Fiškálny terorizmus

Eurozóna sa potápa
To, že na starom kontinente sa opäť rozpútalo fiškálne peklo netreba nikomu výraznejšie pripomínať. Po májovej záchrane Grécka sa tento týždeň horlivo diskutuje o záchrane Írska, pričom sa už nenápadne vytvára balíček  „dva v jednom“  v podobe Írska a Portugalska. Načo hasiť dva požiare osobitne ak už bude protipožiarny alarm spustený. Aktuálne to vyzerá, že finančná pomoc Írsku by mala dosiahnuť  80 až 100 mld. EURo pre fiškálne potreby od ECB, MMF a EU. Ďalších 45-50 mld. EURo by dostala írska vláda na konsolidáciu bankového sektora, kde by šlo o kombinovanú pomoc EU a UK (anglické banky majú kapitál v írskom finančnom sektore). Portugalská strana si vraj brúsi zuby na finančnú pomoc v objeme 120 mld. EURo, čo je približne objem úveru pre Grécko 110 mld. EUR. Netreba však zabúdať zatiaľ na veľké „pyrenejské“ ticho v podobe španielskeho giganta.

Akciovka bez „krytia“
Ak si to aktuálne sčítame tak európskych záchranný euroval (EFSF  European Financial Stability Facility) má hneď niekoľko adeptov na čerpanie zdrojov. Princíp je jednoduchý, narýchlo zlepená „akciovka“ s podielmi jednotlivých členských krajín Eurozóny (Gréci sú vyňatí zo záručného mechanizmu) vydá dlhopisy „AAA“ kryté zárukami členských krajín .  Ak dlžník nebude schopný splácať finančné zdroje investori sa budú môcť obrátiť na krajiny, ktoré poskytli garancie (ak tie nebudú môže to za nich „zatiahnuť“ niekto iný, napr. ak Slovensko nebude mať dostatok zdrojov zaplatia to Nemci a  my budeme splácať dlh im).

Zúfalstvo Eurovalu
Poďme však k meritu problému, je takmer isté, že v prípade úveru pre Írsko a Portugalsko ubudne v garanciách ďalších takmer 18,5 mld. EURo. (v prípade Španielska by sa jednalo o objem 54 mld. EURo). Takže z 15-tich statočných sa kľudne môže stať „hŕstka zúfalcov“. Belgičania (Euroval garancia 15,75 mld. EURo) ešte nepodpísali dohodu o Eurovale, Slovinci sa obrátili na Ústavný súd (2,11 mld. EURo), Slovensko (4,49 mld. EURo) by malo podpisovať z Belgickom, čím sa vytvára   malá skupina o počte deviatich členov.

Európa je rozpoltená
O to sú zaujímavejšie dnešné vyjadrenia rakúskej strany, že majú námietky (i keď to neskôr dementovali, ale bez vetra sa ani lístok nepohne) na zaplatenie úverovej tranže v objeme 190 mil. EURo pre Grécko v decembri. Dôvodom je revízia gréckeho deficitu v roku 2009 na úroveň 15,4% HDP. Zároveň sa objavujú informácie, že s gréckymi pomalými reformami začína mať problém i MMF. Grécka vláda zatiaľ výrazne čaká so zavedením radikálneho navŕšenia daní, čo bola jedna z kľúčových podmienok od MMF na finančnú pomoc. Zároveň sa objavujú informácie, že grécka strana chce reštrukturalizovať finančnú pomoc, pretože nedokáže utiahnuť dlhovú službu v rokoch 2014-2015.

Koniec „EURo ríše“?
Vrcholom dňa boli komentáre z fínskej strany, že odmietajú finančnú pomoc Írsku, čo by vytvorilo bázu iba ôsmych statočných na relatívne stabilnej báze garancií. Z dokonalej EURo „16“ tak vzniká rozpoltená osobnosť, ktorá nedokáže nachádzať konsenzy. S prehlbujúcim sa dopadom finančnej krízy na ekonomiku očakávame ešte výraznejšiu krízu názorov v Eurozóne. Kde „chudobnejšie“ národy nebudú chápať zmysel záchrany mocných a bohatých. Aktuálne je v hre nielen EURo ale i budúcnosť EU, pretože politici podcenili finančnú gramotnosť  niektorých európskych národov. Dať Grékom nemecké úrokové sadzby pri EURe je vnímané v podstate ako „teroristický útok“. Dokážu teda Nemci aktuálne udržať svoju „veľkú ríšu“ postavenú na EURe, kde čoraz viac rúk je na strane, ktorá žiada a čochvíľa na starne záruk ostane iba samotné Nemecko.

Dnešné trhy
Príliš veľa rizika na starom kontinente (fiškálna hrozba Eurozóny), riziko navŕšenia sadzieb v čínskej ekonomike a silný USD bolo príliš i pre americké akciové tituly (DJIA -1,59%, SP -1,62%, Nasdaq -1,75%).

Autor: Valér Demjan | TRIM Broker, a.s.

Upozornenie: TRIM Broker, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Celé upozornenie