Týždeň na trhoch: Nedôvera voči írskym a portugalským dlhopisom naberá na intenzite

Situácia na dlhopisových trhoch sa naďalej vyhrocuje, nedôvera voči írskemu a portugalskému dlhu vyhnala výnosy na ich desaťročné dlhopisy nad úroveň 6 %, najviac od vstupu do eurozóny. Írsko aj Portugalsko si v priebehu týždňa síce dokázali z finančných trhov požičať ďalšie prostriedky, platili za nich však podstatne vyššie úroky ako v posledných mesiacoch. Vyššie náklady na obsluhu dlhu tak budú ešte viac komplikovať snahy týchto krajín o konsolidáciu verejných financií.

O napätie sa stará najmä situácia v Írsku, kde neustále narastajú náklady na sanáciu bankového sektora. Len do najproblémovejšej Anglo Irish Bank zatiaľ írska vláda naliala 23 mld. eur, čo predstavuje zhruba 14 % HDP, a to ešte ani zďaleka nie je konečný účet. Dokonca sa začalo hovoriť o reštrukturalizácii časti dlhu Anglo Irish Bank, čo by znamenalo, že jej veritelia nedostanú späť plnú sumu. Situáciu v Írsku navyše komplikuje aj nepriaznivý ekonomický vývoj súvisiaci aj s vynútenými úspornými opatreniami, v druhom kvartáli kleslo írske HDP oproti prvým trom mesiacom roka o 1,2 %.

Navyše eurozóna začína čím ďalej tým viac pociťovať spomalenie americkej a čínskej ekonomiky. Nižší dopyt zo zahraničia zohral výraznú rolu pri nečakane silnom poklese septembrovej dôvery vo výrobnej sfére na najnižšiu úroveň od januára 53,6b. a v nevýrobnej sfére na najnižšiu úroveň od februára taktiež 53,6b. Navyše slabé budúce vyhliadky dokumentuje aj júlový pokles medzimesačných priemyselných objednávok v zoskupení o 2,4 %. Slabší dopyt zo Spojených štátov pritom eurozóna len ťažko dokáže nahradiť domácim dopytom, ktorý je podstatne slabší ako u hlavných obchodných partnerov. Potvrdzujú to aj maloobchodné tržby, ktoré v júli rástli medziročne len o 1,1 %, kým v Spojených štátoch to bolo až o 5,4 %. Navyše spotrebiteľský dopyt v eurozóne v blízkej budúcnosti zasiahnu aj úsporné opatrenia jednotlivých vlád.

Aj napriek zlým správam z eurozóny sa paradoxne euru darilo, najmä na páre s dolárom, ktorý po septembrovom zasadnutí FEDu stratil pôdu pod nohami. Americkí centrálni bankári síce podľa očakávania nerozhodli o žiadnej zmene monetárnej politiky, vyjadrili však obavy nad rastúcimi deflačnými tlakmi a vyhlásili, že v prípade výraznejšieho zhoršenia vyhliadok pre americkú ekonomiku sú pripravený pristúpiť k ďalším neštandardným monetárnym stimulom. FED tak pravdepodobne na niektorom z ďalších zasadnutí pristúpi k ďalšiemu nalievaniu peňazí do amerického finančného sektora prostredníctvom nákupov štátnych dlhopisov v snahe podporiť úverovanie. Dolár sa zásluhou FEDu obchodoval v piatok o 15:30 na páre s eurom s týždňovou stratou 3,07 % na úrovni 1,3450

Akcie však pokračovali aj zásluhou ochoty FEDu naďalej stimulovať ekonomiku na úkor dolára v septembrovom raste, širší americký index S&P 500 vzrástol oproti uplynulému týždňu do piatku 15:30 o 0,71 % a paneurópsky EuroStoxx 50 o 0,55 %. Naopak z rastúcej nervozity na dlhopisových trhoch a prísľubu FEDu naďalej uvoľňovať monetárnu politiku najviac ťažili drahé kovy, zlato sa po prvýkrát histórii vyšplhalo tesne pod úroveň 1 300 dolárov za uncu, a striebro posunulo historické maximum na úroveň 21,37 dolára za uncu.

Autor: Kamil Boros, analytik spoločnosti X-Trade Brokers