Dnešné NFP a EURUSD

Minulé payrolls

Tí, ktorí zažili posledné vyhlasovanie čísiel Nonfarm payrolls si dozaista pamätajú na šok, kedy výrazne lepšie spôsobili totálny obrat a narušili dovtedy silnú koreláciu medzi dolárom a akciami. NFP sa očakávali -125k a vyšli -11k, čo spôsobilo obrovskú radosť na akciovom trhu, ktorý prudko napredoval, avšak EURUSD zrazu začal reagovať úplne opačne ako dovtedy a silno poklesol. Táto strata vzájomnej korelácie sa neskôr začala vysvetľovať ako uvedomenie si investorov, že práve USA bude dvíhať úrokové sadzby oveľa skôr ako ostatné krajiny a preto dolár prudko posilnil. Túto situáciu vidíme zachytenú na priloženom grafe označenú zeleným krúžkom.

Čo očakávať od dnešných payrolls?

Minulé payrolls boli brutálne a podobne brutálne by mohli byť aj payrolls dnešné. Dôvodov je viac než dosť. Pri pohľade na grafe vidíme, že prekvapením by nemuselo byť atakovanie úrovne suportného pásma 1,3980-1,4050 ale takisto by sme mohli vidieť atak  úrovne rezistencie na 1,4500-1,4580. Pohyb preto môže byť prudký a mimo bežných očakávaní. Poďme sa preto pozrieť na dôvody, ktoré by ho mohli dnes formovať.

Pokles EURUSD

• Technická analýza nám hovorí o vytváraní zástavky, ktorá je pokračujúcou formáciou. To naznačuje pokles páru k úrovni pod 1,40. V podobnom duchu sa dá interpretovať posledný pokles EURUSD pomocou elliottových  vĺn, pričom sa po impulznej vlne A (1,51-1,42) vytvorila korekčná vlna B (1,41-1,45) a je možné očakávať vznik poslednej C vlny s cieľom pod 1,40.
• Úrokové sadzby – pokiaľ má trh skutočne pravdu, tak vyššie sadzby v USA by znamenali odvíjanie carry trades v tejto mene, čo by znamenalo vracanie dolárových úverov a naopak príliv kapitálu do dolára. Trh skutočne predpokladá, že už od 3. kvartála sa začnú sadzby zvyšovať, čo by malo na dolár pozitívny vplyv.
• Pozície obchodníkov – indikátor SSI hovorí o tom, že väčšina obchodníkov(58%) je nastavených na ďalší nárast EURUSD, čo je dôvodom, prečo by na trhu mali mať úspech výpredajné snahy.

Nárast EURUSD

Existuje však pár dobrých dôvodov, prečo by malo euro počas dnešného dňa posilniť.

• Nezamestnanosť - v prvom rade je možné, že trhové očakávania sú kompletne mimo realitu. Nezamestnanosť, aj keď vykazuje pozitívne znaky je na tom katastrofálne, čo si ešte pred dnešnými číslami NFP ukážeme v komentári. Preto napriek trhovým očakávaniam nemusí hroziť žiadne skoré zvyšovanie sadzieb, ale presne pravý opak. Uvedomenie si tejto situácie by malo byť pre investorov silnou rannou a dolár by mohol prudšie oslabiť.
• Návrat korelácie – na webinári ohľadom obchodovania akcií sme si ukázali, že hlavnou obchodnou ideou poslednej dekády bola takmer neustále silná korelácia medzi akciami a dolárom. Tá sa narušila iba 2x: pri vojne v Iraku a pri predpoklade, že kríza z roku 2007 je iba lokálna záležitosť USA. Preto predpoklad, že korelácia medzi týmito dvomi inštrumentmi skončila na dobro, je veľmi riskantný. Poučme sa preto z histórie, kedy sme videli menšiu stratu korelácie v marci 2009, ktorá však v konečnom dôsledku priniesla len väčšie posilnenie EURUSD (červený krúžok na grafe).

Naše očakávania

Trh očakáva nulovú stratu pracovných miest v USA, čiže číslo na úrovni  0, aj keď mnoho amerických bánk hovorí o náraste až k úrovni 100k. Podľa nášho názoru je len otázkou času, kedy sa ukáže, že nezamestnanosť je na tom oveľa horšie ako vykazujú oficiálne štatistiky, čo bude mať na akcie negatívny vplyv. Preto sme aj pre dnešné čísla na akciách medvedí. Tento trend sa však nemusí preukázať už dnes, avšak rozhodne sa čoskoro prejaví.

Vyššie čísla payrolls by však mali byť pozitívne pre dolár ako aj pre akcie, naopak horšie čísla by mali spôsobiť pokles akcií a mierny tlak na rast EURUSD. Aspoň v takomto duchu sa vyvíjalo obchodovanie pri minulých číslach payrolls. Avšak predpokladáme, že korelácia sa opäť vráti na trhy a našou stratégiou pre dnešný deň je predaj akcií a simultánny nákup EURUSD, čo sa bežne označuje ako „pair trading“ alebo párové obchodovanie, keďže ako sme si uviedli, existuje dosť veľa dôvodov, prečo by dolár počas dnešného dňa mohol aj posilniť aj oslabiť. Párovým obchodom sa snažíme túto nepredvídateľnosť zmierniť .  Pre tých, ktorí obchodujú samotné EURUSD odporúčame, tak ako tradične, počkať na vstup do obchodu minimálne 5 minút po zverejnení čísiel.

Autor: Ronald Ižip, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com