Týždeň na trhoch: Britská ekonomika ostáva v recesii, libra oslabila

Obchodovanie na akciových trhoch v tomto týždni opäť ukázalo rozkol medzi makroekonomickými a podnikovými dátami. Väčšina treťokvartálnych hospodárskych výsledkov popredných amerických spoločností, ktoré uzreli svetlo sveta v priebehu týždňa dokázala opäť prekvapiť, naopak ukazovatele z popredných svetových ekonomík nedokázali naplniť očakávania a naznačili, že optimizmus ohľadom ďalšieho ekonomického vývoja, ktorý za výraznej podpory mimoriadnej likvidity od centrálnych bánk vyhnal akcie a ropu na ročné maximá, môže byť prehnaný.

Za všetko hovorí prvý odhad britského HDP za tretí kvartál, podľa ktorého sa britská ekonomika prepadla oproti predošlému kvartálu o 0,4 %, pričom sa očakával koniec britskej recesie s ekonomickým rastom o 0,2 %. Pokles prišiel aj napriek tomu, že Bank of England napumpovala do britskej ekonomiky 175 mld. libier a s krízou bojuje aj britská vláda, ktorá očakáva rozpočtový deficit na rok 2009 v dvojciferných číslach. Ani tieto bezprecedentné opatrenia nedokázali natoľko podporiť spotrebiteľský dopyt a tým pádom aj kapitálové investície spoločností, aby dostal britskú ekonomiku do zelených čísel, a tak môže dôjsť po postupnom znižovaní stimulov do britskej ekonomiky k ďalšiemu zhoršovaniu situácie. Slabý spotrebiteľský dopyt v krajine naznačili aj septembrové maloobchodné tržby ktoré aj napriek očakávaniam rastu o 0,6 % v septembri stagnovali.

Oslnivé dáta neponúkol ani americký trh s bývaním, keď sa za posledných dvanásť mesiacov končiacich sa septembrom v Spojených štátoch začalo stavať 590 tis. nových domov (oč. 610 tis.) a vydalo 573 tis. stavebných povolení (oč. 590 tis.). Americkí stavitelia sú tak menej optimistickí ako obchodníci ohľadom ďalšieho vývoja dopytu po nových domoch, keď ukončenie vládneho stimulu vo výške 8 000 dolárov pre prvokupcov amerických domov v novembri a neskôr aj ukončenie nákupu hypotekárnych aktív zo strany FEDu môže výrazne zasiahnuť budúci dopyt po nových domoch, kvôli čomu sa bezhlavo nevrhajú do stavieb nových domov. Na druhej strane sa súčasnému dopytu po domoch z dôvodu stále existujúcich stimulov darí, keď predaje domov na sekundárnom trhu vzrástli v septembri na 5,57 mil. dolárov (oč. 5,37).

Na podnikovej úrovni potvrdili úspešný kvartál pre korporátnu Ameriku ďalší giganti, za ktorý však spoločnosti okrem úsporných opatrení môžu ďakovať vládnym stimulom a lacným peniazom v oveľa väčšej miere ako rastu dopytu. Medzi nimi boli aj technologické spoločnosti Apple, Microsoft a Yahoo, svetová jednotka vo výrobe ťažkých strojov Caterpillar, najväčšia americká neživotná poisťovňa Travelers, či sieť predajní rýchleho občerstvenia McDonald's. Zamotanejšia bola situácia medzi bankovými akciami, keď síce Morgan Stanley a Wells Fargo vykázali lepšie než očakávané výsledky, ale následne spoločnosť Rochdale Securities vydala predajné odporúčanie na akcie Wells Fargo, keď označila podstatnú časť ziskov banky za neudržateľné a podobná situácia môže nastať aj pri ďalších bankách.

