cenová hladina ostáva pri minimálnych úrovniach, čo umožňuje ECB naďalej udržiavať expanzívnu menovú politiku (zmena úrokovej sadzby sa očakáva až v 2Q 2010).
Autor: Valér Demjan, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.