Týždeň na trhoch: Rast americkej ekonomiky zmiernil straty z úvodu týždňa

Optimizmus obchodníkov, ktorý za výraznej podpory likvidity v globálnom finančnom sektore, vyhnal v uplynulom týždni akcie na vyše ročné maximá, dostal v úvode týždňa tvrdú ranu, keď čerstvé makroekonomické ukazovatele z popredných svetových ekonomík naznačujú, že september a október pravdepodobne nebudú tak úspešné ako letné mesiace. Navyše sa k nepriaznivým makroekonomickým ukazovateľom pridružili aj zlé správy z podnikového sektora, keď výsledková sezóna v Európe zatiaľ nežne také úspechy ako tá americká, a výpredajom na akciových a komoditných trhoch tak nestálo nič v ceste.

Obchodníkov nepotešili najmä ukazovatele z americkej spotreby a trhu s bývaním. Conference Board index spotrebiteľskej dôvery nečakane klesol v októbri na 47,7b. (oč. 53,7b.), čo naznačuje, že americkí spotrebitelia sú pesimistickejší ohľadom situácie vo vlastných peňaženkách vzhľadom na negatívny vývoj na americkom trhu práce. Spotreba domácností, ktorá je tradičným motorom americkej ekonomiky, tak s veľkou pravdepodobnosťou ostane naďalej obmedzená, keď budú Američania viac šetriť na horšie časy, ktoré im môže trh práce pripraviť, čo bude naďalej negatívne doliehať na ekonomický rast v krajine.

Z trhu s bývaním dorazili anualizované údaje o septembrových predajoch nových domov, ktoré nečakane klesli na 402 tis. (oč. 440 tis.) a to aj napriek tomu, že americký trh s bývaním stále stimuluje daňová úľava vo výške 8 000 dolárov pre prvokupujúcich a mimoriadne nízke hypotekárne sadzby, ktoré sú dielom mimoriadne uvoľnenej politiky amerického FEDu. Septembrový pokles tak neveští pre americký trh s bývaním nič dobrého po ukončení týchto stimulov. To si uvedomujú aj americkí zákonodarcovia, ktorí v súčasnosti prejednávajú predĺženie programu daňovej úľavy pre prvokupujúcich končiaceho sa v novembri. To má samozrejme svojich zástancov a aj odporcov, ako najpravdepodobnejšie riešenie sa javí kompromis v podobe predĺženia programu avšak s nižšou daňovou úľavou.

Americká ekonomika po štyroch neúspešných kvartáloch opäť rástla

Výpredaje na svetových trhoch zastavilo až štvrtkové zverejnenie amerického HDP za tretí kvartál, ktoré ukázalo anualizovaný medzikvartálny rast americkej ekonomiky o 3,5 % (oč. 3,1 %), ktorý potvrdil úspešný tretí kvartál pre americkú ekonomiku. Ten však bol viac dielom vládnych stimulov a lacných peňazí ako rastu spotrebiteľského dopytu. Takmer polovicou prispel k tomuto nárastu rast predaja automobilov, za ktorý môže americká ekonomika ďakovať šrotovnému. Podobne k rastu prispel aj americký trh s bývaním, ktorý bol v druhom kvartáli na rastovej vlne najmä vďaka stimulom. Ďalšie kvartály však budú pre americkú ekonomiku pravdepodobne horšie, keďže šrotovné sa už skončilo aj ďalších vládnych stimulov do ekonomiky postupne ubúda.

Akcie zostúpili z ročných maxím

Na akciových trhoch tak v úvode týždňa úradovali negatívne správy, ktoré poslali európske a americké akcie na trojtýždňové minimá, po zverejnení HDP však akcie podstatnú časť svojich strát vymazali. Okrem zlých makroekonomických dát držali akcie v prvých dňoch týždňa pod predajným tlakom aj negatívne správy na podnikovej úrovni. To, že sa európskym gigantom nedarilo v treťom kvartáli až tak ako americkým, ukázali spoločnosti ako najväčší svetový výrobca podnikového softwaru SAP, najväčší svetový výrobca ocele ArcelorMittal ako aj najväčšia európska banka podľa trhovej hodnoty Banco Santander. Podobne horší kvartál zažila aj väčšina energetických spoločností, keď na ich hospodárske výsledky doľahla o polovicu nižšia cena ropy ako pred rokom a mimoriadne lacný zemný plyn.

Aj napriek korekcii po zverejnení HDP zažili akcie neúspešný týždeň, japonský index Nikkei ukončil týždeň so stratou 2,4 %, v Európe sa v piatok o 14:00 pohyboval britský index FTSE s týždňovou stratou 2,0 % a nemecký DAX dokonca so stratou 3,6 %. V Spojených štátoch klesol širší index S&P 500 počas prvých štyroch dní týždňa o 1,2 % a blue-chip index Dow Jones o 0,1 %.

Dolár po zverejnení HDP časť ziskov stratil

Nezvyčajne volatilné bolo počas týždňa obchodovanie na americkom dolári, ktorý v úvode týždňa posilnil na páre s eurom až na dvojtýždňové maximá, keď negatívna nálada na trhoch zvýšila dopyt po relatívne bezpečných amerických aktívach, pričom z negatívnej nálady ťažili najmä americké štátne dlhopisy. Následne však po úspešnom zverejnení HDP ochota obchodníkov púšťať sa do rizikovejších obchodov, ktoré ponúkajú najmä aktíva mimo Spojených štátov, vzrástla a dolár tak časť svojich týždňových ziskov strati. V piatok o 14:00 sa dolár na páre s eurom pohyboval s týždňovým ziskom 1,4 % na úrovni 1,4787 EUR/USD.

Prekvapivo sa darilo aj britskej libre, ktorá po minulotýždňových stratách vyvolaných zverejnením poklesu treťokvartálneho HDP o 0,4 %, opäť nabrala rastúci trend. Obchodníci našli nákupný signál aj v správe americkej banky Goldman Sachs, ktorá očakáva do konca roka výrazné posilnenie britskej meny. Veľa bude záležať od toho, ako sa k nečakanému poklesu britskej ekonomiky postaví na budúcotýždňovom zasadnutí Výbor pre monetárnu politiku Bank of England, ktorý možno opäť zmení svoju rétoriku ohľadne nepumpovania ďalších peňazí na podporu britskej ekonomiky. Do piatku 14:00 vzrástla britská libra na páre s eurom o 2,9 % na 0,8938 EUR/GBP.

Komodity oslabili

Posilnenie dolára a horšie vyhliadky budúceho dopytu, ktoré poskytli tohtotýždňové makroekonomické ukazovatele, poslali nadol ceny väčšiny komodít. Rope k týždňovému poklesu 2,0 % pomohli aj minulotýždňové zásoby benzínu, ktoré zvrátili dvojtýždňový klesajúci trend, ktorý znižoval tlak na americké rafinérie k spomaľovaniu nákupov ropy ako vstupnej suroviny pre výrobu benzínu. V piatok o 14:00 sa severomorská ropa Brent pohybovala na úrovni 76,86 dolárov za barel. Plne v réžii amerického dolára bol aj vývoj zlata, keď jeho posilnenie znížilo jeho hodnotu zlata v amerických dolároch a v piatok o 14:00 sa zlato pohybovalo s týždňovou stratou 2,2 % na úrovni 1 041,0 dolára za uncu.

Autor: Kamil Boros, analytik spoločnosti X-Trade Brokers