Aj napriek stratám bankových akcií a negatívnym makroekonomickým dátam sa dokázali akciové trhy udržať v ziskoch, ku ktorým im pomohli najmä korporátne výsledky a v strede týždňa si dokonca siahli na nové ročné maximá. V piatok o 15:45 sa v Spojených štátoch pohyboval index Dow Jones s týždňovým ziskom 0,7 % a širší index S&P s týždňovým ziskom 0,4 %. V Európe sa pred záverom tohtotýždňového obchodovania pohyboval britský FTSE so ziskom 1,7 % a nemecký DAX so ziskom 1,1 % a japonský Nikkei ukončil tohtotýždňové obchodovanie v zisku o 0,2 %.

Mimoriadne volatilný týždeň pre britskú libru

Zaujímavý týždeň zažili opäť menové trhy, najviac volatilná bola britská libra. Tá v prvých dňoch týždňa pokračovala v posilňovaní v očakávaniach, že Bank of England nebude pumpovať do britskej ekonomiky nové prostriedky a týmpádom oslabovať libru. Tieto očakávania ešte viac umocnilo vyjadrenie guvernéra britskej centrálnej banky Mervyna Kinga pre škótsky denník Herald, podľa ktorého by úrokové sadzby mohli v budúcnosti stúpať. Napokon však libra v piatok všetky svoje týždňové zisky stratila, keď nečakaný pokles britského HDP v treťom kvartáli opäť zvýšil tlak na Bank of England k tlačeniu ďalších peňazí s cieľom podporiť domácu ekonomiku. Do piatku 15:45 tak libra oslabila voči euru o 0,8 % a obchodovala sa na úrovni 0,9174 EUR/GBP.

V poklese pokračoval aj americký dolár, ktorému sa podarilo na páre s eurom prekonať magickú hranicu 1,50 EUR/USD. Okrem pozitívnej nálady na trhoch, ktorá odvracia pozornosť obchodníkov smerom od dolára, k poklesom prispel aj šéf amerického FEDu Bernanke, ktorý vyhlásil, že finančná kríza signalizuje potrebu znížiť nerovnováhy v svetovej ekonomike. Hoci Bernanke nešpecifikoval, aké konkrétne kroky by mali prísť, obchodníci v týchto slovách našli predajný signál, keďže zdrojom nerovnováhy sú aj nákupy dolárových aktív zo strany krajín, ktoré majú momentálne naviazaný svoj kurz na americký dolár, a bez týchto nákupov by dolár stratil niektorých významných kupcov, čo by ho pravdepodobne poslalo ešte viac nadol. Dolár klesol voči euru do piatku 15:45 o 0,8 % na 1,5015 EUR/USD.

Komodity opäť na ročných maximách

Mierne pozitívna nálada na trhoch a slabší dolár opäť prial rope, ktorá v priebehu týždňa opäť prekonávala ročné maximá. Najväčší rast zaznamenala ropa už tradične po stredajšom zverejnení správy z amerického ropného trhu, ktorej tón opäť udávali americké zásoby benzínu. Tie nadviazali na svoj nečakane prudký pokles spred dvoch týždňov aj v uplynulom týždni a to poklesom o ďalších 2,2 mil. barelov (oč. -1,5 mil.) a naďalej tak zmierňujú tlak amerických rafinérii na spomalenie nákupov ropy, ktorej zásoby v uplynulom týždni vzrástli takmer v súlade s konsenzom vzrástli o 1,3 mil. barelov (oč. +1,1). V piatok o 15:45 sa severomorská ropa obchodovala s týždňovým ziskom 2,8 % na úrovni 79,12 dolára na barel.

Darilo sa aj priemyselným kovom, dokonca na najvyššie úrovne v roku 2009 sa prepracovali ceny medi, zinku a olova. Medi pomohol k týždňovým ziskom 7,0 % aj štrajk baníkov v Peru, ktoré je tretím najväčším svetovým producentom červeného kovu. Cestu nahor k novým historickým maximám si ďalej razilo aj zlato, ktoré je stále v centre v pozornosti v obavách o ďalší ekonomický vývoj a infláciu, do piatku 15:45 vzrástlo zlato oproti predošlému týždňu o 1,2 % na 1 064,1 dolára za uncu.

Autor: Kamil Boros, analytik spoločnosti X-Trade Brokers