Týždeň na trhoch: Zlé správy z amerického trhu s bývaním pribrzdili pozitívnu náladu

Prebiehajúci týždeň na finančných trhoch zažil dve rôzne polovice, v tej prvej pretrvávala pozitívna nálada z predošlých dvoch týždňov, ktorá vyhnala americké a niektoré európske akciové trhy na nové trinásťmesačné maximá. Nákupnú náladu naďalej živí vidina pokračovania obdobia nízkych úrokových sadzieb, o ktorom neustále presviedčajú obchodníkov na finančných trhoch predstavitelia z popredných svetových centrálnych bánk. Vo svojom pondelkovom prejave označil šéf amerického FEDu Bernanke obmedzené úverovanie a neutešenú situáciu na trhu práce za faktory obmedzujúce budúci rast americkej ekonomiky a dokonca za riziká, ktoré by eventuálne mohli vyústiť do ďalšieho ekonomického poklesu, čím nepriamo naznačil, že sadzby sa nebudú dvíhať pokiaľ sa situácia v týchto dvoch oblastiach nezlepší. Ešte ďalej zašiel v stredu prezident saintlouisského FEDu Bullar, podľa ktorého by mohol FED pristúpiť k zvyšovaniu sadzieb až v roku 2012, čo je podstatne neskôr ako sa momentálne očakáva. Obchodníci na akciových trhoch sa tak budú môcť naďalej tešiť mimoriadne lacným peniazom, ktoré budú presakovať na finančné trhy a vyvíjať ďalší tlak na rast cien akcií a aj ďalších aktív.

Japonská ekonomika rástla rýchlejšie

Nákupný signál našli obchodníci aj v niektorých pozitívnych makroekonomických dátach, ktoré na trhy dorazili najmä v prvej polovici týždňa. Nad očakávania dobre sa darilo v treťom kvartáli aj napriek silnému jenu japonskej ekonomike, ktorá dokázala medzikvartálne rásť o 1,2 %. Výrazne k tomu prispel aj rast exportov najmä do Číny, ktorý zvyšuje dôveru výrobcov ohľadom ďalšieho vývoja dopytu a tí tak opäť začínajú investovať do nových kapacít, čo ukazuje aj rast kapitálových investícií o 1,6 %. S úspechom sa stretli aj stimulačné opatrenia vlády na podporu spotreby, ktorá poskočila o 0,7 %. Pozitívne prekvapili aj októbrové údaje z trhu s automobilmi, v Spojených štátoch dokázali tržby z predaja automobilov vytiahnuť maloobchodné tržby k medzimesačnému rastu o 1,4 % (oč. +1,0 %) a v Európskej únii medziročne poskočili októbrové registrácie nových automobilov o 11,2 % na 1,26 mil. Na čele rastu boli Veľká Británia, Španielsko a Nemecko. Ešte stále však za tým vo veľkej miere stojí šrotovné, ktoré stále funguje v prvých dvoch menovaných krajinách a v Nemecku si stále obyvatelia registrujú autá, ktoré si kúpili v rámci šrotovného, ale museli na nich v dôsledku vysokého dopytu čakať.

Začaté stavby domov v Spojených štátoch na polročných minimách

Naopak najväčším šokom týždňa boli mimoriadne zlé októbrové údaje z amerického trhu s bývaním, na ktorom klesol anualizovaný počet začatých stavieb domov o takmer 11 % na najnižšiu úroveň za posledných šesť mesiacov na 520 tis. (oč. 600 tis.) a počet nových vydaných stavebných povolení, ktorý je považovaný za indikátor budúcej aktivity na americkom trhu s bývaním, klesol o 4 % na najnižšiu úroveň od mája 552 tis. (oč. 580 tis.). K tomuto výraznému poklesu došlo aj napriek stále fungujúcim stimulačným opatreniam v podobe daňovej úľavy 8 000 dolárov pre prvokupujúcich a mimoriadne nízkych hypotekárnych sadzieb, ktoré sú dielom amerického FEDu, čo naznačuje, že dopyt Američanov po novom bývaní taktiež trpí obmedzovaním spotreby v dôsledku obáv o ďalší vývoj na trhu práce. Od decembra sa však americký trh s bývaním môže tešiť novým stimulačným mechanizmom, keď americkí zákonodarcovia v úvode novembra schválili predĺženie daňovej úľavy o pol roka a pripojili k nej aj daňovú úľavu 6 500 dolárov pre vlastníkov domov starších ako päť rokov, ktorí majú záujem o nové bývanie a októbrové prípadne novembrové dáta by tak mohli znamenať pre niekoľko ďalších mesiacov nové dno.

