Silný dolár sťahuje akcie nadol najviac od novembra

Utesňovanie menovej politiky v Číne, silnejúci dolár a pokračujúce obavy o schopností štátov splácať svoje dlhy sa dnes podpísali pod prudký prepad európskych ako aj US akciových trhov.

Pozornosti obchodníkov neuniká, že investori na úverovom trhu stále menej a menej dôverujú štátnym dlhopisom. Problémy bánk a iných spoločností sa totiž nestratili – z väčšej časti ich na seba prevzali vlády, ktoré teraz musia čeliť vyšším úrokovým sadzbám. Záchranné akcie pre ekonomiku ako aj finančný sektor totiž neboli zadarmo a pokiaľ mali krajiny verejné financie v zúfalom stave už pred krízou, teraz jasne pociťujú tlak „bond vigilantes,“ teda investorov dožadujúcich sa vyššieho výnosu.

Po stabilizácii úverových ako aj akciových trhov na začiatku roka 2009 sa obavy o schopnosť vlád splácať svoje dlhy na chvíľu znížili, no opäť sa začali objavovať v posledných mesiacoch, kedy si trh začína uvedomovať, že fiškálna pozícia niektorých krajín je naozaj veľmi zlá. Najhorším príkladom je Grécko. Deficit štátneho rozpočtu za rok 2009 dosiahol až 12,7%. Pri takomto vysokom dlhu si krajina požičiava za veľmi vysoké úrokové sadzby, čím sa v krajine stávajú úvery drahšie a podnikateľská aktivita súkromných subjektov sa obmedzuje. Práve oni ale generujú potrebné daňové príjmy pre štát, z ktorých ten môže následne splácať svoj dlh. Krajina sa tak ocitá v problematickom kruhu, z ktorého nie je cesta von jednoduchá. Grécko ale nie je jediným podobným prípadom. Pomer deficitu štátneho rozpočtu k HDP dosahuje úroveň 12,2% v Írsku, 9,6% v Španielsku a 6,7% v Portugalsku. Investori na dlhopisovom trhu tak dnes opäť pokračovali v dožadovaní sa vyššieho výnosu na dlhu týchto krajín. Grécko si tak napríklad na 10 rokov požičiava pri úrokovej sadzbe 6,17%, čo je oproti nemeckým dlhopisom viac o 295 bázických bodov.

Neistú budúcnosť krajín Eurozóny dnes dali najavo aj obchodníci na menovom trhu, ktorý prudko predávali spoločnú menu. Tá oproti zelenej bankovke poklesla na 5-mesačné minimá. Tento vývoj nepospieva hlavne komoditám, ktoré dnes rovnako prepadávajú. Ropa klesá o 2,34%, zlato dokonca až o 2,78%. Na US akciovom trhu kvôli tomuto vývoju dnes najviac strácajú sektory základným materiálov a komodít a posielajú index SP500 do najvyšších strát od konca novembra. O 18:00 prepadá index SP500 o 1,65%.

Dnešný pokles na akciovom trhu ale svoje prvé dejstvo videl na čínskom akciovom trhu. Domáci Shanghai Composite totiž prepadol až o takmer 3% po tom, čo čínski regulátori zakázali do konca januára bankám ďalej poskytovať úvery. Boja sa totiž, že obrovský nárast úverov by mohol na realitnom ako aj akciovom trhu nafúknuť obrovskú bublinu. Počas roka 2009 sa totiž v krajine poskytli nové úvery v objeme 9,56 bilióna juanov (1,4 bil. USD), čo je takmer dvojnásobok oproti minulému roku a rovnako dvojnásobok oproti cieľu, ktorý si PBOC stanovila na začiatku roka. 

Najočakávanejšou udalosťou dnešného dňa boli výsledky hlavných US bánk Bank of America, Wells Fargo a Morgan Stanley. Ich výsledky ale príliš nepotešili. 

Banka Bank of America (BAC) zverejnila za 4Q stratu na akciu na úrovni 60 centov oproti očakávaniam straty 53 centov, príjmy rovnako zaostali za očakávaniami trhu. Spoločnosť zverejnila za 4Q celkovú stratu 5,2 mld. USD, no po odpočítaní jednorazových položiek (napr. vyplatenie investície z vládneho programu TARP v objeme 4 mld. USD) dosiahla strata banky len 194 mil. USD, čo je výrazne menej než pred rokom. Výsledky za 4Q boli zasiahnuté aj pokračujúcimi odpismi rizikových aktív a tvorbou opravných položiek, no ich úroveň bola nižšia než predchádzajúci kvartál. Spoločnosť je ale optimistická ohľadom nového roka a sú spokojní s vývojom ekonomiky. Upozorňujú ale, že situácia ostáva krehká a vysoká nezamestnanosť ostane naďalej príťažou pre výdavky domácností. Výsledok spoločnosti skončil horšie než konsenzus, no pravdepodobne rovnako ako v prípade Citigroup presvedčili investorov nižšie úverové straty a akcie spoločnosti rastú o 1,53%.

Najväčšia banka západného pobrežia Wells Fargo naopak za 4Q zverejnila zisk na akciu na vyššej úrovni než konsenzus, 8 centov vs. konsenzus straty 1 cent. Konsenzus prekonala aj pri príjmoch a rovnako dodáva, že delikvencie ako aj potreby tvorby rezerv na krytie strát klesajú. Reakcia investorov ale nebola príliš optimistická a po eufórii z výsledkov nakoniec akcie strácajú 0,47%.

Poslednou dôležitou finančnou spoločnosťou, ktorá dnes zverejňovala kvartálne výsledky, bola bývalá investičná banka Morgan Stanley. Tá za 4Q dosiahla zisk na akciu na úrovni 14 centov vs. konsenzus 42 centov. Príjmy rovnako skončili pod očakávaniami. Dôvodom nižších ziskov boli práve príjmy z tradingu, nakoľko aktivita po silnom začiatku roka na finančných trhoch k záveru roka výrazne klesala. Dôvodom nižších príjmov je aj negatívny vplyv zúženia spredu medzi dlhom banky a bezrizikovou úrokovou sadzbou. Vyššie spredy si spoločnosť vykázala ako príjmy, no nižšie spredy musí odpočítať. Účtovné čary tak spoločnosti v tomto kvartáli nepriali. Objem týchto záporných príjmov dosiahol 5,5 mld. USD. Akcie spoločnosti klesajú o 0,74%. 

Finančný sektor aj napriek slabším výsledkom hlavných korporácii nepatrí medzi najslabšie, ale naopak je najsilnejším. Dôvodom boli lepšie zisky správcov aktív Bank of New York Mellon, Northern Trust, State Street a US Bancorp. Tie tak pomáhajú vyrovnávať silné straty sektorov základných materiálov a energií.

Kľúčový support pri futures na SP500, ESH0, na úrovni 1 127 bodov bol dnes otestovaný, no opäť nebol prelomený. Uvidíme, či k záveru seansy náhodou nechytí medvedí tábor druhý dych.