Keď ani bystrí chlapíci nedokážu zarábať
Diskusia 28. 7. 2010 - Po „ostrom“ raste US akciových trhov z včerajšieho dňa dnes už tak jasný a skalopevný optimizmus nevidieť
Po „ostrom“ raste US akciových trhov z včerajšieho dňa dnes už tak jasný a skalopevný optimizmus nevidieť. Vyprchal . Videli sme skôr bezradné prešľapovania na jednom mieste s pohybom do strán pričom celkový výsledok bol však nakoniec vďaka rely z poslednej hodiny ešte vcelku „značne zelený“ a nasledujúci: Dow Jones +1,2%, SP 500 +0,9%, Nasdaq Composite +0,7%. „Permanadšenci“ rastu a svetlých zajtrajškov US, ale aj svetovej ekonomiky tak dokázali využiť ponúkanú sériu mixu optimistických správ (alebo aspoň názorov) spolu s (aspoň navonok) lepšími US fundamentmi z trhu práce.
Washingtonský neskorý optimizmus
Úsmevy na tvárach vyvolala aktualizácia Svetového ekonomického výhľadu z dielne Medzinárodného menového fondu. A to z dvoch dôvodov: 1. MMF zvýšil odhad rastu svetovej ekonomiky pre tento rok z 4,20% na 4,6% a rovnako zvýšil výhľad rastu US ekonomiky pre tento rok na (podľa nás) „stratosferických“ 3,3% z predchádzajúcej úrovne 3,1% (pre porovnanie:večne optimistický Goldman Sachs očakáva len rast okolo 2,8% s rizikom smerom nadol). 2. MMF to však robí v čase, keď väčšina analytikov znižuje výhľad pre US ekonomiku. Nuž, nie je to prvý krát, čo je MMF o krok (a možno aj viac) pozadu a ako posledný robí update a oneskorene reaguje na vývoj , pričom zvyšok analytických domov už robí „úpravu úpravy“ odhadov rastu. Veľmi to tak na dôveryhodnosti MMF a jeho analytikov nepridáva. Na druhej strane MMF naznačil, že riziká rastu sa zvýšili (najmä dlhová kríza a napätie na finančnom trhu). Celkovo však správa MMF bola pre US ekonomiku optimistická (MMF jej ako jedinej z G7 ponechal nezmenený výhľad rastu pre rok 2011, zatiaľ čo u zvyšných krajín ho znižoval), akciové trhy tak dokázal potešiť.
Druhý matchball využitý
Akciové býky dokázali pretaviť vo „víťazný úder“ aj na prvý pohľad optimistickejšie dáta z US trhu práce (nové a pokračujúce žiadosti o podporu, ktoré poklesli). Tieto dáta totiž skončili lepšie ako očakávania vďaka vyradeniu z evidencie výrazného počtu nezamestnaných potom ako skončili pre nich vládne podporné programy. De facto sú nezamestnaní- no de jure sa v štatistikách nenachádzajú: Nuž darmo Amerika je už dávno známa ako krajina neobmedzených možností a neobmedzených trikov a mágie ako schovať ľudí bez práce.
Trichet nasýtil trh, no zrejme nie nadlho
Časť tlačovej konferencie ECB sa niesla v znamení pokusov a snáh o zvrátenie negatívneho pohľadu investorov na Európu. „Európa je silnejšia ako si myslia investori- tí sú nadmieru pesimistickí čo sa týka vyhliadok Európy- no čísla vravia čosi iné.“ povedala hlava ECB Trichet, ktorý kalkuluje so silnejším rastom hospodárstva eurozóny aj vďaka obnove globálne ekonomiky. Dlho však týmito rečami nasýtiť trh zrejme nedokáže. Najmä keď vyhýbavo odpovedal na otázky záťažových testov európskych bánk. Zatĺkanie jasných a transparentných informácii ohľadne tohto eventu a najmä skutočnosť, že scenáre vývoja ekonomiky pri testoch nebudú dostatočne stresujúce (chýbať bude scenár bankrotu štátu) tak skôr vyvolávajú rozpaky, nervozitu a nedôveru a rozbíjajú posledný zvyšku kreditu, ktoré 67 -ročný dosluhujúci prezident ECB ešte má. Toto pochopiteľne negatívne vplýva na trhovú náladu, aj keď dnes mali obchodníci tendenciu reagovať len na pozitívne správy.
Rozpoltenosť trhu
Pri širšom pohľade na trh tak vidíme značné neistoty a riziká "vykúkajúce" z každého rohu. A navyše pod zemou môžu byť zakopané viaceré nášľapné míny. Výhľady ohľadom budúceho vývoja ekonomiky sú tak až desivo zahmlené. Zmätenosť je široko prítomná. Akcioví obchodníci tak vôbec nevedia, či majú nakupovať akcie, keďže posledné prepady započítavali obavy o obnovu US recesie a tá by (možno) nemusela nastať . Alebo ich majú predávať, veď US ekonomika nebude rásť v druhom polroku tak ako očakávali prvotné prognózy.
Hedge fondy v smútočnom šate
To, že v takomto prostredí nie je ľahké zarábať vidíme aj pri pohľade na štatistiky hedge fondov a ich výkonnosti za 2Q 2010. Podľa dát Bloomberg výkonnosť hedge fondov za 2Q 2010 bola najhoršia za posledných 10 rokov, čo sa týka druhých kvartálov. Podľa Barclays Flash Reportu nimi sledované hedge fondy zarobili za 2Q v priemere len 0,06%. To tak naznačuje veľkú neistotu trhu a skutočnosť, že ani "bystré hlavy" žralokov trhu s istotou nevedia do čoho investovať a preferujú držbu hotovosti.
Autor: Stanislav Panis, TRIMBROKER, a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.