Zrkadlo skutočného stavu ekonomiky
Pridajte názor8. 3. 2010 - Hoci sa v pondelok tradične zvykne akciovým trhom v USA dariť a presvedčivo rastú dnes sme sa dočkali výnimky.
Hoci sa v pondelok tradične zvykne akciovým trhom v USA dariť a presvedčivo rastú dnes sme sa dočkali výnimky. Obchodníci po väčšinu času balansovali medzi ziskami a stratami titulov bez jasnejšieho smerovanie do jednej zo strán. Pozitívne ekonomické dáta z posledných dní formujúce pokračovanie obnovy US ekonomiky si totiž zároveň vytvárajú aj rast očakávaní rýchlejšieho sťahovanie likvidity z trhu a sprísňovania menovej politiky, čo pôsobí proti prílišnej rastovej eufórii. Celkovo tak: SP 500 -0,1%, Dow Jones -0,1%,Nasdaq Composite -0,3%.
Zrkadlo skutočného stavu ekonomiky
Na trhu sa tak neobjavilo dostatok ľudí, ktorí by chceli robiť veľké stávky na jednu stranu a skôr sa len taktizovalo a vyčkávalo na výraznejší impulz, ktorý však pri prázdnom makrokalendári neprišiel. Pre obchodníkov bolo navyše rozhodovanie sa či vstúpiť do krátkej alebo dlhej pozície ťažké. Na trhu sa pretláčali dozvuky pozitívnych dát s minulého týždňa a vyhlásenia o podpore pre Grécko na strane prorastovej. No medvedia strana bola rovnako silná. Čerpala najmä z faktov, že silný odraz US ekonomiky bude zvyšovať očakávania rastu úrokových sadzieb a normalizácie menovej politiky FEDu. Okrem toho tu už teraz máme menové sprísňovanie v Ázii (najmä Čína), koniec odkupu aktív zo strany FEDu, BoE a predzvesť rozväzovania núdzových programov ECB, čo môže nateraz viesť ku kroku nadol čo sa týka akciových trhov po tom ako im bude „ukradnutá“ likvidita a nastavené zrkadlo skutočného stavu ekonomiky. To stručne a výstižne zhodnotil známy investor Jim Rogers, keď pre Bloomberg TV povedal, že US ekonomika sa o niečo zlepšila, no akciové trhy narástli z minuloročného dna o takmer 70%. Je tak úplne logické očakávať korekciu aj keď nie je dostatočne bystrý na to aby povedal o koľko.
Hedge fondom sa míňa hotovosť
Alarmujúce pre nekonečných optimistov je aj správa o tom, že veľkých špekulatívnym hedge fondom sa prudko míňa hotovosť (už je väčšina z nej investovaná) a to najrýchlejším tempom za posledných 18 rokov. Aktuálne v priemere je podiel hotovosti na celkových aktívach len 3,6%, čo je najmenej od septembra 2007, teda mesiaca po ktorom nastal 57%-tný pád SP 500 indexu. To by tak mohlo nasvedčovať tomu, že turbo časť rastu je už za nami, keďže ďalšie prítoky cashu na trhy už nemajú odkiaľ prichádzať. Na druhej strane však býčí obchodníci argumentujú, že do dlhopisového trhu išlo až 16 násobne viac kapitálu ako do akciového a pullbacky na trhu by mohli byť atraktívne ako prehodiť výhybku na vyšší rastovú potenciál a zbaviť sa konzervatívnejšej dlhopisovej investície. Aj v tomto prípade tak vidíme rozpoltenosť a nejednotu názorov.
Zrelý čas na korekciu
Nebudem však prekvapený, ak dočasne zvíťazí v najbližších seansách medvedí tábor. Akcie totiž za posledných 19 obchodných dní padali len 4 krát (aj to len raz významnejšie). Rovnako index VIX vykazoval z posledných 19 dní len dva prírastky. Po trhu by sa tak mohla začať šíriť nálada, že rely bola prirýchla a akcie sú teraz prepredané a zrelé na korekciu. Z fundamentálneho hľadiska by to bolo absolútne v poriadku. Najmä ak použijeme citát Stephena Roacha z Morgan Stanley: „Americkí spotrebitelia, ktorí zodpovedajú za 71% US HDP sú stále tiesnení kombináciou nezamestnanosti, zadlženia, nízkych úspor a výpadku príjmov.“
Autor: Stanislav Panis, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.