Akcie v druhej polovici týždňa zostúpili z trinásťmesačných maxím

Negatívne správy z trhu s bývaním tak ukončili pozitívnu náladu na akciových trhoch a hlavné americké a európske indexy klesli z trinásťmesačných maxím. Horšie vyhliadky dorazili aj z podnikového sektora, Bank of America znížila rating na akcie výrobcov čipov, ktorí podľa nej nedosiahnu svoje optimistické ciele tržieb pre ďalšie kvartály, keďže sa sklady ich odberateľov postupne napĺňajú a za mimoriadne nadhodnotené označila bankové akcie známa analytička Meredith Whitney, ktorá sa obáva najmä o ich vývoj po ukončení nakupovania hypotekárnych aktív zo strany FEDu. Negatívna nálada z druhej polovice týždňa tak zmazala zisky z jeho úvodu a hlavné európske a americké indexy sa v piatok o 15:15 pohybovali s malými odchýlkami od minulotýždňových zatváracích úrovní. V Európe klesol nemecký DAX o 0,2 % a britský FTSE o 0,8 %, v Spojených štátoch sa po prvých štyroch obchodných dňoch pohyboval Dow Jones so ziskom 0,6 % a širší S&P s minimálnym ziskom 0,03 %, pred sebou však majú ešte mierne v negatívnom duchu sa nesúci zvyšok piatkového obchodovania. Nedarilo sa však opäť japonským akciám, keď index Nikkei stratil v priebehu týždňa 2,8 %.

Volatilná libra opäť stratila

Na devízových trhoch pokračovalo mimoriadne volatilné obchodovanie na liborvých pároch aj v tomto týždni. Nejasnosti ohľadom budúcnosti britskej monetárnej politiky rozvíril stredajší protokol z novembrového zasadnutia Výboru pre monetárnu politiku Bank of England, podľa ktorého sa jeho členovia rozišli v názoroch na ďalšie smerovanie monetárnej politiky v krajine. Siedmi z deviatich členov vrátane guvernéra Kinga hlasovalo za víťazný návrh napumpovania 25 mld. nových liber do britskej ekonomiky, jeden člen bol za zachovanie statusu quo a jeden dokonca za rozšírenie o 40 mld. libier. Rozpoltenosť členov výboru tak odštartovala výpredaje na liborvých pároch, ktoré vo štvrtok ešte viac prehĺbili októbrové pôžičky súkromnému sektoru s rastom na 11,4 mld. (oč. 6,7 mld.) a menový agregát M2 vzrástol medzimesačne o 1,8 % (oč. +1,2 %), čo ukazuje, že opatrenia Bank of England na podporu úverovania začínajú zaberať a väčšie množstvo peňazí v britskej reálnej ekonomike posiela libru nadol. Na pare s dolárom klesla libra do piatku 15:15 o 1,3 % na úroveň 1,6477 GBP/USD a na pare s eurom o 0,7 % na úroveň 0,9003 EUR/GBP.

Volatilné obchodovanie má za sebou aj dolár, ktorý na páre s eurom v úvode týždňa opäť viackrát neúspešne atakoval hranicu 1,50 EUR/USD, nad ktorou sa zatiaľ nedokáže dlhodobo udržať. Negatívna nálada v druhej polovici týždňa napokon zvýšila dopyt po bezpečnejších dolárových aktívach a dolár sa v piatok o 15:15 obchodoval na páre s eurom s týždňovým ziskom 0,7 % na úrovni 1,4832 EUR/USD.

Dvojaký týždeň aj na komoditných trhoch

Dvojtvárne bolo aj obchodovanie na komoditných trhoch. V prvej polovici týždňa sa s pozitívnou náladou na trhoch a s oslabujúcim dolárom ceny komodít posúvali smerom nahor, druhá polovica naopak priniesla pokles. Cenám ropy nedokázal pomôcť ani pokles amerických zásob ropy a benzínu, ktorý signalizuje krátkodobú prevahu dopytu nad ponukou nad palivami a cena severomorskej ropy sa v piatok o 15:15 obchodovala s týždňovým ziskom 0,4 %. Naopak v ceste nahor pokračovalo zlato a v rovnakom čase sa obchodovalo s týždňovým ziskom 1,8 %.

Autor: Kamil Boros, analytik spoločnosti X-Trade Brokers