Trojité víťazstvo dolárových aktív
Pridajte názor29. 9. 2009 - Pri pohľade na sumár včerajšieho diania na finančných sme videli výhru dolárových aktív na všetkých frontoch.
Pri pohľade na sumár včerajšieho diania na finančných sme videli výhru dolárových aktív na všetkých frontoch. Rástli US akciové trhy, dolár posilňoval voči euru, a navyše aj v čase rastu akciových titulov si zisky pripisovali aj bezpečnejšie US dlhopisy a ich výnosy klesali. Tento jav sa nestáva často a je skôr raritou ako pravidlom. Na druhej strane by to mohlo hovoriť o možnom obrate výpredaja dolára na devízovom trhu a začiatku jeho silnejšieho posilňovania. Na trhu však stále panuje veľká rozdielnosť názorov na budúcu silu dolára a s absolútnou istotou nemôže predpovedať jeho vývoj nikto.
Každopádne však vďaka včerajšiemu fundamentálnemu vákuu vynikli hlasy, ktoré volali po opätovnom posilnení dolára ako svetovej rezervnej meny číslo jedna ( čo by mohlo nahrávať medvediemu scenáru na páre EURUSD). A tie sme mohli najskôr počuť zo strany samotnej hlavy ECB Jean Claude Tricheta keď povedal, že podporuje záväzok US administratívy udržiavať silný dolár. Rovnako prodolárovo sa nechal počuť aj prezident Svetovej banky Robert Zoelick i keď pripustil: „Pozícia dolára ako svetovej rezervnej meny môže byť ohrozená a bude závisieť od toho ako sa USA rozhodnú najmä čo sa týka inflácie a deficitu verejných financií.“ Tým pádol Zoelick nepriamo vyzval Obamovu administratívu, že ak chce mať silný dolár musí začať s dôveryhodnou stabilizáciou verejných financií.
Scenáru možného posilnenia dolára nahrávajú aj rizikové eventy na konci týždňa, keďže prichádza prvý piatok v mesiaci a spolu s ním aj dáta z US trhu práce v podobe Nonfarm payrolls a US nezamestnanosti. Pred týmito dátami investori zvyknú zatvárať alebo minimálne redukovať svoje dlhé pozície v rizikovejších menách, čo by mohlo podporiť (aspoň nateraz) rehabilitáciu dolára.
Ďalším argumentov v prospech bezpečného prístavu, ktorý či sa nám to páči a je to opodstatnené alebo, nie je stále dolár, sú indikátory rizika na trhu, ktoré napriek rely na akciových trhoch rástli. Medzi ne patrí rastúci spread vysokorizikových junk dlhopisov alebo prémie na poistenie sa voči defaultu prostredníctvom Credit Default Swapov.
Dnešný makrokalendár je výraznejšie bohatší ako včerajší. Obsahuje finalizáciu rastu HDP z UK o 10:30, kde sa očakáva desatinková korekcia a prepad za 2Q -5,4% y/y -0,6% m/m. V rovnakom čase budú zverejnené aj dáta spotrebiteľských úverov a schválených hypoték z UK. Ich prepad by mohol naznačiť, že spotrebitelia sa stále obávajú stavu ekonomiky a boja sa zadlžovať. O pol hodinu neskôr sú na pláne dňa dáta sentimentu z eurozóny prevtelené do spotrebiteľskej dôvery a dôvery v službách, výrobnom sektore a celková podnikateľská nálada. Konsenzy trhu indikujú zlepšenie nálady, čo po masívnych fiškálnych stimuloch nie je až tak veľkých prekvapením. Oveľa väčšou otázkou je udržanie tohto trendu po tom ako ich efekt vyprchá. Lepšie dáta by mohli dodať krátkodobú energiu býkom na EURUSD no ako sme už hore písali argumenty hovoria skôr v prospech dolára.
O 12:00 budú publikované pomerne dôležité dáta z združenia britského priemyslu ohľadne predajov medzi obchodníkmi. Je to prieskum nálady u predajcov no ak skončí na horšej strane libre by sa nemuselo uľaviť , keďže by to bol dôkaz slabosti domáceho dopytu, čo by naznačovalo, že so skorou obnovou ekonomiky nemožno počítať a mohlo by sa zvýšiť riziko rozšírenia kvantitatívneho uvoľňovania BoE. Práve na tému odkupu dlhopisov bude dnes v Londýne seminár za účasti BoE vrátane jej šéfekonóma. Vyjadrenia z tohto stretnutia môžu zahýbať kurzov šterlingu na trhu takže je potrebné byť stále ostražitý.
Popoludní budú zverejnené dôležité spotrebiteľskej dôvery z US ekonomiky o 16:00, ktoré budú mať tú váhu posunúť akciové trhy a spolu s nimi aj devízové kurzy výrazne na jednu stranu. Ak by sme vychádzali z konsenzu trhu spotrebiteľská nálada by sa mala zlepšiť. Ak sa tak aj stane stále neveríme, že by to mohlo vyvolať udržateľnú rely na akciových trhoch a EURUSD .Či to tak však naozaj bude si budeme musieť počkať. No ešte hodinu pred tým budú publikované čísla Case Shiller cien domov, ktoré síce môžu naznačiť stabilizáciu realitného biznisu no na výrazne nižších úrovniach ako pred krízou. V kontexte hore uvedeného nebudeme dnes prekvapení ak bude EURUSD zostupovať postupne dole s prvým supportom na 1,4650. Akékoľvek spiky nahor by tak mohli byť pomerne rýchlo vypredávané a mohli by tak slúžiť na nástup do predajov.
Autor: Stanislav Panis, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.